**【东吴通信团队欧子兴/张良...

新引入VeraRubinPOD机架式设计。为满足不同应用需求，NV在原来单一NVL机架的基础上，扩容至VRNVL72、LPX、Vera、STX和SPX五款机架式专用系统，五款机架在机架内和机架间都释放出了大量的光互联需求。 Scale-up网络规模将大幅扩展。下一代的Kyber机柜最高可扩展至NVL1152，此外传统的Oberon机柜从RubinUltra起也将引入双层全连接NVLink，可实现8个NVL72机柜互联成为NVL576，同样释放大量光连接需求。 CPO确定性进一步提高。VeraRubinPOD中的Spectrum-6SPX机架，已明确交换机将采用CPO技术。往后Feynman代际中已明确Out和Up均使用CPO，8个Kyber机柜互联的NVL1152也已明确使用CPO连接。 观点重申：光互联需求继续，新技术加速落地。相关受益标的：1）高速光模块，中际旭创、新易盛、联特科技、剑桥科技、东山精密、COHR、FN等；2）CPO产业链，炬光科技、天孚通信、罗博特科、致尚科技、蘅东光、LITE等；3）光芯片光器件，源杰科技、永鼎股份、长光华芯、仕佳光子、AXT等。 风险提示：AI建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险