AI应用更新：AI漫剧+千问+...

①字节Seedance2.0发布，开启AI漫剧工业化元年，AI视频进入“导演级”时代。

②大厂春节AI应用“流量大战”持续火热，千问延长免单卡有效期。

③春节是国产模型“兵家必争之地”，DeepSeek据称计划于2月中旬农历新年前后推出V4模型，具体时间待定；字节与阿里计划在春节前后分别发布豆包2.0与通义千问3.5模型。

1）热度上来了，海内外都有大量讨论。有机会更多的衍生叙事冲击。

2）生成的视频效果很牛，光画质精细度那些，基本上都是 sota 级别，妥妥的前沿模型。

但是 seedance2.0 的影响，不止步于此。

3）作为普通用户的角度，看着这个视频模型，可能会觉得和谷歌，openai 的模型有改进，但也不至于有质的飞跃。

4）但是 seedance2.0 牛的地方在于，把运镜，分镜，音画等后期的效果全部都 ai 化了。

这也是为什么这次“震惊”的，大部分都是剪辑师/导演/后期等业内从业者。

5）以前AI视频模型，还需要配备一些剪辑师。

AI生成素材，剪辑师/导演负责把这些素材连贯串起来，添加想要表达的情感和意境。

Seedance 这次把整个流程都工程化了，素材，运镜分镜，音画一步到位。

6）高完成度的视频，创作门槛继续大幅度降低，有高消费价值的视频内容，会数量大爆炸。

值得留意。

Seedance 2.0开启叙事奇点

2月7日Seedance 2.0关键版本更新，完成了AI视频生产质变。

1）工业级一致性突破： 彻底解决了长序列视频中角色脸部、场景风格的漂移痛点，使AI视频具备了长篇叙事的能力。

2）物理仿真与指令服从： 在复杂动态模拟与语义理解上达到工业级应用标准，大幅降低了内容创作的边际成本。

从“算力军备”转向“全链闭环”

1）算力向推理迁移： 随多模态应用放量，算力逻辑正由建设端转向应用推理端，字节凭借“火山引擎+Seedance”构筑了最强算力/模型底座。

2）字节全链路变现壁垒： 字节系凭借“火山引擎（底座）+豆包/Seedance（模型）+红果/抖音（分发）+穿山甲（变现）”构筑了全球领先的AI全周期商业闭环。

春节预热开始： 此前我们反复强调，各大厂将会在春节期间抢夺流量入口，春节前重视大厂链布局。2月17日字节AI全场景将亮相春晚，字节链有望在春节期间深度发酵。

赵宇阳/廖岚琪

模型能力：突破“可控性”瓶颈、迈向工业级应用

字节跳动旗下多模态模型Seedance 2.0于今日（2月7日）完成重磅版本更新，标志着字节系在AI视频生成领域已从“追赶”迈向“领跑”。

--角色与场景的一致性质变：有效解决了前代模型在长镜头下的“脸部崩坏”和“风格漂移”问题。在多镜头连续生成中，主体特征保持高度稳定，这是AI视频从“短视频素材”走向“叙事性长内容”的关键门槛。

--复杂的物理动态模拟：在处理大幅度动作（如奔跑、打斗）及光影流转时，物理规律的遵循度显著提升，画面流畅度与真实感逼近实拍效果，大幅减少了“AI抽搐”现象。

--语义理解与指令跟随：模型对复杂Prompt的解析能力增强，能够精准还原剧本中的情绪氛围与分镜构图，极大降低了创作者的“抽卡”试错成本。

产业影响：AI漫剧迎“生产力革命”、算力需求再上台阶

--利好AI漫剧，尤其是精品漫：Seedance 2.0的能力跃升直接击中了漫剧制作的痛点。对于追求剧情连贯和视觉质感的精品漫公司而言，这意味着制作周期有望进一步压缩，同时画质从“PPT动态漫”升级为“类电影级动画”。掌握优质内容且具备成熟AI工作流的企业，将利用先进工具构建更高的内容壁垒；同时AI工具将从“选配”变为行业的“标配”，有能力向外输出Agent的公司将打开更大空间。

