医疗器械+医药更新 1、创新...

12月26日，国家药监局发布《优先审批高端医疗器械目录（2025版）》。

《目录》包括硼中子俘获治疗系统、超高场磁共振成像设备、医用电子加速器、植入式脑机接口医疗器械、内窥镜手术控制系统、经导管三尖瓣置换或修复系统、微创青光眼手术（MIGS）用植入型青光眼引流装置、膜式氧合器（ECMO用）等8种产品，阐述了产品技术参数或预期用途。

部分医疗器械及相关公司梳理（不构成投资建议）：

植入式脑机接口：爱朋医疗、博拓生物、心玮医疗、三博脑科等

超高场磁共振成像设备、医用电子加速器：联影医疗等

内窥镜手术控制系统：澳华内镜、安杰思等

硼中子俘获治疗系统：中国生物科技服务等

经导管三尖瓣置换或修复系统：沛嘉医疗、心通医疗、健世科技、启明医疗等

膜式氧合器（ECMO用）：微创医疗、汉诺医疗（迈瑞医疗参股公司）等

复盘2025年，板块整体行情相对偏弱，但展望2026年，我们认为，药店、中药板块都有望迎来触底回升的机会。

药店：挑战与机遇并存，在政策持续推动行业规范发展的背景下，合规龙头优先受益。率先进行门店调整的龙头公司，2025年Q3收入端已边际回暖。内生表现向好，且部分龙头公司现金流状况优秀，有望在出清期通过并购、加盟等趁势提升市占率；另外，部分公司开始尝试积极拓展非药，优化产品结构，作为纯增量业务来看，非药后续若迎来超预期的表现，有望成为潜在的重要利润贡献点。

中药：2024-2025年的持续去库存、消化业绩基数，以及高峰发货效期临近，加之2025年Q4流感发病率显著上升，有望进一步推动渠道库存的消化。院外，流感相关OTC中成药产品后续表现有望向好，轻库存压力的公司有望恢复正常发货节奏，业绩表现有望提前回暖。院内，基药目录有望更新，参考2018版国家基药目录新增的独家中成药的后续放量表现，我们认为产品具备入选新版基药目录潜力的公司值得关注。产业链相关：益丰药房、华润三九、济川药业、羚锐制药、东阿阿胶、大参林等。

风险提示：集采执行进展不及预期、院外复苏不及预期、研发进展不及预期、并购整合不及预期的风险等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！