锂电池+锂矿+固态电池更新 ...

①1月13日，容百科技公告，与宁德时代签署协议，预计供应305万吨磷酸铁锂正极材料且总销售金额超1200亿元。

②津巴布韦发布《2025年第7号财政法案》（2026年1月1日生效），将锂精矿的出口增值税从原先的5%调高至10%，对硫酸锂进行出口增值税的定向豁免。

以下不构成投资建议！

事件1: 容百公告与宁德时代签署《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，自26Q1至2031年，合计为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计为305万吨，销售金额超1200亿元。与传统磷酸铁工艺相比，该工艺生产流程由15道缩短至6道，单吨投资成本与能耗控制方面具备明显优势，投资成本降低约40%，能耗降低约30%。

事件2: 富临公告与宁德时代签署《股票认购协议》，拟向宁德时代发行2.33亿股，发行价格为13.62元/股，募集资金总额（含发行费用）为31.75亿元。

扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目（24.75亿元）、新能源汽车电驱动系统关键零部件项目、机器人集成电关节项目、智能底盘线控系统关键零部件项目及低空飞行器动力系统关键零部件项目。将原计划的项目公司层面股权合作（对升华持股比例降至47.4%）调整为上市公司股权及业务的全面战略合作。

我们认为、铁锂长单&定增扩产反映锂电需求景气度和持续性。动力需求稳中有增，储能需求爆发增长，铁锂占比有望进一步提升。C作为头部供应商，通过铁锂长单和认购股票提高供应链稳定性，进一步确认锂电需求周期景气度。

相关梳理，不构成投资建议：

1）材料端：6F和锂矿依然是价格弹性最大的环节，6F：天赐、多氟多、天际，关注锂矿；考虑碳酸锂价格持续上涨，钠电有望加速渗透，钠电用量翻倍+锂电涨价落地的铝箔-鼎胜；铜箔投资回收期长，扩产意愿不足，涨价有望超预期，26Q1 AI板块亦带来多重催化，铜冠、嘉元、诺德等；

2）电池端：头部电池厂商估值具有安全边际，我们预计宁德26年900e业绩，亿纬26年80e业绩，估值不足20x，宁德、亿纬、以及鹏辉。

1）容百科技1月13日公告了与宁德时代的磷酸铁锂采购合作协议，自2026年第一季度开始至2031年，容百科技将为宁德时代国内区域提供磷酸铁锂合计305万吨，协议总销售额超1200亿元。

根据公告描述：

-公司已完成三代品、四代品的开发、应用；已在量产线上完成五代品开发，各项指标内部测试达标，开始进入应用开发阶段。

-相较于传统磷酸铁工艺，该工艺生产流程由15道缩短至6道，投资成本降低约40%，能耗降低约30%。

-亲环保、零排放；利于技术保密、构建企业护城河；利于形成循环回收解决方案等。

2）结合公司交流反馈情况看，该铁锂新工艺，采用一步法制备，原材料为铁源、磷酸、碳酸锂和助剂，混合生成无定型态，经过砂磨、蒸发、喷雾干燥、烧结形成磷酸铁锂。

在成本优势方面：

一是，工艺流程更简单带来的能耗、制造成本降低，按当前铁锂投资额1.8亿、容百新工艺降低40%、折旧10年计算，对应成本节约700元；按单吨能源成本2000元、容百新工艺降低30%计算，对应成本节约600元。

二是，锂源可以使用低品位电碳，相较高品位电碳节约蒸发结晶成本，当前工碳价格较电碳低3-4k，假设低品位电碳成本低2k左右，锂源成本节约近500元；此外公司利用资源协同，在铁粉、天然气、煤层气方面也有优势。三是中远期看，公司将通过电池回收进一步降本。

因此，综合判断若容百的降本逻辑得以兑现，成本端大约能有单吨1500-2000元的优势（暂不考虑中远期降本），面向海外市场时将更为明显。

3）从空间上看，容百原计划2026年5月改造形成4万吨，2026年7月新增30万吨，2027年5月新增30万吨，2028年6月新增40万吨，在调整后，有望2026年底达到60万吨、2027年底达到100万吨；保守按2027年出货40万吨、单吨盈利1.5-2k计算，对应利润6-8亿元。

此外，公司前期发布了钠电规划，预计钠电2026、2027年产能10、30万吨，假设钠电单吨净利3k，对应2027年利润9亿元。三元业务本身也在持续恢复，后续海外占比有望改善，2026年预计出货13-14万吨，单吨净利3k左右。因此，若按中期空间定价，公司有可观空间。

容百科技与宁德时代签订铁锂巨单【招商电新】

不构成投资建议！

1）公司与宁德时代签署《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，自2026年第一季度起至2030年12月31日，容百科技将向宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料合计约305万吨，协议总销售金额超1200亿元。

2）公司铁锂业务经过8年的培育，现成功导入大客户，并签订千亿巨单。公司磷酸铁锂产品在铁溶出率、首效及压实密度等关键指标上行业领先，已实现五代品开发并进入应用阶段。其革命性工艺将生产流程由15道缩短至6道，投资成本降低约40%（单万吨投资0.8-0.9亿），能耗降低约30%，实现零排放，具备强保密性与可回收协同性。