--利好算力基础设施：多模态视频生成是典型的“算力吞噬兽”。Seedance 2.0的广泛应用将带动推理端Token消耗呈指数级增长，这将为底层的算力基建及服务厂商带来更多的增量需求。

字节生态展望：2026全栈高举高打、景气度持续验证

年初至今，我们一直在强调，紧紧把握字节链。此次Seedance 2.0的更新仅是字节跳动2026年AI战略的冰山一角。从底层的算力集群，到中间层的豆包大模型矩阵，再到应用层的全线AI化，字节正在展现出极强的全栈爆发力。

展望近期，市场对豆包大模型的后续迭代及其在2026年春晚上的亮相抱有高度期待。作为国民级流量入口，春晚有望成为AI应用破圈的催化剂。我们认为，字节系AI生态的高景气度已获验证，建议重点关注产业链上深度绑定的合作公司。相关德才股份、兆驰股份、万兴科技、欢瑞世纪、中文在线、阜博集团、荣信文化、阅文集团等。算力：东阳光、寒武纪、海光信息、协创数据、神州数码、润泽科技、世纪互联等。

风险提示：AI技术迭代不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动。

核心逻辑:

1）Seedance2.0产品能力大超预期、主要优势在物理世界理解与一致性

模型效果大幅提升，字节多模态能力达到全球一流水平，经过我们的实测测试，其复杂动态理解（如打斗不穿模），多镜头一致性（不同分镜表现内容一致）、指令遵循等特性上大幅提高，甚至#不输海外SORA2与VEO3.1，这一进步使得AI创作内容加速迈向大规模商业化时代。

2）视频生成带来行业技术平泉、加速AIUGC内容生态

我们认为，Seedance 技术平权的进展大超预期。这一次seedance的发布把行业天花板技术平权到了个人维度。懂分镜、熟悉镜头语言的小团队与现有漫剧工作室能力差距大幅缩短。

3）目前Seedance战略重心偏向小B端、核心为向市场投放更精品AI生成内容，扩大消费市场

我们判断，Seedance主要战略ToB，与工作室共创验证产品能力；即梦则触达C端。整体看，个人创作者进入门槛降低。需求上，延续我们前期观点，春节为起点，更好的内容更广的受众，且从漫剧向影视、真人剧、游戏扩张。

4）回归到哪些公司受益？

技术短板补全+50w小B达人基的 风行（兆驰）； 短剧生态+漫剧出海 （海外流量+制作降本+工具平权）的昆仑万维；多模态生成对算力消耗惊人，利好与Tokens一起线型成长的方向如 推理芯片与IDC。

以上不构成投资建议！

缪欣君/刘鉴/李璞玉

抖音多模态模型Seedance 2.0于2月7日完成重磅版本更新，标志着字节系在AI视频生成领域已从“追赶”迈向“领跑”

1）更新在于什么？

角色与场景的一致性质变：有效解决了前代模型在长镜头下的“脸部崩坏”和“风格漂移”问题。在多镜头连续生成中，主体特征保持高度稳定，这是AI视频从“短视频素材”走向“叙事性长内容”的关键门槛。

复杂的物理动态模拟：在处理大幅度动作（如奔跑，打斗）及光影流转时，物理规律的遵循度显著提升，画面流畅度与真实感逼近实拍效果，大幅减少了“AI抽搐”现象。

语义理解与指令跟随：模型对复杂Prompt的解析能力增强，能够精准还原剧本中的情绪氛围与分镜构图，极大降低了创作者的“抽卡”试错成本。

2）Seedance 2.0的能力跃升直接击中了漫剧制作的痛点

对于追求剧情连贯和视觉质感的精品漫公司而言，这意味着制作周期有望进一步压缩，同时画质从“PPT动态漫”升级为“类电影级动画”。

3）除了动漫还利好什么？

多模态视频生成是典型的“算力吞噬兽”。Seedance 2.0的广泛应用将带动推理端Token消耗呈指数级增长

AI动漫相关：德才股份，兆驰股份、万兴科技，欢瑞世纪，中文在线，荣信文化，掌阅科技，浙文互联；国产算力服务商东阳光，协创数据，神州数码，润泽科技等。

以上不构成投资建议！

通义千问： 阿里官宣投入30亿元启动“春节请客计划”，推出AI一句话点外卖、请全城喝奶茶及大额免单红包，“一句话下单100万杯奶茶”导致服务器宕机，AI可落地的办事能力成功引发社交媒体病毒式传播。

