AI链更新：AI应用+大模型+...

①Meta盘后涨7.7%，营收展望超预期；微软股价盘后大跌，支出创纪录新高且云业务增长放缓；英特尔CFO增持近25万美元股票。

②科大讯飞发布25年度业绩预告，预计25年全年归母净利润为7.85亿元至9.5亿元；昆仑万维正式发布Mureka V8 音乐大模型。

1）Clawdbot成为26年第一款“出圈”应用

Clawdbot（Moltbot）是一个开源、可本地部署的个人AI助手，可以7x24小时独立工作，且展现了极强的工作完成能力。和传统的AI应用相比，实现了AI主动找人的能力，完成类似日常事务的自动化、或者长期监控类的工作。产品发布20余天取得极高关注度，目前Github已获得6.5万星标（DeepSeek-v3获得10.1万，智谱AutoGLM获得2.2万）。

2）类比Manus，核心创新是模式而不是技术

产品的智能能力来源于外部模型和MCP生态，底层逻辑与Cowork、AutoGLM、MiniMax等Agent类似，在底层技术上创新有限。但由于把模型接入到了用户高频使用的即时通信软件入口，并在本地系统权限上解放限制，让用户发现基于当前模型能力开发的Agent可以“工作”并时刻融入生活，重塑了用户的交互体验。

3）具备操作自主、记忆可靠、扩展方便三大优点

操作：后台程序7x24挂起可以实现“AI主动找人”，本地权限高实现更多直接操作。2）记忆：长短记忆融合，本地长期记忆实现更好个性化。3）可扩展：基于MCP生态实现跨平台复杂操作，依托生态持续扩展更新能力边界。

4）点燃从ChatBot到Agent的模式革命

短期看由于安全风险、部署成本、国内生态不共通等因素，Clawdbot较难成为成熟的商业化产品，但其部分验证了在模型层之上的优化整合的价值，特别是在B端结合行业know-how的场景当中。同时Clawdbot也为Agent发展提供直接蓝本，结合26年模型能力和工具生态发展，发展具备直接操作能力、部署成本可控的行业化Agent方案有望成为产业共识，带动Agent价值提升打开应用空间。

5）供需两端共振，Agent、模型与算力相向而行，云计算作为二者交集后将迎来发展机遇

海外云计算涨价趋势已明确。根据谷歌云官网，公司将于2026年5月1日对GoogleCloud、CDN、Peering、AI基础设施等服务涨价，CDN方面，北美游0.04美元/GB上调至0.08；欧洲由0.05美元/GB上调至0.08；亚洲由0.06美元/GB上调至0.085。受供给偏紧及需求增长的驱动，我们认为云计算有望迎来全球范围的价格上涨周期。

相关梳理（不构成投资建议）

1）Agent应用：科大讯飞、金山办公、金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、税友股份、北森控股、范式智能、万兴科技、中控技术等；

2）独立模型厂商：MiniMax、智谱等；

3）云计算：网宿科技、深信服，金山云等。

公司发布25年度业绩预告，预计25年全年：归母净利润为7.85亿元至9.5亿元，同比增长40%-70%；扣非归母净利为2.45亿元至3.01亿元，同比增长30%-60%。

25年利润大幅增长，大模型面向B端和C端的商业化落地持续推进。2025年，公司大模型相关项目中标金额23.16亿元。“讯飞星火”产业生态进一步加强，讯飞开放平台开发者数量突破1000万，其中，海外开发者56.4万。2025年全年新增开发者数量超过224万，其中大模型开发者新增127万，开发者数量持续高速增长，加速行业赋能步伐。此外，C端产品商业化落地也取得较好进展。讯飞AI学习机在大模型赋能下不断提升自主学习效果，连续三年在京东天猫618、双11电商节中获得学习机品类全周期销售额冠军。

公司加强回款，增强盈利质量。2025年，公司销售回款总额超过270亿元，较2024年同期增长超过40亿元。25年，公司经营活动产生的现金流量净额超过30亿元，较2024年的25亿元有一定程度的增长。

公司研发投入持续，AI大模型基础技术。2025年，公司研发投入同比增长超过20%。在研发持续投入下，公司讯飞星火大模型保持较好的性能水平。讯飞星火大模型在教育、医疗、安全、能源等行业的应用效果保持领先。此外，星火多语言大模型已覆盖超130个语种，为其在会议场景、教育场景的落地打下了较好的技术基础。

