**中集集团26Q1业绩点评*...

**中集集团26Q1业绩点评**

1、公司发布26Q1财报，26Q1营收326.64亿元，同比-9.33%；归母净利润2.09亿（25Q1为5.44亿），同比下滑61.57%，主要系：1）Q1集装箱销量有所下滑，25Q1干箱53.12万TEU，26Q1为46.04万TEU，同比下降10%+，且价格有所下降；2）汇兑损失约3亿，25Q1汇兑影响较小。加回汇兑后公司经营性业绩5亿，较25Q1基本持平，与历史正常周期4-5亿经营性利润一致。 2、几个财务指标：1）研发费用26Q1增加近1亿元，主要系能源和AIDC相关研发投入增加，这两块也是公司后续盈利释放的重要方向；2）净利息费用继续减少，26Q1减少1.17亿元；3）Q1净现金流5.1亿元，同比下滑主要系Q1集装箱业务承压&后续订单备货影响；4）目前仍有3.4亿港股回购额度。 3、数据中心业务战略：产品聚焦于计算机房及供配电、预冷、柴发三大全预制功能模块。依托中集集团及集装箱集团的战略支持，期内公司完成了组织优化与战略升级，制造产能从单一基地扩充至三大基地协同量产，交付能力得到全面提升。公司积极开拓东南亚市场，以马来西亚、印尼为支点辐射整个区域，通过全球化制造与本地化服务相结合的方式，助力全球算力基础设施高效落地。 4、核心业务经营情况及展望 一、集装箱26年体现为前低后高，与25年前高后低相反，集装箱板块25H1净利润14.4亿，25H2为4.4亿，25年全年18.8亿；26年3月接单价格端已有从1700美金涨价到1900美金，集装箱排产至7月，环比量价齐升。 二、海工制造和钻井平台租赁是盈利提升的核心，Q1已明显提升（制造端利润4亿、海工租赁经营性业绩转正），后续海工盈利会继续体现弹性。Q1海工拿单7.5亿美金，未包含是安哥拉项目16.5亿美金，加上后达24亿美金，较25年全年12亿美金翻倍以上增长。 三、模块化数据中心：集团总裁负责，子公司间相互协同，后续订单落地节奏明确。目前在谈订单100亿+，产能协调及在建产能规划达100亿，放量预期强。 海工+模块化数据中心是公司业绩增长和估值抬升的核心逻辑，后续兑现确定性强，持续重点推荐！