流量营销已成为当前AI to C的关键。阿里通过千问App整合淘宝、飞猪等生态，真正实现“AI一句话办事”；同时，预计在春节期间推出Qwen 3.5，主打超强推理与代码能力，进一步提升模型能力上限。

阿里系相关再梳理（不构成投资建议）：

-阿里系AI应用：石基信息、分众传媒、朗新集团、恒生电子、千方科技等；

-阿里系算力：宏景科技、杭钢股份、数据港、润健股份等；

-阿福相关AI医疗应用：卫宁健康、美年健康、思创医惠等。

1）通用AI

Anthropic（Claude）1月29日，ClaudeCowork发布插件功能，新增11款插件覆盖销售、财务、法律等领域，可将Agent能力融入专业工作流。

2）AI生视频

快手2月5日，快手上线可灵3.0模型。1）视频3.0模型推出智能分镜功能，在原本图生视频基础上支持主体参考功能，支持3-15s的灵活生成时长；2）视频3.0Omni相比O1模型优化主体相似度，支持根据3-8s角色类视频提取角色形象与音色。

字节跳动2月6日，字节跳动推出Seedance2.0模型，模型支持图像、视频、音频、文本四种模态输入，单次可生成4-15s的视频。

xAI（Grok）2月3日，Grok推出Imagine1.0，支持文生视频、图生视频功能，可生成10s、720P视频。根据ArtificialAnalysis，目前模型在文生视频、图生视频领域均排名第一。

阿里巴巴2月5日，根据《读佳》，阿里正在内测AI视频创作工具“万镜一刻”，主要面向专业剧集创作场景，可实现：1）根据剧本的视频创作，2）根据多分镜文本生成视频，3）拆分小说生成多个故事视频。

3）AI+游戏

Roblox2月5日，公司在4Q25业绩会上表示，已在Roblox技术栈中全面引入AI，实现对3D内容采样和NPC训练等功能。公司亦在用Roblox的内部数据训练世界模型，其技术路径更聚焦3D多角色交互而非视频生成。

Take-Two2月3日，公司于3QFY26业绩会上表示，正积极拥抱AI，内部已开展数百个试点项目和应用方案。公司亦表示GoogleGenie世界模型仍处于早期迭代阶段，生成的内容更接近程序化的交互视频，与游戏开发差异较大。

4）AI投融资

生数科技Vidu2月5日，公司完成A+轮融资，融资金额6亿元，对应估值达50亿元，由中关村科学城公司和星连资本领投，启明创投、万兴科技等参投。公司披露在影视、互联网、广告、游戏等领域已覆盖多头部客户，此前公司于25年8月披露ARR已达2,000万美元。

本周（2/1~2/7）：A股传媒指数跌3.24%/沪深300跌1.33%/上证指数跌1.27%/创业板指数跌3.28%；海外恒生指数跌3.02%/恒生科技指数跌6.51%/纳斯达克指数跌1.84%。

评论

周内子板块表现分化，A股影视受春节档催化领涨。

1）春节档方面，A股标的横店影视/金逸影视等持续领涨；

2）周内游戏盘面波动，市场担忧行业增值税税率上调，新华社已发文辟谣；

3）营销板块回调，大厂Chatbot进入春节会战期，短期拉新效果受市场重审。展望后市，我们建议关注春节整体文娱需求，以及即将开启的港美股业绩期。

一、游戏：《异环》新一轮测试整体反馈较好，1月多款新游表现突出。《异环》新一轮测试用户反馈较为正面，全网预约量已超2,000万人。据七麦数据，1月国内多款新游表现亮眼，如《明日方舟：终末地》《鹅鸭杀》。海外方面，据SensorTower，《明日方舟：终末地》海外版、《心动小镇》海外版、《GossipHarbor》和点点互动《TastyTravels》等游戏月流水表现突出。