事件：1月28日，昆仑天工正式发布 Mureka V8 音乐大模型，盲测主观评分超过Suno V5。

技术创新：Mureka V8 模型能力跃迁，建立在 MusiCoT（Music Chain-of-Thought） 技术体系的持续演进之上。通过对音乐结构、段落逻辑与表达意图的更深层建模，模型不再只是“拼接声音”，而是以更接近人类创作逻辑的方式，完成旋律发展、情绪铺陈与结构收束。

商业合作：Mureka 和太合音乐集团正式达成战略合作，AI 音乐创作能力将进入到主流音乐产业的制作和发行流程当中。除了 C 端之外，Mureka 致力于服务音乐人、发行方和 APP 开发者，Mureka 的开放平台为不同的客户提供不同的集成和内容解决方案。

战略目标：昆仑天工董事长兼 CEO 周亚辉在交流中表示：1）基于Mureka的AI音乐平台将采取完全免费的策略；2）在3到5年内冲击1亿DAU、3亿至5亿MAU目标。

观点重申：看好公司在AI领域的前瞻布局，短期研发及营销费用前置拖累经营主业业绩释放，期待后续产品更新及收入放量；OPERA业绩持续超预期，产品力得到验证，有望受益于AI对于浏览器的赋能；短剧业务Q3继续高增长，行业地位提升；期待AI算力芯片业务进展。维持公司“买入”评级。

风险提示：新产品进展不及预期，AI芯片进展不及预期。

张良卫/周良玖

1）收入：4Q25公司总营收同增23.8%至599亿美元，clean beat市场一致预期和买方预期（YoY+21-22%）；此前无论是三方数据及调研数据均比较mixed。

2）毛利率/营业利率：GPM 4Q25 81.8%，OPM 4Q25 41.3%，利润率inline市场一致预期。

3）Capex：4Q25 Capex 221亿美元，YoY+49%。2025全年Capex 722.15亿美元，YoY+84%。

4）指引：

-1Q26营收指引535-565亿美元，YoY+26.4%-33.5%，计入约4%的汇率顺风；clean beat市场一致预期（YoY+21.3%），low-end收入指引扣除4%的汇率顺风后仍高于市场一致预期。

-2026年Capex指引1,150-1,350亿美元；2026年总成本费用指引1,620-1,690亿美元。均小幅高于市场预期（Capex 1,100亿美元，总成本费用1,500亿美元）。

-指引2026年营业利润不低于2025年，假设以low-end总成本费用指引1,620亿美元计算，implied 2026年收入至少2,453亿美元，同比增速超22%。

-税率：2026 13%-16%。

1）英特尔CFO回购249,985美元股票，是2024年以来首次内部人士购买

英特尔CFO Zinsner于2026年1月26日以每股42.50美元的价格购入5,882股普通股，交易总额为249,985美元。交易完成后，Zinsner直接持有247,392股英特尔股票。尽管面临行业供应短缺的挑战，英特尔2025年第四季度财报营收、毛利率和每股收益均超出预期，2025全面营收529亿美元，与去年持平，2026年第一季度营收预计达到117亿美元至127亿美元。

2）AI驱动市场需求保持强劲

随着AI快速普及，x86生态系统作为全球广泛部署的高性能计算架构的重要性日益凸显，核心市场的基本面需求保持稳健。

3）CPU产能告急，价格计划上调10-15%

据英特尔预计，可用CPU供应量将在2026年第一季度降至最低水平，随后从第二季度起逐步改善。公司正全力提升芯片良率与制造水平，全球CPU供需格局剧烈反转，明确的涨价预期正迅速推升市场对CPU板块的乐观情绪。

相关梳理：①CPU：海光信息、龙芯中科、中国长城（飞腾信息）、中科曙光（海光信息）；②芯片互联：中科曙光、澜起科技、盛科通信；③服务器：工业富联、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、中芯通讯；④液冷：曙光数创、飞荣达；⑤算力租赁：协创数据、宏景科技。#AI##AI应用

国海计算机·刘熹

风险提示：供应链波动风险，下游需求不及预期，行业竞争加剧。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！