军工更新：国产大飞机+航空发动...

1）C909/C919

交付端 C919 于 22-25 年交付1/3/12/16 架，25M11/12各交付 4 架创新高；C909 于 24-25 年交付 35/25 架并成功拓展越南、老挝等国际市场。

2026 年将统筹推进 C919 设计优化与证后审定，并强适航双边合作，助力 C919 拓展国际市场。

“十五五”周期内，提升重大技术装备自主可控水平，扩大 C919 等国产飞机应用规模，深化与航空制造业协同联动，强化适航审定能力支撑。

2）CJ-1000A

2025 年全行业统筹推进涡扇发动机等重点型号审定。

2026年重点任务包括加强适航审定基础能力建设，有序推进机载设备、辅助动力装置等关键产品审定，提升航空产业链国产化率，为CJ-1000A后续型号审定与装机应用提供体系化支撑。

展望 2026，国产大飞机有望迎来航司交付及国产化率双提升，包括：

-C919 全年交付或达 25 架左右；

-C919 开辟海外用户；

-CJ-1000A适航测试及取证进度加快，需求量提升；

-产能端，C919 二期项目主体工程完工、商发批产能力项目开工。

C919欧盟取证取得关键进展，商飞与波音空客三分天下更进一步：据路透社，欧空局（EASA）完成对C919的符合性试飞，正式给出“性能良好，安全可靠”的核心评价，标志着C919向叩开全球主流航空市场迈出决定性一步。

国产大飞机产能瓶颈逐个击破，国产替代箭在弦上：

1）国产商用发动机研制进展顺利，预计26年步入最后关键阶段，步入收获期。

2）机载系统替代进展顺利，正向研发、PMA件成果累累。

交付速率逐月提升，25年前低后高：25年中国商飞共交付41架C919/C909，25H1交付3架C919，25年12月单月交付4架。我们认为，C919产业链瓶颈正在逐个突破，26年有望成为C919交付速率进一步提升的关键一年。

预计26年C919进展提速，建议关注以下关键催化：

1）国产发动机关键进展；

2）机载系统国产化关键突破和PMA件渗透率提升；

3）建议关注3月份商飞供应商大会新的交付节奏预期。

建议重点关注发动机、机载系统产业链，以及空间更大更持续的后市场：

相关梳理（不构成投资建议）：

-国产发动机：航发科技、航发动力、航亚科技、航宇科技等。

-机载系统：中航机载、江航装备等。

-机体结构和工装：中航西飞、中航重机、洪都航空、中航高科、中航沈飞、中航成飞、爱乐达、广联航空、航天环宇等。

-后市场：润贝航科、北摩高科、江航装备、海特高新、安达维尔、航新科技等。

交付提速：四季度LEAP发动机出货562台，同比+49%

2025年1月22日，GE航空航天发布四季报，LEAP发动机交付创新纪录，Q4单季度交付562台，同比+40%，环比+10%。

2025年累计交付1802台，同比+28%，超过2019年峰值，且大幅超过公司年初15%-20%的交付增速指引。此外，GE向MRO网络投资超过10亿美元，其中约5亿美元用于LEAP产能建设

订单高增：四季度LEAP发动机订单1437台，同比+32%，2025全年斩获订单3302台，同比+10%，

商用发动机与服务（CES）收入快速增长

2025Q4单季度，GE实现CES营收95亿美元，同比+24%；2025全年实现营收333亿美元，同比+24%

全球航空发动机需求高涨，重视本轮海外航发高景气！2025年LEAP交付持续超预期，主机厂订单饱满、交付提速，随着供应链向中国不断转移，国内航发出口链迎来重要机遇。

近期催化密集。据大飞机公众号，1月16日，中国商飞召开2026年工作会议强调，#2026年是全面推进规模化系列化的重要一年。据《南华早报》率先报道，欧洲航空安全局（EASA）于2025年11月启动了对商飞C919的验证飞行工作。近期商飞与EASA之间的沟通交流愈发频繁，商飞在迈向欧洲认证的道路上正稳步前行。

大飞机交付提速或在于自主可控、商发进展顺利或将迎来关键产业节点。对标海外，LEAP-1A于2015年11月取得适航认证（#2015年5月19日开始在空客A320neo飞机上进行飞行测试），LEAP系列后需交付迅速爬坡：2016-2024年分别交付77/459/1118/1736/815/952/1136/1570/1407台。目前C919累计交付航司30架+，24年交付13架，25年交付15架，25年第17-31架交付间隔分别为120/21/10/27/31/62/32/9/4/15/2/11/13/1/2天。

自主可控：航发科技，#中航机载，#中航高科，大飞机配套价值量较大且壁垒较高：中航西飞，中航重机，三角防务，润贝航科，民士达，商发：航发动力/控制，航材股份，华秦科技。#军工

广发军工团队 孟祥杰/吴坤其/邱净博/邵艺阳/史嘉麒

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！