**【中泰科技消费|家电】扫地...

**【中泰科技消费|家电】扫地机26Q1总结**

分地区看： ➤内销：国补退坡叠加25Q1高基数，整体增速承压； ➤外销：核心市场欧洲竞争加剧——一、科沃斯扫地机基数较小，仍在拓份额；二、石头扫地高基数导致增速下滑，但盈利稳定，同时洗地高增。 石头&科沃斯增速拆分： 石头扫地内/外销分别+2%/+5%;洗地+217%；科沃斯扫地内/外销分别+20%/+60%;洗地+22%。 对比利润率： 26Q1两家净利率都环比改善，但驱动力来源不同——＃科沃斯靠海外占比提升和投放效率优化驱动毛销差提升；石头靠洗地机转盈+洗烘减亏+费用率下降驱动利润修复及整体减亏。 风险提示：景气度不及预期