人形机器人更新 1、人形机器...

特斯拉：日前，Optimus2.5受到阿联酋国家媒体办公室主席阿卜杜拉·M·阿尔哈米德参观，并收到参加2025年12月8日至10日在阿布扎比举行的BRIDGE峰会邀请。

银河通用机器人：新增宁德时代全资子公司宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司等为股东，注册资本增至42.26万元。

乐聚机器人：公司全球首款料盘拣选具身智能机器人已实现SMT真实场景下多机协同无人化作业。

众擎机器人：旗下两大新品即将亮相，一款为终结者T800，另一款为极致轻量化超低价格头号玩家。

优必选：与天奇股份签订采购合同，天奇股份将采购总价3000万元的优必选工业人形机器人Walker S系列；截止目前，优必选Walker系列人形机器人已获得近4.3亿元合同。

首形科技：宣布完成新一轮过亿融资，由蚂蚁集团领投，本轮融资将主要用于情绪基座模型迭代，以及多场景应用的落地。

五八智能：即将发布新一代四足机器人平台，在续航、速度、负载方面做了显著提升。

宁波华翔：PEEK材料合资公司与吉林大学签署《专利实施许可合同》，出资3000万元；目前PEEK规划产能1万吨以上，一期5000吨，预计2H26逐步落地；绑定智元机器人代工。

美湖股份：子公司美湖诺维新材料科技有限公司正式成立并落户长沙，子公司聚焦高性能PEEK轻量化材料。

友升股份：公司聚焦机器人执行器壳体、腿部部件等核心结构件，计划转型做机器人总成，落地可能性大；宇树、智元送样进展顺利；已切入B2C及部分ToC市场，预计Q4获得新订单；积极争取特斯拉AIPV04项目。

绿的谐波：公司直接对接T，已获多批样品订单，T链本年度人形机器人谐波订单有望出货10000个；几乎独供智元谐波。

众辰科技：和拓普进展顺利；单维力传感器批量销售；谐波减速器批量出货中，机器人摆线和RV研制中。

新时达：9-10月公司机器人进入重庆海尔进行现场实操；海尔战略入股以来，公司机器人业务成本端降幅20%左右。

领益智造：T是公司汽车电子Top5客户，覆盖Optimus无线电和连接器核心资产；9月底智元交付与预期一致，A2-W/A2均有合作。

儒竞科技：产品布局包括小脑域控控制器和旋转、直线、灵巧手模组等执行器，其中旋转执行器目前进展最快；深度布局轴向磁通/PCB电机，海外客户、国内客户CASE均在推进中；产品单台价值量有望达2万元。

恒立液压：公司线性驱动即将进入收获期，机器人直线执行器突破在即，工业丝杠及其他高端应用领域有望加速放量。

横店东磁：公司已配套机器人相关充电单元和EMC滤波单元等产品，后续将推进更多新产品开发和定点项目合作。

云意电气：9月29日与辰致集团大会，和长安机器人业务上有重大进展，长安集团深入承接bing装JY机器狗业务，深入绑定下后续域控及关节模组由云意及合资公司供应，ASP为10万元级别。

征和工业：研发机器人关节微型链，25Q4计划发布链式灵巧手，后期将探索”链条+丝杠”方案；将在上海张江成立机器人子公司；与国内杰克股份、智元等头部公司有接触。

宁波精达：正在走访机器人相关产业链，关注成形技术在机器人零部件效率提升方面应用，并开发微通道应用。

尼得科：公司是T tier1，目前供应上肢谐波和手部小电机；日本产能20万台，供应链以日本为主，轴承成本偏高；供应T谐波以海外产能为主，迫切需要降本；与隆盛科技对接程度最深。

之前对标2019年11-12月【电车产业链的观点】，引起了广泛讨论，，大概质疑的点可总结为：估值太贵，同时商业模式并没完全跑通。

1）估值理解：牛市赚钱的方法论很多样，大家在各自体系中赚认知的钱就好。

2）商业模式：其实，我自己最关心的是什么样的企业在入场？

四季度一是特斯拉的真正回归（根据我们海外产业资源反馈，他在公司内部汽车业务只参加Robotaxi/ fsd的会，其他全面聚焦机器人，都一样，这轮ai再干不出点东西真就太丢脸了）；二是OAI、meta的入局让我们看到了潜在的巨大变化。

其次，没什么历史可复制，历史就是用来提前和超越的。比如，19Q4启动的锂电，是因为有特斯拉在上个季度报表转正，你说机器人的投资一定要看到爆款咱再投，那我也只能说行吧。

还是那句话#这个位置上，机器人赚的是认知的钱，所以我们真正在意的是【卡位】和【赛道】，是未来3-5年机器人时代不能错过的股票。大意是，类似电车当年的宁德、拓普/三花、比亚迪/理想是不能错过的，其他股票抓住更好没抓住也就拉倒。

所以我们选的是【本质在选赛道，赛道比个股重要】：

第一重要的tier1：拓普、浙江荣泰、科达利；

中型市值卡位好有望进T：安培龙、伟创电气、敏实、龙溪；

大小脑域控（和autoX共振，明年最重要的方向）：科博达、德赛西威、经纬恒润；

整车AGI重估（最开始最难理解，但最终最猛的方向）：理想、小鹏、华为系等。

3）更新科达利：近期验证了科盟通过立讯进OAI，10月北美之行，除了给T旋转关节，机器人也会同样给META送样。两个点：1）全面对接北美三巨头（其中T的减速器会落地），海外中期盈利能力远好于国内；2）找准大腿非常重要。