同时公司强化供应链构筑成本优势，在磷源、铁源、能源端都完成较好的一体化布局，我们估算公司成熟产线产品相较于传统工艺有数千元的成本优势。预计公司将在26年底实现铁锂产能60w吨，27年底达到100w吨。

3）公司布局多年的全品类锂电正极产品平台开始全面发力，公司的钠电、铁锂新品均与宁德签订大单。公司本身作为C供应体系的三元材料主供，后续随着新产品放量，在铁锂、钠电端的份额可能会持续提升。

事件：津巴布韦发布《2025年第7号财政法案》（2026年1月1日生效），将锂精矿的出口增值税从原先的5%调高至10%，对硫酸锂进行出口增值税的定向豁免。同时，尼日利亚媒体通讯社NAN报道，尼政府正把“固体矿产改革—财政增收”直接绑定，强调通过清理矿权、强化征管与执法、推进矿业数据化等手段，推动税基扩容与收入跃升。

#硫酸锂产能小于当地锂精矿产能，剩余锂精矿的成本抬升。2026年，中性预期下津巴布韦的锂精矿产能合计约为25万吨LCE，其中已建成的硫酸锂产能仅为约12万吨，仅为总供应的不到50%。

矿权不稳定风险加剧。尼日利亚此举将会对表外的手抓矿的不合规小矿权造成较大影响，供应预计持续下修。

重视供给端不断下修带来的供需平衡硬缺口。自2026年起，供给端放量持续不及预期，江西/非洲/巴西等地陆续出现miss或地缘政治风险，全球供给增量已下修约10万吨LCE，直接扭转2026年的静态供需格局，考虑需求强驱动下的补库行为，动态紧缺程度进一步增强。

战略金属需要进行价值重估。在当下的商品大年里，锂是各品种中唯一供需双强+资源属性品种，同时在G2格局下，#锂的资源属性愈发强化。价格中枢及估值中枢，都应给予更大的想象空间。锂矿企业Q1、Q2业绩将持续兑现，目前属于业绩估值的双洼地，强烈看好业绩+估值戴维斯双击的β行情。

锂这一波，可能一时还是无法接受，但更可能的是，终究要接受

碳酸锂的剧本时变时新，这里不再赘述这整个过程所谓的交易逻辑和市场变化。但是有一点那就是，可能你终究要接受它的高价。

还有个问题，现在价格高不高？

首先拉涨的很陡峭是真的，但是高不高这个，价格是相对的，只要上下游可以顺价，也就是产业接受了这个价格，那么这个价格就不高。（但是产业接受，市场接受可能也需要个过程）

这个听起来很像废话，但是我举另外一个例子，大家就能理解。

黄金的例子。其实我记得24年初的时候当时黄金涨到580元，那时候交流的买卖方小伙伴觉得要跌到550以下再接，甚至有说跌到500以下再接，但是你看后面它到了700、900、1000元。

黄金就是一个完美的演绎了人们逐步接受价格的过程。

或许有人会说24年跟25年的交易逻辑不一样，但是25年上半年和下半年又有什么新的东西吗？

再举一个例子，hwj。我记得去年8月的时候，涨到800块，大家不能接受，900不能接受，后来1000了，再后来1200 甚至1500了。时至今日，还会觉得800块的它无法接受吗？

可能，在牛市里，势更重要。

就是碳酸锂这么涨，为什么锂矿公司不涨？

其实从前面资金去买的个股也能看出来，资金是很拧巴的，怕自己是站山顶上的那个人，又怕真的错过了机会，所以会去买有其他主业的标的。

但是纯锂矿票，还是那句话，可能一时还是无法接受，但更可能的是，终究要接受的。

回顾，23年上市时候的碳酸锂。

或许市场的走势，曾经有过相似之处，大家还记得23年旺季暴跌的场景吗？可能跟现在的空头想法认为，淡季排产不行如出一辙。23年当时市场担心现货年底旺季反弹，但如何呢？

有时候太要求剧本，本身就是一个坏习惯。

车端的电池压力控制是当前全固态电池上车测试企业的关键共识问题

2025年8月，奔驰在测试车型中搭载固态电池，电池包配备了气动执行器，适应电芯的体积变化并在电池上施加必要的压力。

2026年国内全固态电池上车测试是核心主线，要重视各家PACK加压方案以及相关设备供应商。

核心设备商-先惠技术

1）布局：专注于锂电池模组PACK产线，与宁德时代以及欧洲整车厂具备深入合作关系，正在布局PACK加压环节， 近期将与头部电池厂商对接方案；

2）价值量提升：预估新增PACK加压设备后，固态电池PACK产线价值量较液态电池提升50%。

核心设备商-杭可科技

1）布局：专注于锂电后段设备，已覆盖模组PACK线；

2）优势：在化成分容环节具有动态加压技术基础，擅长压力检测与压力控制，有望拓展至PACK加压环节。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！