半导体+消费电子更新 ①费城...

①费城半导体指数收涨0.16%，续创历史新高。阿斯麦涨2.27%，伯恩斯坦将阿斯麦目标价从1642美元上调至1911美元。

②美股存储概念股整体走高；闪迪和西部数据第二财季营收高于预期。

③苹果Q1营收高于预期，第一财季营收1,437.6亿美元，同比增长16%；第一财季每股收益2.84美元，上年同期2.40美元，预估2.68美元。

④沐曦股份拟使用募集资金不超2亿元向全资子公司提供借款；江丰电子公告，拟现金收购凯德石英控制权，股票停牌；江波龙公告，预计2025年净利润为12.50亿元-15.50亿元，同比预增151%-211%。

周五凌晨苹果、闪迪、KLA发布财报，具体数据与亮点如下：

苹果FY2026Q1

1）本季交出历史最佳财报，远超市场预期。Q1总营收同比增涨近16%，iPhone业务成为营收增长核心驱动力，大中华区营收大幅增长达38%，核心硬件与高毛利服务双引擎强劲发力。

2）Apple Intelligence 落地见效，已上线市场的 iPhone 销量显著优于未上线地区，设备端 AI 功能拉动用户换机需求，公司计划 4 月扩大 AI 功能的语言与地区覆盖，持续推进生态 AI 化。

3）资本开支保持审慎稳健的长期策略，不盲目激进投入；未来将持续深耕 AI 创新与产品迭代，发力新兴市场，依托超 25 亿活跃设备基数，维持高质量盈利与股东回报。

营业收入：Q1实际1437.56 亿美元，同比+15.65%，预期1383.97 亿美元

GAAP净利润：Q1实际420.97 亿美元，同比+15.87%，预期394.11亿美元

苹果第一财季营收1,437.6亿美元，同比增长16%，预估1,384亿美元；第一财季IPhone收入852.7亿美元，同比增长23%，预估783.1亿美元；第一财季Mac收入83.9亿美元，同比减少6.7%，预估91.3亿美元；第一财季IPad收入86.0亿美元，同比增长6.3%，预估81.8亿美元；第一财季可穿戴设备、家居与配件114.9亿美元，同比减少2.2%，预估121.3亿美元；第一财季大中华营收255.3亿美元，同比增长38%，预估218.2亿美元；第一财季每股收益2.84美元，上年同期2.40美元，预估2.68美元；第一财季现金及现金等价物453.2亿美元，同比增长50%，预估497.3亿美元。苹果盘后涨超3%。

1）FY26Q2 ASP环比+31%，收入30亿美金，qoq+35%，毛利率 51%，eps 6.2美金；

2）指引超预期，FY26Q3 预期收入44-48亿美金，毛利率65-67%，eps 12-14美金；

3）数据中心需求：预期FY26数据中心EB增速为60%，相较上季度业绩会指引提升20pct；数据中心领域客户已就26-28年需求与公司沟通，甚至部分客户探讨29-30年需求规划；

4）长协：已敲定一份长协（包含预付款条款），还有数份长协正在推进中；

5）价格，公司认为数据中心市场的涨价，也会对其他市场产生传导效应，目前看到各应市场价格整体呈普涨态势，且涨幅基本持平。

广发电子团队

除了开年以来行情大涨有回调以外，我们分析主要原因是ASML预期2026年国内的收入份额下降至20%（2025年占比33%）。但是我们认为主要原因不是国内不扩产了，而是国内先进存储和逻辑客户已经采购了足够多的光刻设备，26年逐步消化掉库存。且国内主流晶圆厂今年的下单还没开始落地，后续整体的采购需求有望加速。国内我们认为先进扩产会持续加速，设备板块值得持续关注。

以下不构成投资建议！

1）江丰电子收购公司事项速评【申万北交所|凯德石英】

事件：公司1月29日晚公告江丰电子拟收购实控人部分股份，可能导致公司控制权变更，方案尚待确认，1月30日开始停牌，2月6日前复牌。

若收购成功，有望大幅改善凯德石英公司治理，释放增长动力。 [福] 凯德石英实控人张忠恕夫妇直接/间接持有凯德石英36.15%的股份和40.21%的投票权，张忠恕董事长已经76岁，于上世纪70年代开始进入石英行业，是行业德高望重前辈，但近几年凯德石英也面临外资友商分立出来的一些年轻团队的竞争，本次收购若能引入年轻管理团队，有望对公司产生积极影响。

公司底蕴深厚，发展潜力大

1）行业逐步进入向上拐点。公司产品为半导体石英器件，直接客户为fab厂和半导体设备厂，是半导体生产耗材。上游为石英材料（贺利氏、菲利华、石英股份等），再上游为半导体级高纯石英砂（美国尤尼明）。

