黄金珠宝更新 事件：周大生：...

周大生公告称，为全面推进零售转型、产品升级并深度赋能加盟业务，提高公司品牌综合竞争力，结合当前黄金首饰消费市场发展态势、公司战略资源投入及品牌中长期发展规划，经公司研究决定，现就周大生主品牌、周大生经典加盟渠道按克工费计价类黄金产品的品牌使用费统一从12元/克调整为24元/克，按件计价类黄金产品品牌使用费标准维持不变，自2026年4月14日起按前述标准执行。

此次部分产品品牌使用费的调整对公司未来业绩的影响具有不确定性。

4/14周大生针对加盟商【周大生综合店】+【周大生经典店】的黄金克重产品品牌使用费由12元/克左右提升至24元/克，品牌使用费提涨近翻倍，按件计价维持不变。

周大生终端销售模式多数为指定加盟商从工厂拿货，公司收取品牌使用费（多数按照克重加价），毛利率接近100%，本次提价直接增厚公司利润端表现。

我们简单预估25年品牌使用费大概5-6亿元，而本次提价，影响的是【加盟模式（包括批发）】和【克重】两个因素下的黄金销售，实现这部分业务的无成本翻倍增长，我们预计本次提价整体或增厚利润端1-3亿左右（较25年约10%-30%利润增量），而26年是从2季度开始，27年是全年，26年增厚一部分，27年全年增厚。而2025年，预计周大生股息率可达约7%，股息+业绩提升，有望迎来双击

提价对周大生是件非常重要的事情！周大生12元一克的品牌使用费，是金价300多的时候设定的，目前金价1050，周大生的提价是直接作用于业绩提升的，也反映了其品牌价值情况，具体情况以今晚公告为准。

东吴商社 吴劲草/郗越

事件：公司决定对周大生综合店、周大生经典店黄金产品入网费标准进行适度调整。

按克工费计价类黄金产品入网费标准统一调整为24元/克，按件计价类黄金产品入网费标准维持不变。自2026年4月14日起新入网产品按上述标准执行，2026年4月13日（含）前已入库产品仍按原入网费标准执行。

调价原因：产品入网费上一次涨价是2021年初、当时金价300多，目前金价已涨到1000多，产品入网费从12元涨到24元较为合理。此前公司产品入网费长期低于同行。

调价影响：假设销量不变、预计增厚毛利额20%+。2025年Q1-Q3品牌使用费毛利5.69亿、占公司总毛利的28%。其中加盟商入网产品出货量有80%多是克重、10%多是一口价。目前加盟商面临一定经营压力、可能存在一定抵触情绪，但在可接受范围内。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！