**户储回调因博弈停战引起，不...

今日户储有所回调，主要因美伊和谈，市场博弈能源危机结束所致，然而我们强调，海外户储、工商储，也包括大储等景气度上行，并非始于美伊战事，随着欧洲等海外地区推进能源自主化，补贴陆续释放，峰谷价差拉大储能经济性上行，海外储能的长期景气将是自发事件。 天然气期货价仍维持50欧元以上高位，能源难言宽松： 目前荷兰TTF天然气近月期货价仍在50欧元/MWh以上，较美伊战前30欧元/MWh水平大大上涨。中东LNG、石油生产设施损毁严重，能源供给仍难言宽松。 欧洲战前已出台多项政策，真金白银补贴户储： 英国、波兰、罗马尼亚、匈牙利等在美伊战事前即出台多项户储补贴政策，西班牙此前也推出了50亿欧元补贴。我们认为背后原因是欧盟追求能源自主、降低能源开支的长期努力，且较直接补贴电价更具备经济性，政策力度还将持续不断加强。 峰谷价差显著拉大，多种储能形式受益 因新能源渗透率提升、天然气发电占比升高等影响，峰谷价差持续扩大。利好大储、工商储，而户储、阳台储能由于动态电价的推行，也可参与峰谷套利增大收益。 投资建议： 本轮海外储能景气周期具备长期性，补贴、峰谷价差拉大、动态电价等均在战前即已逐渐发生，排除战事反复干扰，应聚焦业绩好、估值相对低的标的。重点推荐德业股份（排产持续上行）、鹏辉能源（涨价传导顺利，估值20X以内）、豪鹏科技（主业稳健增长，储能贡献超1亿业绩，扩产后明年估值仅14X） - 建投电新雷云泽/朱玥