双碳更新 事件：中办、国办近...

事件：中办、国办近日印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，要求国家发改委等部门围绕如期实现2030年前碳达峰目标，制定“十五五”碳达峰行动方案，确保实现2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、2030年非化石能源消费占比达到25%等目标。

中共中央办公厅、国务院办公厅，印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，这是中央层面首次出台专门针对碳达峰碳中和工作的综合评价考核办法，我国双碳工作从“目标部署”转向“刚性约束+量化考核”的新阶段。

总体定位：2026年度起对各省份【党委】和【政府】的双碳工作考核，实行党政同责、一岗双责，由【中央组织部统筹指导】，国家发改委联合相关部门实施

考核体系：设置两类指标—— 控制指标 （碳排放总量和强度、煤炭/石油消费总量、非化石能源消费占比等）、 支撑指标 （节能、工业、交通、公共机构、碳排放权交易等重点领域减排相关指标）。按年度考核，次年落地：地方先自评上报→部门分指标评价→国家发改委联合部门实地核验→最终评定“优秀、合格、不合格”三个等次。

结果运用：考核结果报送党中央、国务院，同步送中央纪委国家监委，作为地方领导班子和领导干部综合考评、选拔任用的重要参考：不合格省份须30日内提交整改报告， 整改不到位将约谈该省党委和政府。

我们在持续覆盖碳中和政策，年初发布深度报告《“十五五”碳达峰决胜期，政策深化下的投资机遇》，我国的双碳进程将系统性地催生多层次、长周期的产业投资机遇，其核心逻辑并非局限于单一赛道，主要包括：

①能源系统重塑：利好可再生能源电力、可再生能源非电力（ 绿色氢氨醇+生物柴油 ，垃圾供热等）。 相关：“嘉泽新能/佛燃能源/中集安瑞科/复洁科技/中国天楹、朗坤科技/山高环能/卓越新能/ST嘉澳等。

②产业绿色溢价：对周期类行业产生类似供给侧改革的中长期影响。

③降碳技术需求：余热回收设备，再生资源，CCUS，氢能车等。相关：冰轮环境、华光环能、瑞晨环保等。

④碳管理服务：碳检测服务、碳监测设备等。相关：华测检测/谱尼测试/国检集团/雪迪龙/佳华科技等。

核心要点：

1）考核指标：碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等

2）核心目标：2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、2030年非化石能源消费占比达到25%（#与2021年碳达峰方案量化要求一致）；实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰（#明确总量达峰，新增石油硬约束）

3）考核结果运用：1项及以上控制指标不达标或者3项及以上支撑指标不达标的省，评价考核结果为“不合格”，评价考核结果作为省党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、选拔任用、监督管理的重要参考（ 考核结果作为干部考评）

评价：十五五从控制碳排放强度改为控制碳排放总量，虽然量化指标与2021年碳达峰方案没有变化，但是开始考核才是最重要的，尤其在考核结果与政府领导考评/选拔/监管等挂钩的背景下，预计后续考核细则及地方配套方案或将陆续出台，利好降碳方向，包括绿电、氢氨醇等绿色燃料、碳监测设备、CCER方向等。

相关梳理（不构成投资建议）：

绿电：龙源电力H、大唐新能源、华润电力等

氢氨醇：嘉泽新能、中集安瑞科、复洁科技、中国天楹、电投绿能

碳监测：雪迪龙

林业碳汇：岳阳林纸

储能、电网设备同步受益

我们近期对于双碳的理解有所加深，从政策口角度，过去双碳是为了迎合全球主流，现在更多是立足自主可控、巩固能源安全、把握全球双碳规则制定权。

我们的国情是：1）很多行业产能过剩 2）经济出口占比高，中国制造物美价廉。 与其一味倡导低价，低能源成本，不如立足双碳，巩固能源安全。对过剩行业，对出口行业加大双碳考核，解决过剩问题，赚取海外利润，继续扶持双碳事业。把能源行业从采掘业变成制造业，掌握全球话语权。

