锂更新 事件：磷酸铁锂行业推...

事件：磷酸铁锂行业推进反内卷。中国化学与物理电源行业协会将发布《关于参考磷酸铁锂成本指数及规范行业发展的通知》。该《通知》建议，企业应将协会11月18日披露的行业平均成本区间作为报价的重要参考，不要突破成本红线开展低价倾销。

1）目前6F价格和大小客户的执行情况：3C市场的价格为一单一议，当前价格区间在14万到18万之间；大型锂电工厂的定价机制以有色金属网上月均价为基准（部分参照上月1-20日均价，部分参照全月均价），作为次月价格基准，具体会根据历史竞价原则、付款方式等在基准上调整。目前公司与大客户的定价仍为一个月一议，尚未确定统一的长期定价公式（目前11月SMM的均价超过12w）。

2）Q4需求大超预期。2025年电解液全年销量预计72万吨，其中上半年约31万吨，下半年约41万吨；第四季度预计22-23万吨，11、12月预计都在7.5万吨以上。Q3业绩说明会指引Q4需求约20万吨，目前看Q4较预期多10%。在超预期的Q4高基数出货口径下，显得Q1电池厂预排产指引出现环比下滑，但下滑幅度仍小于10%，淡季不淡，且最终Q1真实排产情况可能还会出现向上调整。

3）6F新产能会按需投放，2026年6F全年供需紧平衡。当前11.5万吨产能，已完全满产，后续技改的3.5万吨产能预计会在明年下半年按需投放，26Q1部分产线会做必要的检修停产，预计明年全年6F产量会满足对应100w吨的电解液出货需求，不会多扩。全行业已达成一定共识，扩产会更加理性，预计明年全年6F行业供需会处于紧平衡状态。

4）LiFSI当前也处于满产状态。

LiFSI产能规划：原有2.5万吨产能已开到月均接近3000吨水平，春节前将升级至年化4万吨，明年大概率达4-4.5万吨；另有一套5万吨LiFSI装置明年年中投入使用。公司预计明年整体LiFSI添加比例达3%；b因配方原因，今年添加比例已较高。三年之内添加比例预计达4%-5%。

目前产能打满Q1乐观；长协谈价机制或超预期

电解液：今年电解液出货72wt，上半年31wt，下半年41wt，Q4在22-23wt，电解液这个月和下个月都是满产。明年预计100wt，上半年4成，下半年6成。

六氟：六氟年化也是打满，Q4还会再放一点余量，目前产能11.5wt。还有个3.5wt明年下半年采用，够自用就行了。LiFSi已经开到了接近3000t/月，春节升级到年化4wt产能，另外5wt LiFSi也会在年中投入，用量会增加（明年3%），目标在2-3年把用量提上来（4%-5%）。

磷酸铁：30wt装置目前开到20-25wt，目前场地小已经是满产，目前是盈亏平衡。正在开发四代产品，我们100%合格率。

固态电池：UV胶+mof材料等研发都完成了。UV胶已经开始销售了。

明年展望：明年Q1淡季不淡，会比Q4少一些，11、12月单月在7.5-8wt电解液，明年Q1环比下降10%以内，年初有些定期检修。江门工厂有个30wt产能投放，其他厂都是开满的，江门下个月下旬开始试产，九江会提升一些，明年全年匹配100wt交付。

定价模式：3C是一单一定，价格在14-18w元。大型锂电参考smm上月的均价，采用m-1为基准，在基准价上下浮动。增量订单会采用当月均价*折扣。目前下游电池厂不急于谈价，需看定价机制落地，我们现在跟电池厂还在谈，每个月定价我们肯定不吃亏。

公司对近期市场传闻进行澄清，目前仍与下游客户明确定价机制，如仍沿用M-1定价机制，根据目前smm报价15w+，明年长协均价或远高10w，六氟业绩弹性较大。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！