4）最后，一点收尾的推荐，近期见了各大主机厂人，还有两点反馈，1、特斯拉明年10万辆Robotaxi可能真不是吹牛（超预期）。2、理想等新势力加速推线控转向，而第一波用的是耐世特（上下一体化的，软件也是耐世特，认为27年之前主机厂上下解耦都难，自研算法更是要时间）。

工博会重点公司调研情况如下：

Nidec尼科得：1）Nidec在T是tier1的角色，目前是供应谐波（上肢）+小电机（手上）；2）#Nidec对于2026年T的量预期为41万台谐波对应3万台机器人；3）海外需求主要是用日本产能满足，目前日本产能20万台，目前供应链还是以日本为主，轴承也不会用中国的比如人本的，所以成本目前偏高。对T供应的谐波以海外产能为主，因而迫切需要降本。4）隆盛走的是跟Nidec合作的路径，高层资源合作，尤其是国内大车企那块，目前对接最深。

绿的谐波：1）公司在T进展顺利，直接对接T，该阶段已获取多批样品订单，公司对于在T链获得本年度人形机器人谐波订单有望出货1w个，在智元那块谐波相当于独供；2）公司及Nidec认为HD后续在T进展可能不乐观，配合开发的持续性不足；

众辰科技：1）目前和拓普进展顺利推进；2）单维力传感器已经批量销售，西北工大教授技术，压电陶瓷技术；3）谐波减速器批量出货，机器人摆线和RV研制中。

新时达：1）9月24日公司与阿里云、上电科签约、举行具身智能生态联盟签约仪式；2）海尔卡奥斯全面赋能公司机器人业务，公司9-10月份机器人进入重庆海尔进行现场实操；3）海尔战略入股新时达以来，公司机器人业务成本端显著下降，幅度达到20%左右；4）公司认为海尔对于未来公司人形发展非常重要，工厂场景中的人形应用空间大，举例说家电生产后的套塑料膜、平整、入盒等等，之前主要是人工，现在用机器人有落地能力。

本周人形机器人板块出现一定调整，板块无特殊利空、主要随指数调整而调整。

我们认为10月份机器人板块仍会延续9月份的强势表现，尤其需要重视两大方向：1）T链中军品种，11月6日股东大会催化剂临近、机器人板块整体保持活跃，中军品种确定性占优、更值得重视，价值量大者更优先：三花智控、拓普集团、恒立液压、隆盛科技、长盈精密（新增）、汉威科技、峰岹科技（新增）等；2）国内能够快速实现具体应用场景落地+放量品种：新时达、永创智能。

公司公告：本次员工持股计划拟持有股票数量不超101.229万股（占总股本0.28%），购买价格为55.35元/股，激励对象人数不超150人（包含公司（含子公司）的董事、监事、高级管理人员和其他核心技术/业务人员）

业绩考核目标：1）以2024年营收为基数，2025-2027年增速不低于15%/25%/35%；2）以2024年净利润为基数，2025-2027年增速不低于20%/30%/40%

股票来源：为公司回购专用账户回购的浙江荣泰A股普通股股票。回购成交的最高价为 33.21 元/股、最低价为17.83元/股，回购均价为 24.72 元/股，累计已支付的资金总额为人民币2,502.65 万元

费用摊销情况测算：总费用4999.9万元，2025-2028年分别为499.99/2749.95/1333.31/416.66万元

夯实核心团队，有望助推中长期目标加速实现

本次员工持股计划参与的人员系对公司核心业务未来发展有直接贡献作用或有重要协同作用的员工，有助于不断吸引和留住优秀人才，对经营计划及中长期战略目标的实现具有重要意义

浙江荣泰长期价值重申：机器人版图持续拓展、大客户卡位不断深入

1）机器人版图持续拓展：从轻量化到丝杠再到齿轮箱及微型电机，公司整体机器人版图有望形成轻量化+灵巧手+执行器三类布局，ASP持续提升、迈向机器人肢体供应商

2）大客户卡位不断深入：主业端全面配套特斯拉各车型、边际上Robotaxi增加轻量化结构件；基于主业与北美客户战略关系、持续推进机器人部件供应

主业依然受益于头部客户车型周期向上+欧洲电动化推进等因素，同时机器人领域版图持续拓展、进度超预期，有望成长为机器人供应链长期战略中枢。

事件：公司拟以1.08亿元从控股股东（杭州行之远）处收购合肥盛文51%股权，对应25年业绩承诺，收购标的pe估值约20x（且标的公司承诺26、27年业绩分别同比+70%、+30%）。我们认为此次收购价格公允、且有望为公司带来较强业务协同。

收购价格公允： 合肥盛文2024年营收、利润分别为4885万元、800万元。合肥盛文专注于要地工程信息化与智能化产品的研产销，下游需求正逐步回暖。#标的公司目前在手订单充裕、在手订单约1.72亿元，且承诺2025-27年的扣非归母净利润分别达到1000万、1700万、2200万元。

上市公司以1.08亿元对价现金收购标的公司合肥盛文51%股权，对应当下行业周期低点的25年pe估值约20x，性价比突出。

协同效应强、夯实公司军工领域特种智能装备及机器人布局

合肥盛文的拳头产品包括国产自主可控的智能化平台、智能周界安防系统、卫星反演系统、电磁场仿真评估系统及密闭空间保障装备等，具有较强的技术自主性和系统集成能力。

合肥盛文人效较高，且核心产品在细分领域的市占率很高。我们认为，此次收购后，公司有望充分受益于下游装备智能化升级，复用合肥盛文的客户资源与深厚行业knowhow，将特种机器人及智能装备产品更好更快推广至军工下游。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！