中办、国办近日印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，标志着双碳责任从宏观的战略口号转化为地方党政领导班子头顶的刚性红线。碳排放必将成为成为影响区域产业布局、制约高耗能行业投资节奏的核心制度变量之一。

建材中的水泥及玻璃作为典型的单位收入高碳排放产业，在下游需求走弱背景下，一方面内部落后产能在碳约束下成本走高，竞争力进一步被削弱，有望加速退出；另一方面各地政府为在有限的碳额下发展更高附加值产业，可能会削减水泥/玻璃行业碳指标，从而加速行业产能出清。当前水泥及玻璃都处于盈利底部、供给出清加快行业供需再平衡，水泥/玻璃行业盈利能力有望逐步修复。相关底部优质资产：水泥海螺水泥、华新建材、上峰水泥、金隅冀东；玻璃旗滨集团、信义玻璃。

风险提示：政策执行力度不及预期、下游需求不及预期

中泰建材团队：孙颖、万静远、黄雪茹等

重点原文摘录：

①评价考核实行党政同责、一岗双责，坚持统筹兼顾、客观公正、科学规范、注重实效的工作原则。

②控制指标包括碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等指标（重点5项控制指标）。支撑指标包括节能、工业、城乡建设、交通运输、公共机构、碳排放权交易等领域具有代表性且对碳达峰碳中和具有支撑作用的指标。

③确保实现2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、2030年非化石能源消费占比达到25%等目标，实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。

④国家发展改革委会同有关部门衔接审核省级行动方案时，应当围绕实现国家层面目标，督促地方落实新（改、扩）建“两高”工业项目实施碳排放等量或者减量置换等要求，并综合考虑不同类型地区的主体功能定位、产业和能源结构、自然资源禀赋等因素，统筹好刚性约束和弹性调控，体现差异化要求。

⑤对各省（自治区、直辖市）单一指标的评价结果分为达标、不达标。国家发展改革委结合地方自评、部门评价、实地核验等情况，按照优秀、合格、不合格3个等次提出各省（自治区、直辖市）年度碳达峰碳中和综合评价考核结果建议，商中央组织部后按照程序报党中央、国务院。控制指标和支撑指标全部达标的省（自治区、直辖市），评价考核结果为“优秀”；1项及以上控制指标不达标或者3项及以上支撑指标不达标的省（自治区、直辖市），评价考核结果为“不合格”；其余为“合格”。

⑥评价考核结果作为省（自治区、直辖市）党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、选拔任用、监督管理的重要参考。有关省（自治区、直辖市）评价考核结果直接确定为“不合格”，并按照有关规定严肃追究相关单位和人员责任。

简单挑重点：考核党政同责，5项控制指标（碳排放总量、强度、煤炭和石油消费总量、非化石能源占比）需要全完成，9项支撑指标需要完成至少7项，否则不合格，地方根据指标要求自定方案实施。

“双碳”对化工影响逻辑：

①26年“双碳”政策、数据密集搭建期；【基础性政策密集】

②30年的达峰为产能扩张设置了“碳花板”，国家提出碳置换要求，产能无序扩张受限；【产能投放放缓且有序】

③进入“碳双控”新的考核阶段，党政同考，国家和地方面对新的难度更大的“碳双控”目标；【双控考核高度高、难度高】

④双碳为重要的产能调控手段，落后产能加速出清；【通过双碳出清改造落后产能】

⑤化工作为重要的原料产业，是能耗和碳排考核指标重要的差异点；【化工产业是碳排和能耗考核重要差异点】

⑥化工工业过程直接碳排强度、单位产值碳排放强度大，属于碳排放重点、难点行业。【化工碳排强度大】

⑦27年化工纳入碳交易，初期基准值交易阶段，企业间存在差异是交易主题，碳价拉大企业成本差异。【碳交易拉大头尾企业成本】

更进一步总结：化工作为高碳排产业，产能投放放缓，地方考核下通过双碳出清落后产能，头尾企业产生碳成本差异，产业发展更进一步集中头部企业手中。

天风化工：郭建奇/唐婕

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！