电力电网+工程机械+量子科技更...

输变电设备安排6个批次，分别为2、3、6、7、9、11月

特高压设备安排6个批次，分别为2、4、6、8、9、11月

计量设备安排3个批次，分别为3、6、10月

数字化项目安排4个批次，分别为3、6、7、9月

以上招标计划批次数量均和2025年初计划数量一致

注：以上根据公开资料统计，不代表分析师观点

从招标总量来看，2026年国网总部集中采购规划共104批次，在项目结构上，2026年延续了核心业务布局，覆盖输变电、特高压、数字化、营销、电源等板块，其中特高压（26批次）、输变电（24批次）仍是集采主力品类。从时间分布来看，2026年招标节奏呈现“多节点密集释放”特征，2月、3月、4月、6月、9月、11月为核心招标窗口期。

1）继续看好海外、国内大周期向上

海外大周期向上。全球工程机械需求进入上行期是多方位的，去年更多是土方的表现，今年开始土方+非土方的向上将持续共振。

1）月度数据来看：中+日出口挖机金额12月欧美、拉美、非洲、中东北非、南亚均保持保持高增长。2）龙头公司角度：225Q4北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+23%、+18%、-7%、+6%，25Q3卡特彼勒工程机械北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+8%、+6%、+3%、-1%，工程机械板块北美、EAME地区加速增长，拉美转正。从底层逻辑来看，东南亚矿+城市化、拉美房地产+矿、中东北非基建+矿，多地区需求支撑向好，看好26年海外需求继续向上。

看好国内需求周期向上。国内土方需求将持续受益更新周期+二手机出口+大基建托底，非土方从开工顺序来看，慢于土方1年半左右，已经进入上行期，看好国内市场土方和非土方的共振上行。

预计26年工程机械国内市场增速10%+，出口增速有望超过15%，看好国内为稳定增长极的同时，出口贡献主要利润弹性的锐度。相关：徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。

国金机械满在朋团队 倪赵义 /刘民喆

核心逻辑：国内顺周期复苏苗头+矿山投资+太空采矿主题。

1）我们近期看到国内地产数据有企稳迹象，同时茅台止跌涨价等情况。我们认为在当前对国内顺周期悲观的预明下，春节后国内地产政策，扩大内需等顺周期政策有望发力，在近期商业航天、AI等板块大涨后，工程机械及顺周期相关标的更具底部反转的配置价值。

2）随着近期有色大涨，相关矿山设备标的被重新定价，目前尚未大涨的且具有大型矿挖、矿卡装备资产的核心工程机械标的有望获得更多资金关注。

3）太空采矿：近期中国航天科技集团表示，“十五五”时期，将开展“太空采矿”研究，重点突破小天体资源勘查、智能自主开采、低成本转移运输、在轨处理等关键技术。目前工程机械正在向电动化、无人化方面转型，顺应太空采矿相关装备的需求。日本小松已公布月球等太空采矿的产业概念和规划，三一也发布全电动无人挖掘机概念机。未来太空采矿产业爆发，相关工程机械龙头主机厂最为受益。

1）国内挖机周期性判断：从24年的3月份开始，会走4年左右的上行周期，年度的最高点可能发生在27、28年，高点可能是20万台左右。后面是否超预期，看政策和新项目。参考日本市场，按照中日两国的投资差距估算，中国的国内市场成熟后，挖机市场规模在1000亿rmb左右。如果按照一台50万的均价计算，在20万台，现在肯定低于50万的均价，那么会更多。

2）26年国内挖机增速判断：26年预计挖机增速在13%-14%

3）国内非挖：

汽车起重机： 周期的转折点是25年的6、7月，26年汽车吊的增速可能超过25年，年度增速到40%。

履带吊： 25年的2月，转折点。26年的增速和25年差不多，在30%左右。

塔吊： 和房地产关联度特别紧密，但是降幅收窄，26年预计增速仍然下降20%。

泵车： 周期的转折点是25年的2月，节奏和挖机有点像。26年预计泵车增速在10%左右。

搅拌车： 25年2月份到现在是连续的增长。26年预计增速在40%左右。

4）Q1挖机国内增速判断：1月预计挖机不到8100台、增速接近50%。2月份增速会下来。因为春节错配。#3月份预计国内挖机增速会挺高。预计Q1挖机国内整体增长接近18%。

5）26年挖机出口增速判断：26年挖机出口增速25%-30%之间。俄罗斯市场报废税不会影响基本面的变好，俄罗斯的非挖在25年下半年也开始转好。南美25年年末在启动，欧洲也在明显的升温。其他市场也维持较高的温度。26年整个挖机出口，是相对乐观。

1）政策顶层推动，投融资环境优化

《十五五规划建议》将量子科技置于未来产业、新经济增长点的首位。近期四部委联合印发文件，强调政府投资基金将重点投向有助于发展新质生产力、培育未来产业的领域，突出“投早、投小、投长期、投硬科技”导向。临近两会，量子领域有望迎来进一步政策催化。

2）产业集群加速形成，资本与产业深度联动

北京、上海相继成立量子与人工智能融合的创新联合体，推动技术交叉与场景拓展；合肥“量子大道”已汇聚本源量子、国盾量子等产业链关键企业，形成集聚效应；成都发布“量子走廊”规划，构建研发‑制造‑应用联动的空间格局，并设立四川省首支10亿元量子科技产业基金，显示地方资本积极布局。

3）产业化进程提速，商业场景逐步验证

玻色量子在深圳建成国内首个规模化专用光量子计算机制造工厂，并与广州国家实验室、中国移动、平安集团等多领域头部机构合作，在药物研发、交通调度、金融建模等场景中验证了光量子计算在效率与质量上的优势，商业化落地路径逐渐清晰。

产业链相关：国盾量子、科大国创、国网信通、东信和平、神州信息、格尔软件、吉大正元等。

风险提示：技术不及预期、商业化不及预期、政策不确定性、竞争风险

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！