半导体更新 ①韩国存储芯片巨...

①韩国存储芯片巨头SK海力士拟在韩国投资150亿美元，以扩建芯片产能。

②美股存储概念股走高，希捷科技涨7.13%，西部数据大涨9.52%，美光涨4.30%。

③宏微科技发布涨价函：3月1日起调涨IGBT单管模块及Mos器件价格；新洁能发布涨价函：3月1日起调涨Mos价格，上调幅度10%起。

④海光信息：26Q1预计实现营业收入39.1亿元-42.2亿元，同比增长63%-76%。

宏微科技发布涨价函：3月1日起调涨IGBT单管模块及Mos器件价格。

新洁能发布涨价函：3月1日起调涨Mos价格，上调幅度10%起。

英飞凌年前通知客户，自4月起对功率器件与 IC 进行调价，主流涨幅预计 5%-15%。海外头部企业涨价已扩散，成熟制程涨价时代已来临。

结论：目前涨价主要是供给侧带动进行涨价，包含原材料成本上涨、供给产能减少及AI需求导致产能挤压。年前我们判断制造成本向下传导为大概率事件，国内涨价潮已来临；持续重点推荐成熟制程涨价机会。

核心关注：

模拟：纳芯微、思瑞浦、杰华特、圣邦、南芯、艾为、晶丰等。

功率：扬杰、士兰微、斯达、新洁能、宏微、东微等。

李双亮/程如莹

公司26Q1预计实现营业收入39.1亿元-42.2亿元，同比增长63%-76%，归母净利润6.2亿元-7.2亿元，同比增长23%-42%。扣除股份支付影响后，净利润为8.6亿元-9.6亿元，25年同期净利润为5.06亿元，盈利质量显著提升。

公司2025年实现营业收入143.76亿元（YoY+57%），归母净利润为25.42亿元（YoY+32%），扣非净利润为23.03亿元（YoY+27%），总资产与净资产分别较期初增长25%和11%。

我们认为：公司持续拓展高端处理器和AI芯片市场，或将通过研发迭代提升产品性能，加速落地重点客户，有望实现弹性较大、确定性较高的增长。

郑宏达 谢忱 李想 卢可欣

预计2025Q4营收同比+62％公司发布业绩快报：2025年营收143.76亿元，同比增长56.91%；归母净利润为25.42亿元，同比增长31.66%。预计2025Q4营收48.86亿元，同比增长61.5%，环比增长21.4%；归母净利润5.81亿元，同比增长43.5％，环比下降23.6％。

点评：2025年营收和净利润均基本符合市场预期，Q4营收保持60%+增长，主要系CPU4、DCU3、DCU2.5规模化出货驱动，预计CPU与GPU均实现了高增长；归母净利率环比承压，或由于研发与销售费用增加，且新品毛利率变化导致。

预计2026Q1营收同比增长60%+公司发布业绩预告：预计2026Q1收入39.1~42.2亿元，同比增长62.91%~75.82%；归母净利润6.20~7.20亿元，同比增长22.56%~42.32%，扣除股份支付影响后，同比增长62.95%~81.89％。业绩增长因公司加大研发，产品竞争力增强，市场需求攀升。

点评：2026Q1营收增速继续提速，预计DCU3在互联网大厂开启出货，在地方智算中心放量，且CPU需求持续旺盛。预计2026Q2公司在郑州等智算中心出货将进一步放量，且CSP端从T客户到A和B客户，DCU有望进一步突破。此外，随着双Die、HBM3E、224G SerDes产品回片，公司产品竞争力有望进一步提升。

看好2026年起，公司CPU与DCU有望陆续进入“提价时代”，在互联网、政府、运营商等行业客户取得广泛实质性突破，预计2026/2027年公司营收260亿元/400亿元；归母净利润55/100亿元，维持“买入”评级。

国海计算机·刘熹团队

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！