核聚变更新 1、可控核聚变行...

6月19日板块受市场谣传、地缘局势紧张导致的风偏下降及交易层面等因素影响，板块出现较大回调，但我们仍非常看好行业短、中、长期的成长趋势，建议在调整期进行坚定布局。

政策方面，欧盟、日本及美国的聚变战略文件将2025年底前陆续发布，国内生态环境部、原子能法案二审均彰显了对行业长期发展的支持，我们判断国内后续潜在的行业顶层设计及支持资金等市场预期外的利好事件或即将有序落地。

资金方面，仅六月份：

① 6月17日中油资本发布公告增资昆仑资本用于可控核聚变项目，本轮昆仑资本共增资32.75亿元；

② 6月13日欧盟委员会表示新一轮核能计划将需2410亿欧元的投资；

③ 据媒体6月12日报道，世界银行将解除长达数十年的核能融资禁令；

④ 6月10日英国政府承诺未来5年在核聚变研究领域投资超25亿英镑。

我们认为本次市场调整无关基本面，市场走势与3月及4月初受关税影响脉冲下跌可能极为相似，只要长期产业趋势不变，政策力度不断强化，融资节奏显著加快、装置建设即将提速，上游零部件企业订单就已具备高度确定性。

本周我们发布【超导材料】专题并组织会议，重点看好高价值占比、高技术壁垒、供需紧张的超导材料，观点如下：

超导材料类型多样，按临界温度分为低温、高温超导，低温超导商业化先行，高温超导性能更优有望成为趋势。超导材料结构复杂、制造具备较高技术壁垒，目前核心超导层的制备工艺包括PLD、MOCVD、MOD等。

超导能够显著提升核聚变装置功率输出能力，成为核聚变产业加速的重要驱动，同时磁体投资占比最高近30%。重点项目中，ITER采用低温超导；SPARC、能量奇点、星环聚能、星火一号等均采用高温超导方案，部分公司采用高温、低温混合方案。

核聚变资本开支增强，重点看好超导材料环节：1）带材/线材方面，核聚变相关需求爆发，目前带材供应紧张，具备量价逻辑，重点：精达股份、永鼎股份、西部超导；2）磁体对于核聚变运行发挥关键作用，价值量突出，具备项目先行优势的龙头格局稳固，相关：联创光电。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！