**【国信机械-液冷更新1】*...

**【国信机械-液冷更新1】**

【国信机械-液冷更新1】持续重点推荐飞荣达：25年收入/利润同比+25%/+60%，26Q1收入/利润同比+39%/34%，建议积极布局！ 玫瑰经营情况：2025年业绩实现快速增长，2026Q1业绩继续加速兑现 1）2025年实现收入65.27亿元（+24.74%），归母净利润3.65亿元（+59.97%），扣非归母净利润3.16亿元（+60.89%）；单季度看，2025Q4实现收入19.09亿元（+13.71%），归母净利润0.78亿元（-19.55%），扣非归母0.68亿元（+3.77%）。 2）2026Q1实现收入16.44亿元（+39.15%），归母净利润0.77亿元（+33.92%），扣非归母0.94亿元（+160.66%）。 3）其他影响因素：公司持续加大研发，研发费用同比增长7656万，股份支付费用同比增加2992万，汇兑损益同比增加影响净利润2530万。 礼物液冷散热全面布局服务器与交换机&自研CDU全面布局液冷 1）交换机&服务器散热进入国内外主流服务器供应商供应链体系且部分产品实现批量交付，产品包含TIM材料、风扇、3DVC散热器、单相&两相液冷冷板模组、流量控制仪、CDU等。 2）8kW、140kW、600kW全梯度液冷的CDU产品、全面覆盖边缘算力、常规AI机柜、超高密整机柜全场景 3)人形机器人：公司提供导热材料、风扇、一体化散热模组、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品，已通过多个重要客户认证，处于打样开发、送样、测试或小批量供货阶段； 4）消费电子：长期绑定核心客户定向研发新品，份额与盈利能力持续提升，将跟随客户新品放量； 5）新能源领域：定点及新产品订单持续释放，储能液冷散热取得积极进展。 红包投资建议：公司是领先的热管理平台型公司，AI算力散热已在服务器液冷&交换机领域持续兑现订单营收，高附加值新项目产品打样及试产有望打开更大成长空间，人形机器人散热方案、灵巧手、关节模组等业务持续推进，当前位置建议积极布局！ 玫瑰深度报告和详细资料欢迎私信获取