半导体更新 ①隔夜美股芯片股...

①隔夜美股芯片股全线走强，博通股价上涨11%，创4月份以来最大涨幅，市值增加1780亿美元。

②费城半导体指数涨4.6%，存储概念走强，闪迪收涨13.33%，西部数据涨8.43%，美光科技涨7.99%，希捷科技涨6.69%。大摩分别上调了对闪迪和美光的目标价，认为内存市场的“全线短缺正在加剧”。

③摩尔线程公告，网上发行最终中签率为0.03635054%。

事件： 威刚科技董事长陈立白11月24日指出，存储行业供需失衡状况正持续加剧，预期至2026年上半年将面临全面缺货，且价格上行趋势明确。

陈立白指出：存储行业供需失衡全面加剧，缺货态势贯穿至2026年

1）供给端多重受限： 上游大厂战略性将产能转向高毛利AI DRAM，导致传统DRAM供给遭受显著排挤；北美数据中心SSD需求提升，拉动nand供不应求；同时，HBM后段封测产能不足形成瓶颈，虽暂时缓解了PC/手机端的供给压力，但整体晶圆产能已被AI需求高度锁定，总供给增长极为有限。

2）需求端“又快又猛又长”： AI与CSP需求呈现爆发式增长，且具备长期性特征。同时，安全库存已降至临界水平，客户为保障供应不得不积极追单，但“每月谈”的签约模式显示供给方议价权绝对强势，重复下单风险在当前“一货难求”的背景下基本不存在。

3）缺货周期延长： 全面缺货态势预计将持续至2026年上半年，NAND Flash缺货程度甚至可能较DRAM更深，价格涨幅或超预期。

我们始终认为： 本轮存储景气周期并非短期波动，而是由AI革命驱动的结构性供需错配所引发，#其强度与持续性均有望超越市场预期。行业正从“周期性复苏”转向“战略性短缺”。

产业链再梳理（不构成投资建议）

-原厂：美光、海力士、铠侠

-存储模组：闪迪、德明利、香农芯创、时空科技、线上线下、国科微、开普云（金泰克）；

-存储芯片：兆易创新、普冉股份、帝科股份；

-SSD企业级解决方案：同有科技；

-上游&设备：雅克科技、神工股份、拓荆科技、中微公司。

东北计算机赵宇阳/ 赵骁翔/ 廖岚琪

据《电子时报》（Digtimes）报道，长江存储（CXMT，未上市）将扩大 DDR4/LPDDR4 产能，并 “加速” DDR5/LPDDR5 供应，以在 2-3 个月内缓解供应短缺问题，目前该公司尚未对此作出回应。

对该消息感到意外：我们认为长江存储不太可能转回 DDR4/LPDDR4 生产，原因包括电路设计需大幅调整、生产线重新调试成本高、DDR4 市场规模小于 DDR5，且考虑到其国家战略使命；

供应链跟踪：我们在供需模型中已纳入长江存储的 DDR4/LPDDR4 供应数据；该公司今年确实尝试过小批量供应 LPDDR5，但与三大存储巨头存在明显性能差距，距离量产仍有较长距离；

未来产能预期：预计长江存储明年产能或增加 1-2 万片 / 月，主要集中在先进产品（如 HBM3e 或 DDR5），但产能爬坡仍需时间；

维持乐观立场：尽管今日市场出现波动，我们仍看好覆盖范围内的旧存储企业。

赛微电子公告称，公司持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司于2025年9月23日至11月24日通过集中竞价方式合计减持783.6718万股，占公司总股本的1.07%。持股比例由6.95%降至5.88%，减持比例触及1%整数倍。本次减持不会导致公司控制权变化，对公司持续经营无重大影响。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！