前几年，行业受到几个因素影响一直在消化库存，

一是光伏需求波动，引发上游材料暴涨后暴跌，导致行业进入漫长的价格下行去库存周期；

二是美国出台的一些半导体禁令，导致fab厂囤了一些库存；

三是消费电子等下游需求疲弱导致的fab厂的稼动率下行。但这些因素已经逐步改善，需求端改善、价格企稳、光伏影响淡去，行业有望进入向上拐点。

2）客户基础好，中芯国际/北方华创/通美晶体均为公司客户。公司是国内少数能进入中芯国际12英寸半导体器件的国产厂商，目前已产生千万级收入，正逐步放量；第一大客户北方华创粘性高；通美晶体控股股东AXT为全球磷化铟衬底龙头，下游受光通信拉动快速增长。

3）已全产业链布局，业绩静待订单释放。公司与通美晶体合资凯美石英，切入上游半导体石英材料业务，收购沈阳芯贝，从火加工进入冷加工业务，并增大对北方华创的销售收入。北京亦庄产能建成后，静待订单填充释放业绩。而江丰电子下游的半导体客户有望提供充分的协同作用。

2）江波龙：2025年净利同比预增151%-211%，存储价格持续上涨

江波龙公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为12.50亿元-15.50亿元，比上年同期增长150.66%-210.82%。报告期内，存储价格在一季度触底后企稳回升，三季度末因AI服务器需求爆发及原厂产能向企业级产品倾斜，导致供给进一步失衡，存储价格持续上涨。

公司依托高端产品布局、海外业务拓展及自有品牌优势，上半年实现扭亏为盈，下半年盈利水平稳步提升，第四季度扣非净利润约为6.5亿元至8.7亿元。公司多款主控芯片已经实现批量应用，并成功完成UFS4.1主控芯片的首次流片，成为全球少数具备该代际主控芯片自研能力的企业。依托主控芯片、固件算法、封装测试的全栈能力，公司已与多家晶圆原厂及头部智能终端设备厂商构建了深度合作关系，以UFS4.1为代表的旗舰存储产品正在批量出货前夕。同时，公司已经实现定制化端侧AI存储产品在头部客户的批量出货。报告期内公司还推出了Wafer级SiP封装的mSSD产品，正在多家头部PC厂商加快导入。

25Q4卡特彼勒实现营业收入191e美元，同比+18%，市场预期为178e美元；EPS为5.16美元/每股，市场预期为4.69美元/每股。收入、盈利均超预期。

分产品看，工程机械同比+15%，矿机同比+13%，能源板块同比+23%，这正好分别对应三条投资线索全球工业品复苏、矿业高景气、美国缺电。

线索一：北美缺电

1）积压订单爆发式增长。25Q4卡特发电板块同比+23%，其中数据中心大型发电机组和涡轮机终端零售同比+44%。发电业务带动卡特的积压订单同比+71%至512e美元的历史新高。

2）燃气轮机加速向数据中心倾斜。公司宣布提高索拉的轻型燃机轮机产能，预计2026年交付350系列（40MW机型）大型燃机机组，下游从油气领域向数据中心领域加速倾斜。考虑到产能扩张节奏，公司预计26年燃气轮机出货量与25年接近。#推荐燃气轮机板块，#如杰瑞股份、应流股份、万泽股份等。

3）往复式内燃机进入主电源。公司近日与American Electric Power Corporation达成2GW往复式发电机组主用电源订单，用于Monarch数据园区（合计潜在订单达到8GW），预计2026年底至2027年交付。往复式内燃机板块，如杰瑞股份、潍柴动力、潍柴重机、中国动力等。

线索二：上游采矿+油服复苏

1）25Q4卡特矿机业务同比+13%，其中北美、欧洲北非增速达到30%以上，反映了全球矿业资本开支增加，运机集团、海安集团、徐工机械、三一国际；

2）25Q4卡特油气能源板块（Oil&Gas）零售同比+36%，与布油价格上涨趋势吻合，杰瑞股份、纽威股份。

线索三：全球工业品复苏。

1）海外挖机需求向上，25Q4卡特工程机械业务美国同比+23%、欧洲北非同比+16%，拉美+6%，亚太-7%，三一、徐工、中联、浙江鼎力、杭叉集团；

2）关税之下谋求降本需求，26年卡特预计增加关税成本26e美元，卡特对国产供应链需求增加，恒立排产爆发式增长，并加速泵阀等新产品验证节奏，恒立液压、艾迪精密、联德股份。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！