二、AI应用：快手与字节跳动迭代视频生成模型。1）可灵推出视频及图片3.0模型。我们认为，此次3.0模型的推出功能丰富度有进一步提升，对于主体一致性等难点也有进一步突破。根据aicpb，可灵1月海外MAU环比增长144%。我们建议关注新模型的获客及变现情况。2）字节周内亦推出Seedance2.0模型。

三、数字媒体与IP：1）关注AI微短剧/漫剧赛道潜力，周内阅文漫剧助手官宣接入ViduQ3，腾讯推出火龙漫剧APP。2）关注春节文娱消费场景与内容平台/IP商品的联动，如卡游官宣央视春晚独家卡牌合作伙伴，B站官宣独家弹幕视频平台。

乙方定制化是中国软件行业特色，软件供应商普遍以铺设大量人员方式为企业做定制开发，定制化加强了软件公司与甲方的互动与绑定，积累了大量行业know-how，而AI应用真正落地依靠行业know-how，从路径上看，由软件公司实现可能性更大。

不同软件的价值分配，确实在发生巨大的变化：浅层的、靠堆叠流程的软件，会被迅速组件化、被大模型和Agent替换；深层的、拥有专有数据壁垒，并且能结合大模型能力，在业务上直接交付结果的公司，将不会被模型替代，反而获取更多价值。

复盘云计算时期软件公司的估值提升，当新技术收入占比：

2024年为基础大模型高速迭代，软件公司尝试与AI融合但并未披露相关收入；

2025年，部分公司开始披露AI订单，新技术开始应用；

2026年，基础大模型能力提升使AI应用商业化更加顺利，软件行业即将迎来市值快速提升阶段。

AI Agent：复杂任务能力提升，通过分层&多智能体、多步搜索+自我纠错、记忆持久化等方式提升Agent在面临多步骤复合任务时成功率下降的问题。

多模态：视频/图片生成覆盖刚需场景，C端/B端客户具备良好的支付意愿。

AI代码：AI编程能力随训练范式的改变继续加强，AI编程的应用切实为企业降本增效。

AI营销：Marketing领域能够较大程度发挥AI大模型价值。

进一步交流欢迎联系申万计算机团队

节前活动增加，关注度攀升

完美世界《异环》全球共存测试推进中，根据TapTap近两天基于测试玩家的评价汇总情况，79%的用户为好评；巨人网络《超自然行动组》近期更新角色与推进情人节活动，日活跃用户破千万；世纪华通《TastyTravels》进入1月国内出海手游收入榜前10，同时《WhiteoutSurvival》与《Kingshot》分列2、3名，TOP10中有3款公司旗下产品。

基本面扎实

已披露业绩预告头部游戏公司，业绩表现良好，头部产品流水持续性较强，2月份进入新产品测试、新版本迭代、新活动开展的高峰期，流水存在进一步超预期空间。相关”世纪华通、恺英网络、心动公司、完美世界、巨人网络

风险提示：1）公司新品上线持续性低于预期；2）未上线产品上线时间不及预期；3）政策变化带来的不确定性。

核心观点：用户信息获取与内容消费行为正发生转变，聊天机器人成为新的搜索、推荐及任务执行入口，头部互联网平台加大营销投入推动AI应用普及，带动Token消费快速增长；当前判断AI应用终局赢家为时尚早，更看好AI基础设施受益方及线上广告相关标的，中国2025-2030年Token消费复合年增长率预计达330%，AI基础设施是中国TMT领域最具吸引力的投资主题之一。

1）头部平台春节AI推广策略：腾讯推出10亿元红包活动，依托微信生态降低用户使用门槛，通过社交分享提升传播力，推广AI产品Yuanbao；阿里巴巴启动30亿元“春节福利计划”，升级Qwen聊天机器人，整合淘宝、支付宝等生态资源，支持聊天界面内完成点餐、订票等交易，聚焦智能电商习惯培养；百度推出5亿元春节推广计划，依托搜索及App矩阵，将AI嵌入高意图查询场景；字节跳动未披露大额补贴，通过产品迭代、抖音/今日头条等生态入口及春晚合作强化AI产品曝光。

