航空+新能源车更新 1、民航...

预售数据同比：

1）国内票价+3%、出票量+7%、客座率+1.3%；

2）国际票价+5%，出票量+8%、客座率-3%。国际客座率缺口主要是去年圣诞假期返程与春运接近，阳历错期扰动。

国际分区域预售表现：东南亚和韩国表现好、量价双升，北美客座率和票价均有所下滑（供给同比扩容），日本客座率、票价双降，澳新和欧洲客座率略降、票价升。

当前预售进度：国内完成30%，国际完成60%

航司盈利目标：基于今年春运整体预期乐观，航司盈利目标较高，#对票价和座收有明确增长目标、提价已经成为三大航内部共识。

从近两日市场环境角度看，前期热门板块有所调整、资金流出，前期表现欠佳的板块4日轮动上涨。偏消费的板块整体表现较好。

从短期春运数据催化上看，受益需求增长尤其是错峰旅游出行需求增长，春运前及春运首日数据同比表现较好，首日春运客流同比增长11.3%，其中铁路及民航同比分别增长17.8%、7.4%，根据航班管家数据，春运首日国内票价农历同比大幅上涨10%。

从预定数据来看，全程预定票价数据同比微增1.3% （下半程目前进度较低，主要预定集中在节前和节中，后半程票预定票价当前参考意义较弱）、客流进度同比领先，近期预售价格的快速翻正主要受益于：

1）去年临期跳水严重、随时间推移同比基数下降；

2）近期票价受益错峰出游、限价等，同比表现较好，客流权重加大帮助拉高预定均价；预计春运全程基本平稳，建议持续关注春运表现及春节假期预定情况，如数据表现持续超预期，仍有可能进一步催化情绪和。

首日数据：一、客运量223.4万人次，同比+7.4%。二、航班量16818架次，同比+4.9%，境内/国际航班量14490/1936架次，同比+5.1%/+2.5%。三、航班管家数据显示春运首日平均票价807元，同比+9.3%。

后续催化：一、春运旺季持续催化。今年过年时间较晚、假期时间较长，预计节中二次出行旺盛，节中低谷不淡。二、人民币汇率升值，截至2月4日，美元兑人民币即期汇率6.95，同比-3.04%。三、航空长逻辑仍在。供给增速放缓+高客座率+“反内卷”预期=盈利改善可期。

风险提示：宏观经济下行、汇率波动、油价上涨等。

数据很超预期，量价双升，消费的资金在大幅关注。

票价数据

【最新七天票价】2026.1.27-2.2（农历腊月初九至十五）国内线平均含油票价867元，同比+0.3%。

【春运第一天票价】根据CADAS数据，春运第一天（2.2）国内线平均含油价同比+3.8%；根据航班管家数据，春运第一天国内线经济舱平均票价同比+9.5%。

春运民航出行情况

【旅客量】春运第一天，民航旅客出行量223.4万人次，同比+7.4%，较19年同期+34.4%。全社会跨区域人员流动量1.85亿人次，同比+11.3%。

【航班量&客座率】春运第一天，民航客运航班量1.68万班次，同比+4.9%；相应客座率81.5%，同比+1.5pct，较19年同期+0.4pct。

油汇情况

【油价】最新七天（截至2.3）布油期货结算均价68.69美元，环比+4.6%，26年初至今均价同比-17.0%；2月航油均价5274元/吨，同比-12.9%。

【汇率】中间价美元兑人民币当前6.953元，较26年初-1.07%。

整体情况：德国、西班牙、瑞典、意大利重启补贴；英国、法国补贴加码；葡萄牙继续维持；挪威无补贴政策，并下调电动车免税额度。

分国家看：

【德国】2026-2029年重启电动车购车补贴，主要面对中低收入家庭，单车补贴最高可达6000欧元，预计5月正式开放申请，可追溯至2026年1月1日。

【西班牙】2026年预计采用新补贴方案——PlanAuto+取代当前MOVESIII计划，补贴总预算4亿欧元，具体细则尚未公布。

【瑞典】2026-2032年，瑞典社会气候计划将提供累计5.3亿欧元补贴，受益人最多三年内每月最高可获得1,300瑞典克朗（约120欧元），用于购买或租赁新车或二手电动汽车；此外收入极低的家庭将一次性获得18,000瑞典克朗（约1,650欧元）的补助。

【意大利】2025年10月22日启动“超级汽车补贴计划”，单车补贴覆盖总价30%（上限2万欧元），预计申请持续至2026年6月30日。

【英国】2025年7月16日宣布推出新的电动车补贴计划（ElectricCarGrant），预计持续至2029财年，单车最高补贴3750英镑。

【法国】将在2026年继续实施并提高电动车购车补贴，补贴分为三档，低收入家庭最高可得5700欧元补贴，较原标准上调1700欧元。

【葡萄牙】葡萄牙环境基金于2025年12月29日开放申请，该政策追溯至2025年1月1日生效，2026年2月12日截止申请，补贴总预算约1760万欧元。

【挪威】2026年将电动汽车免税额度下调至30万克朗（约4万欧元），即购买BEV时车价中高于30万挪威克朗的部分需征25%的增值税，并开始对所有版本的ModelY以及大众ID.4等中端车型征收增值税。

2025年欧洲新能源车销量400.4万辆，同比+34%，我们保守预期政策持续加码下26年销量保持高增，达到512万以上销量，同比+28%，当前看有望上修至40%至560万辆。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！