**【国盛张一鸣】珍惜低位建仓...

复盘过去三年多机器人行情，板块beta持续向上需要三个条件：一、牛市氛围，市场看天花板而非只看安全边际；二、足够低位（例如24年10月和25年4月）；三、有新的中军标的出现，多为新环节而非旧环节玩家炒冷饭。22年的鸣志（灵巧手）、23年底开始的北特（丝杠）、25年的荣泰（小丝杠）、斯菱（谐波）、福赛（轻量化）分别对应t链当时的焦点环节新晋标的。而未来要关注的增量环节可能是设备、触觉、散热和电池。 V3渐露真容，接下来关注的核心是量产节奏和V4（beta版本）变化。25年下半年机器人行情围绕就是V3的变化展开，而26年自然要关注第一批V3的量产和V4的变化。特斯拉德州年产1000w台机器人工厂正式开建，意味着t自己已经开始在产能上砸钱。26年7月开始核心供应商有望开始实现周度1000以上的产能和400-600的交付。V4的目前看下来最大的变化可能围绕触觉和轻量化。 选票思路：当前处于量产前夜，设备投产会是当下的核心。推荐田中精机，身体关节电机绕线设备t唯一指定供应商，设备环节很可能成为这波t链行情的中军。低位+确定性+强边际会形成第二梯队：新泉股份、斯菱智驱、科森科技、福赛科技、浙江荣泰等；时刻关注触觉和轻量化在V4的变化，触觉（皮肤&手套）：福莱新材、晶华新材、泛亚微透；轻量化：福赛科技、恒勃股份。 风险提示：机器人量产进度不达预期，大模型进展不及预期，产业链国产化水平不达预期 联系人：张一鸣/彭元立/刘嘉林/何鲁丽