AI链更新：AI基建+端侧AI...

燃机主机厂订单已排至29年，景气度持续上修

1）燃机巨头GEV：积压订单+预留协议从25Q1的50GW增长至25Q3的62GW，预计25年底将达70GW；公司2026Q3产能将达20GW， 新接订单排产至29年之后。

2）燃机巨头西门子：2025年西门子燃机订单达26GW，同比增长63%（2024年为16GW），积压订单达78GW，新接订单同样排至29年之后。

燃机巨头持续超预期扩产，中上游零部件厂商将同步受益

1）GEV于25Q1电话会上宣布从 2026 年下半年起， 重燃的年产量从25年的48 台提升至 70-80 台，2026 年下半年达20GW产能。

2）8月29日，三菱重工宣布计划在未来两年内将燃机产能翻倍，原本计划扩产30%，但不足以满足设备更新和数据中心需求激增带来的市场需求。

3）西门子11月宣布扩产计划，24年产能17GW，25年产能达22GW（同比+30%），28-30年预计年产能提升至30GW以上。

燃机国内企业出海，受益行业高景气贝塔

1）杰瑞股份于11月、12月先后落地2单超1亿美元燃机发电机组合同，实现数据中心供电突破；

2）应流股份今年先后与赛峰、罗罗、中国重燃、GEV达成战略合作/合作突破，25H1新签订单超20亿（同比+35%）；

3）万泽股份10月与沙特工业部就开拓中东市场燃机业务达成战略共识，11月与西门子进行战略会谈。

4）博盈特焊越南基地生产HRSG余热锅炉的承压部件，匹配重型燃机。

关注下游需求爆发拐点能在产业链中核心卡位、供给刚性、绑定大客户放量的环节。

相关梳理（不构成投资建议）：

1）燃机热端叶片：应流、万泽

2）燃机发电机组：杰瑞

3）燃机其他铸件：豪迈、联德

3）燃机配套HRSG：博盈

1）理想汽车发布首款AI智能眼镜Livis

实现了车企AIoT战略的重大突破：恒玄2800芯片提供底层算力支持，百万理想车主作为天然流量池,Livis在发布当日即开启全渠道预售。

理想AI眼镜全国统一零售价1999元起,首销月(截止12月31日)可享受15%国家补贴,实际到手价约1699元。销售渠道覆盖理想汽车App商城、京东理想智能眼镜官方旗舰店、全国理想零售中心,以及蔡司天猫/京东旗舰店和授权门店,形成线上线下全覆盖销售网络。

2）理想AI眼镜核心供应链

在主控芯片领域,恒玄科技提供恒玄2800系列芯片方案,这是理想AI眼镜的”智能大脑”。恒玄此前已深度布局TWS耳机、智能手表等可穿戴设备芯片市场,技术积累深厚。理想AI眼镜的放量将为恒玄打开车企AIoT生态新赛道。

在整机制造领域，歌尔与理想联合研发并负责ODM代工制造。歌尔是全球领先的智能可穿戴设备制造商,在VR/AR头显和高端TWS耳机代工领域具有深厚积累,此次绑定理想快速增长的新能源车企,有望复制苹果产业链成功路径。

在图像处理领域,研极微星宸科技联合提供ISP(图像信号处理)方案,负责AI眼镜的视觉处理能力,这是实现AR功能和AI视觉识别的关键技术环节。

在光学方案领域,理想携手「蔡司」达成全球战略合作,Livis全系标配蔡司高品质镜片,并提供屈光、感光变色、墨镜等多种光学版本,大幅提升产品品牌力和用户体验。

- ISP图像处理方案商,技术重要性高

- 价值量相对较小,但AI视觉处理是核心功能

- 需关注技术迭代能力和市场份额

风险提示：理想AI眼镜市场接受度不及预期、产品销量低于预期、供应链竞争格局变化、新能源车市整体景气度下行、技术迭代风险等。

东莞电子刘同 / 彭浩立

11月27日，夸克AI眼镜正式发布。功能方面，除了基础的语音交互功能，夸克AI眼镜还有导航、支付、出行提醒、日程管理等一系列功能。夸克AI眼镜采用了双显双光机设计，可以选择最优的显示距离，同时还专门定制了最适合近眼显示的字体，能够更好地满足了用户在翻译、提词、导航等场景的显示体验。自10月中旬启动预售以来，夸克AI眼镜持续在天猫平台上保持智能眼镜销售额的Top1。首发48小时卖破2万台，销售额超8000万。

消费电子产品深度融合AI，打造行业新增长点

据划重点KeyPoints报道，字节跳动和中兴通讯合作的AI手机或将在12月初发布。其中，字节主导豆包大模型的植入与AI交互功能定义，中兴则主导硬件定义、产品设计和生产制造。

根据通信产业网报道，10月以来，苹果、vivo、OPPO、荣耀等主流手机厂商掀起一股旗舰手机新品发布潮，新机普遍都在打AI标签。智能手机作为每个人最亲密的智能设备，正承担起推动AI技术落地、服务日常场景的关键角色。

以下相关梳理（不构成投资建议）：

自动化组装检测设备（深科达、荣旗科技、快克智能、杰普特、联得装备、博众精工、赛腾股份、天准科技等）；

硅基OLED屏幕（奕瑞科技、清越科技、华兴源创、精测电子等）；

散热（苏州天脉、飞荣达、中石科技、领益智造等）。

行业景气度不及预期风险，宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险。

现向用户开启公测。目前，Seedream 4.5已全面支持广告营销、电商运营、影视制作、数字娱乐及教育等场景应用。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！