2）各平台AI布局核心差异：阿里巴巴以“智能电商交易启动”为核心，目标缩短转化漏斗、提升效率，可通过AI结果中的赞助位、商家工具等实现商业化，核心风险在于补贴退坡后的用户留存及AI输出可信度；腾讯采取“先普及后深耕”策略，依托社交生态快速积累用户，但受限于用户体验与平台治理，需从链接传播转向产品本身留存，重点探索搜索、内容生成等实用场景；百度聚焦搜索场景与AI的深度融合，核心优势是将AI嵌入用户已有的问题解决行为中；字节跳动旗下Doubao用户规模领先（据称DAU达1亿），推动行业进入“心智抢占”竞争阶段。

3）中国Token消费增长展望：2025-2030年Token消费复合年增长率预计达330%，2025年预计消费1045.6万亿Token，2030年将增至386721.5万亿Token；需求结构持续演变，对话式AI占比从2025年的47%降至2030年的8%，知识工作者AI代理、多模态AI成为主要增长引擎，2030年占比分别达35%、38%；Token增长不直接等同于AI芯片需求增长，模型效率提升与软件优化会缓解芯片供需压力，但Token仍是反映基础设施利用率的核心需求信号。

4）重点评级与目标价（不构成投资建议）：

阿里巴巴（BABA.US）：增持评级，目标价215美元，看好云业务增长加速、AI聊天机器人用户渗透及全栈AI生态价值认可，估值有望进一步重估；

腾讯（0700.HK）：增持评级，目标价750港元，当前2026年预期市盈率15倍，仅高于历史低点25%，核心业务稳健，AI为潜在上行期权，擅长低获客成本规模化落地；

百度（BIDU.US）：增持评级，目标价200美元，AI向转型轮廓渐清晰，核心收入有望逐季改善，广告收入降幅收窄，AI云业务持续强劲；

快手（1024.HK）：增持评级，目标价71-89港元，受益于线上广告曝光机会。

5）风险提示：阿里巴巴面临本地生活业务竞争、数字内容投资回报周期长、零售GMV增长可持续性等风险；腾讯需关注游戏监管收紧、宏观经济放缓、移动广告及游戏业务增长不及预期等风险；百度核心广告增长疲软、自动驾驶及云市场竞争加剧为主要下行风险；行业整体风险包括AI应用留存不及预期、技术迭代不及预期、监管政策变化等。

核心主题：AI应用是什么、为什么重要、未来会怎样

单纯炒作AI概念的阶段已经过去（2026年进入AI发展的第四年），现在需要从本质上理解AI应用。

一、 AI应用“是什么”：一种结果与卡位

本质是一种“结果”：人们谈论的“AI应用”，并非泛指所有应用，而是指那些能够成为爆款、决定行业走向、抢占未来生态关键位置的“独角兽”级应用。

发展过程：始于“应运而生”（在技术变革的起点上涌现），经过市场竞争和淘汰，最终“格局确立”，剩下少数几家龙头公司（如龙一、龙二、龙三）。

类比历史：类似于互联网时代（如手游行业在2017年确立腾讯、网易的“一超一强”格局），龙头公司将享有估值溢价。

价值体现：成功的AI应用能占据“关键生态位”，形成壁垒（产品、渠道、流量、团队等），并持续产生优异的经营数据（用户数、市占率）乃至靓丽的业绩，这是其高估值的基础。

