人形机器人更新 ①宇树科技科...

①宇树科技科创板IPO申请将于6月1日上会审议，拟募资42.02亿元。这意味着A股市场的“人形机器人第一股”即将诞生。

②宇树科技第一季度扣非净利润同比下降52.55%至4025.36万元，预计上半年扣非净利润2.36亿-2.83亿元。

③国内人形机器人Q1全行业融资681亿元，超2025年全年总和。

事件:宇树科技科创板IPO将于6月1日上会。

业绩情况:公司2026年q1实现营收4.23e，同比+68.49%(25年+332.64%)，扣非归母净利润0.4e，同比-52.55%；预计2026年H1营收10.52-11.28e，同比+35.62%-45.41%，扣非后净利润预计约为2.36-2.83亿元，同期-21.97%~-6.43%。

公司动态:5月25日，公司测试发布WVLA2.0具身大模型；

5月12日，公司发布载人变形机甲GD01，定价390万元起。

我们的观点:国产机器人上市加速，关注机器人机会。

近期，A股机器人IPO进程显著提速，乐聚智能、云深处、越疆科技的创业板IPO等此前均有进展。头部机器人公司上市后，将获得资金和产业支持，有利于机器人产业良性发展。

产业链部分相关梳理（不构成投资建议）：

宇树链:长盛轴承、凌云光、丰立智能、模塑科技、五洲新春、奥比中光、浙江荣泰、大业股份、双林股份等等。

其他相关：恒立液压、金沃股份、拓普集团、浙江荣泰、模塑科技、恒辉安防、恒勃股份、爱柯迪、肇民科技、五洲新春、南山智尚、天创时尚、福莱新材、汉威科技、日盈电子、恒帅股份等。

26Q1收入增速阶段性放缓，费用投入持续加大

2026Q1宇树科技实现营收4.23亿元，同比+68.49%，较2025年全年高增速有所回落；扣非归母净利润0.40亿元，同比-52.55%。按招股书预测中值测算，2026H1公司预计实现营收10.90亿元，同比+40.52%；扣非归母净利润2.60亿元，同比-14.20%。利润端短期承压主要系公司持续加大研发、销售及管理投入，用于具身智能模型、机器人本体和新产品迭代，费用率阶段性抬升。

宇树科技IPO进入上会阶段，有望催化人形机器人板块行情

宇树科技IPO拟于6月1日上会，头部本体厂商资本化进程持续推进，有望强化市场对人形机器人产业化落地的关注。

短期来看，26H2将是特斯拉V3机器人发布&产业链订单+国产龙头上市确定的重要事件窗口，后续智元银河通用等也有望逐步上市，催化确定性较强。

同时随着机器人量产渐行渐近，产业链逐步缩圈，供应商陆续进入订单和量产，看好具备确定性的机器人核心。

T链：恒立液压、三花智控、拓普集团、浙江荣泰、五洲新春；谐波用量预期上修：绿的谐波、斯菱股份；

灵巧手：兆威机电、汉威科技、新坐标；

宇树链核心：首程控股、美湖股份 银河通用链核心：天奇股份。

风险提示：人形机器人技术进展不及预期，宏观经济风险。

东吴机械：周尔双/钱尧天

美银人形机器人物料清单分析：旋转 / 线性执行器占总物料清单的 51%。

包括：电机、传感器、编码器、轴承、丝杠和减速器等部件。

涉及数百家公司。

但作为进一步尽职调查的起点：

-旋转执行器 - 精密减速器：哈默纳科、纳博特斯克、绿的谐波、双环传动

-旋转执行器 - 无框力矩 / 伺服电机：日本电产、三洋电机、Regal Rexnord、穆格、AMETEK、汇川技术、埃斯顿、鸣志电器、兆威机电

-旋转执行器 - 编码器：雷尼绍、日本电产、Novanta

-集成旋转执行器 / 关节模组：舍弗勒、安川电机、住友重机械工业、哈默纳科

-线性执行器：SKF、上银、NSK、THK、五洲新春、贝斯特、恒立液压、拓普集团、三花智控。（仅供参考）

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！