商业航天更新 ①贝索斯旗下蓝...

①贝索斯旗下蓝色起源公司正寻求许可，拟向轨道部署近5.2万颗可进行人工智能计算的卫星。

②美国国家航空航天局（NASA）计划让SpaceX在登月任务中承担更重要角色。

③2026第二届商业航天产业发展大会暨商业航天展在深圳举办，超200家企业携硬核技术成果集中亮相。

本轮行情来源于中美进展再度共振

1）英伟达GTC大会发布太空算力产品，引爆太空计算革命：

Vera Rubin太空模块发布：专为太空数据中心设计，实时处理海量航天器数据流。采用CPU-GPU紧密集成架构与高带宽互连技术，AI计算性能达H100的25倍，开辟太空AI推理新纪元。

2）中国产业链深度融合：

“西部航天科技”合资公司成立：三角防务联合西测测试、睿投能源、陕西空天院等，注册资本5亿元，覆盖卫星设计-运载发射-在轨测控全链条，强化产业链一体化能力。

中美共振催化：3‑4月火箭发射 / IPO / 载人登月密集落地

中国关键任务：

3月23日：中科宇航力箭二号首飞，载重10吨级，将成星网、G60星座组网主力运载工具。

3月底：长征八号首飞并验证回收技术（火箭已部署酒泉）。

3月底：1-2家民营卫星龙头企业冲刺IPO申报（3月31日前关键节点）。

4月3日：天兵科技天龙三号首飞，承载星网、G60组网任务，含1箭18星/36星高密度发射。

4月初-中旬：深蓝航天于山东烟台东方航天港首飞，验证海上悬停降落回收技术。

4月底：长征八号海南发射，进一步验证网回收技术。

4月底-5月初：蓝箭航天朱雀三号一级款酒泉二次回收验证，突破在望。

美国关键任务

4月1日：NASA阿尔忒弥斯Ⅱ任务启动，载人绕月飞行里程碑。

4月中上旬：SpaceX星舰V3版本试飞（商业化发射能力验证，年内或执行任务）。

3-4月：SPX提交申报材料

年中—三季度：蓝箭航天及SpaceX迎来上市节点。

板块自春节后经历深度回调，整体幅度约20%–30%，当前风险释放充分，美股商业航天已经启动，看好中美共振下，国内商业航天迎来二波行情。

产业链部分环节厂商梳理：

整星单位:中科星图、钧达股份、广东宏大

零部件：西测测试（整星代工）、烽火通信、航天电子、臻雷科技、铖昌科技、复旦微电、光威复材

火箭：广联航空、三角防务、银邦股份、飞沃科技等

美股：RKLB、SATS、PL、RDW、ASTS

国联民生军工团队：吴爽/殷超

商业航天观点更新

商业航天板块在经历第一轮普涨行情后，当前正处于回调企稳、酝酿第二轮行情的“预热”与“聚焦”阶段。

1）核心逻辑与产业特征

商业航天具备三大不可动摇的支撑逻辑：极高的战略价值（涵盖轨道资源、国防军事革命、民用产业卡位）、绝对的产业高度与空间（以SpaceX的万亿美金估值为标杆，指向百万亿美金潜力的全新大赛道），以及明确的产业拐点（2026年是国内外产业加速的关键年份）。

2）行情阶段判断

第一轮行情（去年11月至今年1月）是市场对产业的首次全面认知与估值。经过近两个月的调整，板块已逐步企稳。当前时点（3月中）是第二轮行情酝酿的前期，需要提高重视。产业推进并未停滞，国内外催化持续：国内一级市场融资与IPO冲刺火热，上市公司与一级资产联动加强；海外已进入“太空算力”新阶段（如SpaceX申报百万颗卫星），且卫星互联网用户增长（特别是手机直连业务）有望打开第二成长曲线。

3）第二轮行情如何聚焦

报告人提出从“全面普涨”转向“聚焦核心”的指导思想，具体围绕三个维度：

聚焦格局与产品：商业航天研发验证周期长（3-5年），应聚焦那些已通过客户验证、拥有先验成功记录、具备体系化能力的头部公司，它们能最快享受行业放量红利。

聚焦核心赛道与催化：

海外链条：重点关注 “太空算力”（如太空光伏）和 卫星互联网的“手机直连”应用（类比iPhone4的颠覆性机会）。

国内链条：重点关注 卫星互联网基建（如二代星网招标）以及 “军工牵引、商业扩容” 的融合模式。借鉴美国经验，国防订单是商业航天公司早期生存和发展的关键支撑，国内能同时受益于军工航天投资与商业星座建设的公司更具优势。

聚焦兑现环节与新方向：

业绩兑现环节：短期内收入和利润兑现更确定的是上游火箭制造（确定性扩产，关注具备“先验成功”优势的核心配套商）和卫星制造中的高价值量、高毛利环节（如星载核心芯片、星间激光通信等）。

新激活方向：市场对地面设备与应用端的研究和预期尚不充分，类似AI的发展路径，在基建之后应用端有望产生全新机会，当前属于低位，值得重视。

近期催化：预计3月底至4月将迎来密集催化期，包括国内蓝箭航天复飞、朱雀三号、天龙三号等火箭首飞/复飞，以及蓝箭等头部公司IPO进展；海外SpaceX上市进程、太空算力项目推进等。

结论：商业航天的长逻辑坚实，产业趋势持续向好。当前阶段应积极布局，策略是 “聚焦核心资产（缩圈）” 与 “关注新方向（激活）” 并行，把握第二轮行情的结构性机会。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！