二、 AI应用“为什么”重要：新时代的生产力与空间革命

历史级别的变革：AI带来的变革，其深度和广度媲美整个互联网时代（包括PC和移动互联网），甚至可类比于工业革命和大航海时代。

核心驱动力：

生产力飞跃：AI是全新的、强大的生产力工具。

新空间探索：AI开辟了新的数字空间和可能性。

发展逻辑类比“大航海”：

资源性大发现：探索新空间的根本动力是发现“资源”，如大航海时代的黄金、香料。在AI时代，这种“资源”可能是新的数据价值、自动化能力、创作范式等。

新空间治理与价值分配：在新空间（或重塑的旧空间）中，会形成新的生态、产业链和价值分配体系。例如，移动互联网时代游戏渠道商能分走极高比例流水，背后是“流量至上，变现为王”的评价体系。AI时代将形成全新的评价体系，从而重塑价值分配。

三、 AI应用未来“会怎样”：竞争格局与探索者

参与者：

新舰队（创业公司）：如2023-2025年涌现的各类“AI小龙”（创业公司），他们是新的探索者（哥伦布）。

老牌巨头的内部新团队：如谷歌、阿里、腾讯等巨头内部孵化的AI实验室（如腾讯AI Lab、阿里达摩院）。他们需要“自己革自己的命”，在平衡新旧业务冲突上面临更大挑战。演讲者认为腾讯将“元宝”架构在微信和QQ之上，而非封闭在单一生态内，是一种明智的策略。

发展路径：初期众多参与者涌现（广撒网），最终通过竞争，格局确立，少数龙头胜出。

无法精确预测：无人能预知最终谁将胜出，但可以通过分析框架（如下文所述）进行判断和排除。

理解AI应用的两个关键视角（来自演讲者团队的研究）

场景模型：演讲者团队提出了“AI场景革命”和八大场景模型，将应用、需求、供给放在中性语境中分析。其核心观点是，应用/场景是“争夺用户市场与可支配收入的产品与服务组合”。

时空与节奏本质：AI应用会深刻影响人的时空观。

互联网：主要是空间的延展（连接人与信息、服务）。

AI时代：可能是时间的杠杆化（通过AI Agent等工具，高效完成事务，为用户节省时间或实现“分身”）。

AI与互联网的6个本质不同（核心论点）

这是重点，强调不能简单将互联网经验平移至AI。

起点与背景不同：

互联网：海归+海外VC资金，复制美国模式。

AI：本土理工人才+国资，探索中国原生模式。

模式重心不同：

互联网：海外To B为主，中国To C爆发（百度、腾讯、抖音）。

AI：海外To C领先（如GPT、多邻国），中国To C、To B都未出现明显爆款。演讲者预测，中国爆款可能出现在 “拟人性” 方向（如AI查侵权、查偷税漏税等）。

变现模式不同：

互联网：海外克制（广告+订阅）；中国衍生出四大模式（电商、营销、增值服务、游戏）。

AI：海外学会了中国模式（如OpenAI做电商）；而中国AI工具目前几乎只有付费模式，因算力成本高，但中国用户付费意愿弱，面临挑战。

时代背景不同：

互联网：处于全球化扩张周期。

AI：面临全球样本冲突与收缩的周期，风格气质迥异。

内容生产与评价体系不同：

互联网：内容生产权下沉（UGC用户生成内容为主），平台获得审核权。评价体系是 “流量至上，变现为王”。

AI：内容生产可能 “重返PGC” （专业生成内容）。因为AI工具能让普通人快速、低成本生产专业级、有版权的内容。背后的评价体系将发生深刻变化，演讲者预测可能变为 “权限至上，邀请为王” （更注重质量、稀缺性和认可度，而非单纯流量）。

底层逻辑不同：

互联网应用：核心是交互、交换、交易（如社交、共享经济、电商）。

AI应用（尤指Agent）：可能是 “去交互、去交换、去交易” 。用户不关心过程（如何交互、交换），只下达指令，AI端到端地完成目标（如“帮我订奶茶”）。底层逻辑是目标达成。

关键观察点：

时间杠杆：AI应用可能主要服务于提升时间效率。

中国爆款方向：密切关注“拟人性”领域的应用。

巨头策略：观察其如何处理新旧业务冲突（如腾讯“元宝”的架构方式被视为正面案例）。

最终目标：在AI新生态中，完成“资源性大发现”，占据有利产业链位置，获取更优的价值分配。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！