核电+可控核聚变+海洋经济更新...

1）在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国正式官宣加入全球《三倍核能宣言》，以中国力量助力实现2050年全球核能装机容量增至2020年三倍的目标、意味着未来25年全球核电装机将增长3倍。

2）目前大陆地区在运及核准在建核电机组装机规模超1.25亿千瓦，但#国内核电占比与国际地位、经济需求仍不相符，2025年核电发电量仅占全国总发电量的4.8%，远低于全球平均10%的水平，#国内核电单年常态化两位数机组审批的高景气久期远超预期。

3）全球核电版图正在发生深刻变革、此前两次石油危机催生法国美国大力发展核电，目前已有30多个国家作出三倍核电承诺，美国提出四倍核电规划，德国等弃核国家逐步调整政策，核电机组贡献上游铀矿表观平衡表里99%的需求，铀矿供需存在堪比油运的超长期限错配，而地缘因素产生的战略需求将进一步激化供需平衡，高度重视核能作为全球需求共振下的人类主航道投资机会，重申对于上游铀矿和中游基建商的看好。相关：中国铀业、中广核矿业、中国核建，弹性：万里石和利柏特。

4）2026年核电或同时迎来量和价的新变化。2026年作为“十五五”开局之年，固定资产投资或有“前置”的动力，核电历来同样扮演着“新基建”的重要角色、“量”方面的诉求或同样成为改革“价”方面的催化、核电电价机制改革和完善的窗口愈发临近。核电运营商中广核电力H、中国核电。

中国加入《三倍核能宣言》到2050年全球核能装机增至2020年三倍。发改委把核聚变能等提为六大未来产业。产业链pb中国铀业11.3，上海电气2.6，江苏神通2.7、中核科技4.5，中国核建2.6、中国能建1.4、中国电建0.8。

中国核建是全球唯一家 40 年不间断从事核电建造领先企业，国内核电建造市场份额领先，2025 年中累计在建核电机组 32 台，已建核电机组 65 台。中国核建与法国电力签署《核电先进建造专项协议》，开创“管理咨询+技术咨询+科技研发+人员交流+产业链合作”全景合作，以工程建设板块协同推进核电产业链走出去。

中国能建承担国内核电 90%以上常规岛设计、66%以上常规岛工程和几乎所有大型清洁能源输电通道工程设计。中国电建中标华能石岛湾核电压水堆扩建一期工程常规岛及BOP安装工程11亿元，宁德核电二期常规岛安装工程10亿元。上海建工承建钍基熔盐堆核能系统试验平台项目。

行业观点：裂变：低估值低位板块，边际催化多，中期视角为电力出海最完美载体，成长空间明确，资金容量大，强烈看好。

聚变：静待国内年末C项目招标，同时海外非定期重要催化预计将加速板块行情。

本周关键进展：

① 3月4日，美国聚变企业Shine Technologies宣布完成2.4亿美元C轮融资。

② 3月10日，中国宣布加入《三倍核能宣言》。

③ 3月12日，长三角地区首台“华龙一号”核电机组首次并网成功。

④ 3月12日，中海总局成功中标巴基斯坦恰希玛核电厂C5项目KE子项目。

⑤ 3月13日，全球最大托卡马克JT-60SA宣布重启。

潜在催化展望：

核电机组核准、政策资金支持、先进反应堆行业突破等

C项目等国内多装置推进及海外装置进展；

相关梳理（不构成投资建议）：

裂变：佳电股份、江苏神通、久立特材、中核科技、大西洋、利柏特、中国核建、万里石等，以及融发核电、海陆重工、兰石重装等；

聚变：合锻智能、永鼎股份、宏微科技、东方钽业、杭氧股份、旭光电子、国光电气、王子新材、国力电子等。

中信证券新材料

李超/陈旺/俞腾/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧

3月16日出版的第6期《求是》杂志将发表重要文章《推动海洋经济高质量发展》。文章强调，我国经略海洋、开发海洋历史悠久。新中国成立后，我们有序开发利用海洋。改革开放后，我国海洋经济进入加快发展期。推进中国式现代化，必须高效开发利用海洋，推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。

2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为新兴产业重点发展领域，与商业航天及低空经济并列，明确提出推动其“安全健康发展”。西部证券郑宏达认为，政策表述从2021年的“深海工程”、2023年的“深海深地探测”逐步演进至2025年的“深海科技”，愈加覆盖深海探测、资源开发、装备制造等全产业链技术体系。这一政策升级亦标志着深海科技从科研探索向产业化应用的战略转型，未来深海科技将成为培育新质生产力的重要引擎。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！