**【建投食饮|杨骥】西麦食品...

**【建投食饮|杨骥】西麦食品2026Q1报告摘要（收入利润均超预期）**

【收入&预收款、利润】 营收+8.24亿元，+25.65% 预收款较年初-0.25亿元 营收+预收款变动合计+7.99亿元，+36.27% 归母净利润+1.01亿元，+85.86% 扣非归母净利润+0.97亿元，+82.3% 【现金流】 销售收现+8.34亿元，+40.62% 经营性净现金流+1.92亿元，+125.14% 【利润率】 毛利率+44.08%，+0.43pcts 销售费用率+24.9%，-4.31pcts 管理费用率+4.09%，-0.18pcts 归母净利率+12.3%，+3.99pcts 扣非归母净利率+11.82%，+3.67pcts 药食同源新品持续爬坡+山姆新品增量+燕麦成本红利，重申公司当前处于品类扩张+成本红利释放的加速期，品牌势能明显向上，药食同源赛道高景气，持续重点推荐。