医药+AI制药+AI医疗更新 ...

12月19日，美国政府公布与九家大型跨国药企达成药价协议，包括安进、勃林格殷格翰、百时美施贵宝、基因泰克、吉利德、葛兰素史克、默沙东、诺华和赛诺菲。这些协议涵盖Medicaid降价、新药国际对齐定价以及TrumpRx直销渠道等多项内容。

在本轮签署之前，辉瑞、礼来、阿斯利康、EMDSerono和诺和诺德已先一步与政府达成协议。随着最新签约，特朗普点名的17家企业中，已有14家完成谈判，仅剩强生、艾伯维和再生元尚未宣布达成一致。而据报道，这三家药企已经确认正在与政府沟通，并将在圣诞新年假期后前往白宫讨论TrumpRx平台的启动。

措施一：本次涉及到在TrumpRx渠道降价的药品包括：

Amgen/Repatha（降胆固醇573→239）

BMS/Reyataz（HIV感染1449→217）

BI/Jentaduet（2型糖尿病525→55）

Genentech/Xofluza（流感168→50）

GileadSciences/Epclusa（丙型肝炎24920→2425）

GSK/AdvairDiskus500/50（哮喘265→89）

Merck/Januvia（糖尿病330→100）

Novartis/Mayzent（多发性硬化症9987→1137）

Sanofi/Plavix（处方抗凝剂756→16）

Sanofi/胰岛素产品（35/月供应）。

措施二：9家制药企业承诺在近期内合计投资至少1500亿美元用于美国本土生产。此外，根据协议条款，多家企业将向战略性原料药储备库（SAPIR）捐赠关键产品的活性药物成分，以降低对外国的依赖，确保美国在紧急情况下拥有充足的此类产品供应。

措施三：要求9家企业所有上市创新药均须执行最惠国价格。这一要求不仅适用于Medicaid，也包括商业保险覆盖人群、Medicare，以及现金自费患者。

事件：根据全球发售资料，AI制药明星公司英矽智能已开启招股，招股时间为18日至23日，预期将于12月30日上市。以每股24.05港元的发行价计算，英矽智能将通过本次IPO募集至多约23亿港元，IPO市值将达134.06亿港元。

英矽智能成立于2014年，为国内首家IPO的AI+Biotech标的，公司核心平台作为全球领先的AI药物研发平台，融合了从小分子药物设计、分子优化、临床结果预测等核心模块，已产生超过20个临床或IND阶段资产，核心管线ISM001-055针对IPF适应症已完成中美IIa期，预计2026年上半年启动IIb/III期中国临床。

行业层面来看，目前行业已经较前几年已经实现较大突破，先进生成模型逐步打开了人工智能设计药物的大门，同时已有证据表明AI药物在临床I期的成功率远高于行业平均水平，II期成功率也处于行业高值。产业链相关：1）英矽智能；2）晶泰控股；3）泓博医药；4）成都先导等。

事件：《病理类医疗服务价格立项指南（试行）》发布，提出人工智能辅助诊断等反应技术溢价可加收项，按比例叠加（如每增加10张切片加价），但设费用封顶线。

AI在医疗应用中首次落地收费，看好AI在病理诊断商业化应用落地

AI赋能医学检验，构建高效、精准、可控的检验体系。AI通过智能分拣、形态学智能分析等功能，样本检验提速30%-50%，阅片及报告生成效率提升数倍；依托大数据学习和精细算法，捕捉微米级细胞异常，凭借海量信息消除单一指标判断误差，复杂检验项目误诊率降低10%-20%；实时监测检验全流程，并通过持续反馈调整，保持流程最佳状态，重复性误差降低约15%。相关厂商：安必平、金域医学、迪安诊断、麦克奥迪等。

事件概述：国家医保局发布《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，明确将“人工智能辅助诊断”列为病理诊断的扩展项，并纳入病理诊断价格项目的价格构成。这标志着AI医疗从“科研/免费试用”阶段，正式迈入“医保买单/商业化变现”的深水区，行业“0到1”的收费逻辑彻底打通。

核心逻辑一：AI 辅助诊断收费路径理顺

1）人工智能辅助诊断被明确作为病理诊断服务的一部分，可纳入现有病理诊断价格体系计价；

2）医疗机构可自主决定是否使用 AI 辅助诊断技术、选用哪家企业产品；

3）收益分配由医疗机构与相关企业自行协商确定，政策层面不直接干预。

核心逻辑二：价格形成机制逐步规范

1）国家医保局将指导各省医保局参考立项指南，制定全省统一价格基准；

2）统筹地区在省级价格基准基础上上下浮动，确定实际执行价格水平；

3）全国推广为 AI 辅助诊断在病理场景中的规范化应用提供制度依据。

美年健康：海量数据 + 场景闭环 民营体检龙头，定价自主权更高。体检是 AI 应用最标准化的流水线场景（如肺结节、乳腺筛查），AI 能直接替代人工成本并提升客单价，业绩弹性最大。

卫宁健康：入口卡位 + 模型赋能 医疗信息化（HIS）龙头，发布 WiNGPT 垂直大模型。掌握医生工作台入口，将 AI 诊断无缝嵌入医生开单流程，具备极强的用户粘性与卡位优势。

润达医疗：华为加持 + 渠道变现 联合华为云推出“良医小慧”大模型，卡位精准。作为 IVD 流通巨头，天然掌握医院病理/检验科渠道，是“技术落地+商业变现”路径最短。

AI辅助诊断设为扩展项

AI辅助诊断不加收费用（类似AI影像），但明确了AI软件如何变现——即企业自行跟医院协商。

需上传病理切片数字化图像

未提供“病理切片数字化图像”的，在相应项目政府指导价基础上减收5元，预计将促进数字化切片扫描仪的使用

NGS项目全国将会有统一的收费规则

此前多省份NGS没有收费条目，入院困难，各省新增高通量测序的收费条目后，新项目推广入院会更顺畅

收费是否会下调？

目前还没出来，需要进一步看各省怎么定价的，不排除部分项目下调或上调。

NGS相关：金域、迪安、燃石、MIRXES、艾德生物等

AI及数字化切片扫描仪相关：麦克奥迪、安必平、金域、迪安等

需求端持续向好、板块估值有望持续恢复。

1）12月18日，美国11月CPI同比低于预期，交易员上调对美联储2026年1月降息的押注，我们预计全球医药投融资改善预期有望边际向好；

2）12月4日，美国白宫发布《国家战略安全》，对亚洲国家战略表述偏鸽，我们预计地缘博弈悲观预期有望逐步改善；

3）近日CITES第79次会议决议终止审查菲律宾，越南，柬埔寨食蟹猴国际贸易，国内实验用猴价格上涨有望持续；

4）国内多个大型创新药BD落地叠加政策加持，国内CRO需求边际有望持续改善。

产业链相关梳理，不构成投资建议：

外需稳步向上：药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成、博腾股份、普洛药业、九洲药业、皓元医药、药石科技、毕得医药、睿智医药、金斯瑞生物科技、维亚生物、方达控股等；

内需边际改善：昭衍新药、美迪西、益诺思、泰格医药、普蕊斯、诺思格、博济医药、阳光诺和、百诚医药等；

GLP-1多肽CDMO/原料药：诺泰生物、圣诺生物等；

AI制药：药明康德、晶泰控股、成都先导、泓博医药等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！