策略+宏观更新 一、交易台 ...

市场情绪

美国通胀数据低于预期后，中国市场有望迎来积极开局。

周三午后成交额大幅飙升，但昨日成交额并未延续回升态势，说明本土投资者情绪仍偏谨慎。

临近年末，由于在岸催化剂有限，本周市场波动较大，板块轮动速度加快。

不过，我们预计隔夜美股走强将带动市场高开，重点关注科技股能否反弹，助力本周收于较强水平。

市场新闻

科技板块

1/ 半导体：中微公司计划通过发行股份收购杭州中硅电子的控股权，将于 12 月 19 日起停牌，停牌时间最长不超过 10 个交易日。

医药板块

1/ 药明康德控股股东的关联股东在 11 月 26 日至 12 月 17 日期间，通过场内交易和大宗交易出售了 2951 万股股份，占总股本的 0.99%。

材料板块

1/ 随着出口管制放宽，中国稀土产品出口量有所增加

2/ 西部矿业的子公司获得了文岔汉西 C5 铁多金属矿的采矿许可证。

电力设备板块

1/ 南都电源因控制权变更计划未达成协议而终止，公司股票将恢复交易。

宏观：

1. 美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升3.1%。市场对美联储在2026年底前的降息预期上调3个基点。1月降息预期小幅走高，但仍低于30%。

2. 特朗普表示，很快将宣布下一任美联储主席人选，下一任美联储主席将相信低利率；明年将宣布激进的住房改革，1月份开始可能下调药品价格。

3. 卖方：明年美国经济和信用周期的基准情形是“修复”、甚至在一定情形下可能走向“过热。

人工智能：

1. OpenAI 已与部分投资者就新一轮融资进行了初步讨论，估值约为 7500 亿美元，融资规模可能达数百亿至千亿美元。

2. 字节豆包大模型日均调用量破50万亿。

3. ChatGPT应用商店正式上线，集成了Adobe、Apple Music等热门应用，用户可通过聊天直接调用各种服务。

4. 蚂蚁阿福位列App Store免费App排行榜第二 医疗免费App排行榜第一。

5. 网传nv电力会议纪要：800V HVDC 全面落地提速； SST商用落地；液冷技术强制标配；芯片级功耗智能管控。25-27年ai电源增速110%。

半导体:

1. 美光业绩超预期, 公司预计FY26Q2营业收入183-191亿美元，高于彭博一致预期的143.8亿美元；预计Non-GAAP毛利率67%-69%，高于彭博一致预期的55.7%。

2. 芯片短缺持续，本田将暂停在日本和中国的生产。

3. 模拟芯片龙头ADI计划2026年2月1日起对全系列产品调价，约15%。

4. 据透露，长存wafer价格上涨40%，模组价格上涨100%。

5. 中微停牌收购众硅科技，被解读成半导体行业收并购加速。

卫星：

卖方：过去大家把星链理解为“全球互联网服务”，但一旦卫星具备分布式算力能力，SpaceX的商业模型会从“通信”跃迁到“AI基础设施”。

机器人：

全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线，在宁德时代中州基地正式投入运行。

核聚变：

特朗普媒体科技集团将与核聚变公司TAETECHNOLOGIES进行全股票交易合并，合并后公司将于2026年开始选址并建造聚变电站。

无人驾驶：

小马智行Robotaxi率先在广州实现了城市级单车盈利转正。

消费：

商务部召开消费新业态新模式新场景试点工作部署推进视频会议。

外资：

1. 大摩:如果房地产不实现止跌回稳，很难打破消费疲软等问题。

2. 美国银行对基金经理进行的一项调查显示，12月全球基金经理投资组合中的平均现金持有率从11月的3.7%降至3.3%，创下1999年调查开始以来的最低水平。调查显示，投资者已将资金投入股票和大宗商品，42%受访基金经理透露增持了全球股票，比例为2022年以来最高水平。

今天大盘在外围股市普遍下跌的影响下，两市大盘探底回升，盘中中石油、宇宙行拉升，带动大盘最高上攻到3888点附近，但因为大盘量能没有放大，最终引发了两市个股全线回落，大盘虽然以上涨报收，但很多题材股都收出了长长的上影线，说明市场抛压较重。

当前市场的波动主要来自于美国科技股衍射到A股科技股板块，进而间接影响交易情绪。所以这段时间盯着美股走势对做T科技股有一定的参考。

目前就是“熬时间”阶段，首先保持耐心和信心，其次如果手中股票有逻辑，那么静等盘面启动就可以，这种股只要大盘向好，涨速会比较快，解套也会很迅速。

指数层面，因为有护盘资金，指数有些失真，基本是横盘、缩量震荡格局，沿用“控制仓位、下跌做低吸”的操作思路。投资思维着眼于元旦之后，不要太过在意当下市场。

具体包括：

周期：化工（化学纤维、化学原料）、钢铁（特钢）、交运（物流）、地产、建材（水泥、装修建材）、建筑、环保；

消费：农业（饲料、种植业、养殖业）、家电（小家电、厨卫电器）、食品饮料、轻工制造（家居用品、文娱用品）、医药（生物制品、医疗器械、医药商业）、零售（互联网电商）、社服（专业服务、酒店餐饮、旅游景区）、美容护理、汽车（汽车服务）。

其中，明年一致预期净利润增速居前、估值分位数合理的细分行业包括：农业（种植业、养殖业、饲料）、互联网电商、休闲食品、美容护理（个护用品、化妆品）、轻工制造（家居用品、文娱用品）、汽车服务、社服（酒店餐饮、旅游景区）、水泥。

历史经验看，2010年以来未出现过连续三年跑输/连续三年跑输后第四年跑赢胜率较高的细分行业包括：食品饮料（休闲食品、食品加工、调味发酵品、非白酒）、农业（养殖业、饲料、种植业）、美容护理（化妆品、个护用品）、基础建设、旅游景区。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！