锂电更新 2026年中国（南...

2026年中国（南昌）锂业大会暨第十一届锂资源发展论坛将于4月27日（今日）举办。

锂矿供给端叙事多（津巴矿到岗最早6月中、澳矿股出货指引下调），需求端26Q2相比于Q1上升一个台阶，5月排产环比向上，LC2609收盘在17.8万左右，材料厂和部分电池厂碳酸锂库存较浅（15天以内），后续产业有望上沿补库行情，从而使得碳酸锂价格迎来主升。

1、锂矿：价格持续往上，5月有望主升。

a）远期空间大的矿：天华/大中/国城/西藏城投

b）津巴布韦四剑客：盛新/雅化/中矿/华友

c）国内矿：融捷/永兴/盐湖/江特；

2、铁锂：Q1均是盈利拐点，26年12x PE。相关：裕能、富临、龙蟠、德方、万润

3、铝箔：客户均涨价落地，26年20x PE。相关：鼎胜新材；

4、隔膜：稼动率提升+涨价带动利润率逐季改善，相关：恩捷、佛塑、星源

5、钠电：0-1 维科技术

6、碳包覆：涨价 信德新材

7、锂电池：宁德、亿纬、鹏辉、欣旺达、中创新航、瑞浦、正力新能等；

以下为公开资料整理，不构成任何投资建议！

公司一季报报表质量优异，约2e合同负债，其中大部分为无人机。Q1小圆柱电池出货1.7e颗，单颗净利0.71元（Q4为0.6元），盈利能力继续提升。

且q1高端场景出货较少（约800万颗无人机，500万颗BBU）,高利润率场景占比较低，Q2起无人机电芯收入占比有望大幅提升，后续高利润产品结构持续提升。

后续几个季度产品结构继续改善，高利润率产品占比提升，利润有上修可能性。

两大新场景BBU、无人机，尤其BBU，成长性显著。从海外BBU企业规划看，尤其是松下，计划从2027财年起将汽车锂离电池生产线转型为数据中心用锂电池生产线。

松下能源在数据中心分布式电源系统领域占据80%市场份额。公司计划#在2029财年实现8000亿日元的销售额（343亿RMB，以单颗价格25元算，对应约14亿颗电芯），【超大规模数据中心客户已预先预订了其到 2029 财年计划产量的 80% 以上。】

蔚蓝BBU 26年预估出货约6kw颗，28年目标2亿颗（1亿颗直供+1亿颗代工），20%-30%市占率。直供部分有望逐步突破AWS、Google、Meta等终端。公司今年出货主要在AWS，#若AWS资本开支加速，蔚蓝出货有望上修。

孙潇雅/薛舟

公司2026Q1实现营收45.26亿元，同比+137%、环比+52%；实现归母净利润2.77亿元，同比+150%、环比+114%；实现扣非归母净利润2.14亿元，同比+221%、环比+89%。

估计公司2026Q1三元正极销量2万吨左右，同比翻倍、环比增长超20%；单吨扣非净利超0.9万元（海外客户占比提升至58%+）、盈利持续改善。

公司2026Q1磷酸铁锂销量约为2.6万吨，环比相对稳定；吨扣非净利超2k

财务数据：

26Q1研发费用2.58亿元，同比增加1.4亿元、环比增加1.2亿元，或系新项目投产等所致

26Q1估计汇兑损失约超0.2亿元

26Q1其他收益为0.71亿元，同比增长0.16亿元、环比增长0.67亿元

锂矿布局：收股权+矿权收购+包销锁定

布局目的：自2021年切入磷酸铁锂赛道即确立“横向全球化+垂直一体化”双轨战略，本次澳矿布局为核心举措，旨在为国际客户提供合规性的锂原料保障

布局动作

1）股权参与：持有澳大利亚锂矿开发商GL1公司5%股权，并为后续资本合作预留空间

2）矿权收购：全资收购1800万吨锂矿，获得包括其在内的五个矿的勘探权

3）包销锁定：与GL1的5100万吨锂矿签署包销协议，预付7500万美元，确保其40%的锂精矿产量优先供应，采购价享有国际市场价的一定折扣

开发规划：预计28H2实现锂矿产出，另外四个矿也计划进行勘探

时间表：1800万吨小矿预计2027年Q1获得采矿证，2028年下半年实现产出，配套的硫酸锂/碳酸锂冶炼产能计划同步于2028年Q3-Q4建成，对应年产2-3万吨碳酸锂当量，此外公司也会对另外四个矿进行勘探工作，储量仍有较大增长潜力

