商业航天更新 事件：国防科工...

事件：国防科工局官网发布26年度考试录用公务员公告，其中招聘“商业航天司航天监管岗”，意味着商业航天司这一关键职能机构已正式成立。

成立商业航天司（国防科工局），将加速推动行业发展。国防科工局官网发布26年度考试录用公务员公告，其中，招聘“商业航天司航天监管岗”。

垣信体系加快一箭36星布局，火箭运载能力有望明显提升。格思航天、天兵科技先后完成“一箭36星”全流程试验验证，为垣信后续实现“一箭18星”向“一箭36星”的技术突破奠定了坚实的基础。

朱雀三号发射在即，可重复火箭进入首飞关键准备阶段。近日朱雀三号首飞箭顺利完成加注合练及静态点火试验，为正式入轨发射及一级回收开展各项准备。朱雀三号是全球首款全不锈钢液氧甲烷火箭，马斯克近期在社交平台称：朱雀三号融合了猎鹰9号架构与星舰部分特性，具备挑战现有可复用火箭市场格局的潜力，如果一切顺利，可能会在5年内超过‘猎鹰’。”

商业航天有望成为十五五规划中重点方向，25Q4，天龙三号、朱雀三号、引力二号等大型民营商业火箭首飞在即，国内火箭运力瓶颈有望缓解，低轨卫星组网提速。

风险提示：产业发展不及预期

1）科工局在原系统一司（国家航天局）基础上分立商业航天司，有助于理顺科工局商业航天监管业务，有利于未来商业航天快速发展。

2）神舟二十二号预计将于下周上半周发射 ，此后国内首款可复用火箭ZQ-3将迎来首发。火箭公司共有3发试验箭，能够短时间快速迭代、完成国内第一款可复用火箭技术状态验证。

3）监管部门预计会将“可复用火箭成功入轨”作为商业火箭公司IPO标准之一。预计未来可复用商业火箭发射、头部商业火箭公司资本运作有望趋于加速，资本市场商业火箭环节将迎来密集催化。相关环节及梳理：商业火箭环节：航天动力、高华科技； 卫星互联网应用环节：中国卫星、国博电子；卫星制造环节：航天电子、臻镭科技、复旦微电。

更新：国防科工局新设商业航天司正式进入大众视野，此前我们强调的改革仍在持续加速，同时发射频率持续加快，明年商业航天发射量系今年6倍以上，带动产业链进入快速放量期，发射工位或迎来显著变化

最近我们也与能源分系统、散热分系统、重点型号可回收火箭负责人有交流，在传感器、能源材料、焊接工艺、芯片化方向出现了新产业逻辑。

商业航天已成为全球航天领域的重要发展方向。

政策面，十五五规划首提建设航天强国目标；业绩面中国星网今年实现密集组网，垣信重启发射，组网任务迫切，有望带动上游卫星制造等环节业绩兑现；技术面国内民商火箭公司继续加快IPO步伐，朱雀三号、天龙三号等首次发射节点将近；在发射端，中型运载火箭即将首飞，助力星座大规模组网。目前GW、千帆星座均超百星在轨，应用端落地在即。

商业航天司的成立将有效整合多部门相关职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调，商业航天发射审批、卫星运营牌照发放等关键环节的推进效率也有望进一步提升。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！