成本控制：矿床可露天开采，初始采选成本较低，冶炼环节考虑将部分产能设于印尼，资本开支有望降至澳洲的1/3-1/4

技术储备：凭借在国内江西复杂矿石冶炼中积累的高收率（近80%）与上游研发经验，具备从锂矿到冶炼到铁锂的全环节技术能力

磷酸铁锂：涨价修复盈利，产能陆续释放

产能规划：山东（11万吨，6月投产）、湖北（8.5万吨，年中投产）、四川（10万吨，6-7月投产）、常州金坛24万吨项目一期12万吨预计年底投产，印尼二期9万吨产能预计5-6月开始释放

股权稀释：考虑优化项目公司股权结构（确保单一股东<25%、合计<40%），以满足OBBB要求

涨价：年初实现加工费提价约1500-1600元/吨，后续能否继续提价取决于行业供需，海外预计单吨净利可达5000元

我们举办了最新一期前沿技术网络研讨会，邀请美国电池技术企业 Alsym Energy 联合创始人兼首席执行官分享钠离子电池技术进展。

钠离子电池具备不可燃、无毒、宽温域工作特性，可在锂电池受安全限制的场景部署。

基于物理原理的人工智能平台融合机器学习、量子物理与机器人技术，将材料发现到原型时间从数十年缩短至 12-18 个月。

较低的能量密度被更廉价的原材料与无需散热系统抵消，企业目标是规模化后与磷酸铁锂电池成本持平。

电池适配不同储能时长，覆盖 30 分钟短时储能至 110 小时长时储能，充放电速率为 30 分钟。

目标应用场景包括数据中心、通信基建、房地产、工业设施、国防与微电网。

前沿技术作为深度脱碳与减碳关键技术，虽非首批气候解决方案，但随气候紧迫性提升愈发重要。

本系列已覆盖燃料电池、可持续航空燃料、纺织回收、蛋白质发酵、碳捕集、电池回收、农业生物刺激素等技术企业。

储能是能源转型核心，可再生能源具有间歇性，大型储能是平衡供需与保障电网稳定的关键。

当前电池系统高度依赖锂资源，存在供应限制与地缘集中风险。

钠离子电池使用储量丰富、分布广泛的材料，降低对锂的依赖与环境影响。

Alsym 钠离子电池安全性优于锂电池，不可燃、无毒，可在 - 40℃至 60℃宽温域工作，无需复杂散热系统。

电池符合 UL 9540A 运输安全标准，不释放有毒气体。

人工智能驱动材料发现是企业核心优势，大幅筛选材料组合，缩短研发周期。

电池能量密度 135 瓦时 / 公斤、250 瓦时 / 升，低于锂电池但满足储能场景需求。

电池支持 2C 充放电（30 分钟），可每日多次循环，长期循环容量保持稳定。

钠资源丰富、供应链限制少，叠加无需散热系统，成本优势显著。

企业目标是规模化后实现与磷酸铁锂电池成本竞争力持平。

企业聚焦固定式储能市场，目标领域包括数据中心、通信基建、工商业与住宅地产、工业设施、国防、微电网。

企业已获得合计约 1.5 吉瓦时的跨行业预订单，覆盖通信与可再生能源企业。

钠离子电池安全性可实现与数据中心同址部署，支持备用电源与主电源应用，适配负荷波动需求。

企业计划专注电池电芯与模组生产，Pack 与集装箱环节由外部合作伙伴负责。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！