稳定币更新 事件：2025年...

稳定币法案在美国参议院获得推进，多家美国大型银行正探讨合作推出联合稳定币，以比特币为首的加密货币近期持续上涨。此举被视为美国加密行业监管的关键突破，显著提振市场信心。

香港推出《稳定币条例草案》，相当于我国在香港给虚拟资产开了一个口子，香港稳定币锚定港币。

由于一般的数字货币波动大，且稳定币在跨境支付方面有更高的效率，同时特定地区也对稳定币产生需求，因此稳定币近年来规模快速增长，且以美元为主。

基于稳定币在外贸结算系统中有更高的效率，部分特定地区对稳定币有明确的需求，因此全球金融系统对稳定币的需求始终存在。

同时稳定币也是主权国家展现自己实力的体现。

此外，美国证券交易委员会决定撤销对币安的起诉，随着政府监管障碍的减少，加密货币或将进入一个新时代。

稳定币是指虚拟世界中能够与现实经济中的某种稳定资产如黄金、欧元、美元等挂钩，从而让稳定币成为具有一定购买力的数字货币。

目前已有部分机构参与“沙盒”测试，包括：渣打银行联合安拟集团、京东币链科技、圆币创新科技等。沙盒参与者需在条例生效后申请正式牌照。众安在线（间接持有圆币科技）、连连数字（与圆币科技达成合作意向）、京东集团（京东币链科技为京东旗下）、OSL（香港持牌交易所，或将申请稳定币）、移卡（正在申请稳定币）。 香港虚拟资产大趋势，交易牌照+稳定币+区块链。

香港《稳定币条例草案》要点：

-牌照制度：任何人在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，都须向金融监管局申领牌照。

-发行人要求：必须是公司或在香港以外成立的认可机构，最低实缴股本不少于2500万港元或等值其他货币；发行的每枚稳定币须始终由优质、高流动性的储备资产100%支持，储备资产价值至少等于流通中稳定币的总面值，且须以稳定币所挂钩的货币持有。

-销售限制：只允许指定持牌机构在香港销售法币稳定币，只有持牌发行人所发行的法币稳定币才可销售给零售投资者。

稳定币对HK意义：推动港币/人民币国际化，挑战数字货币时代美元霸权；优化跨境支付环境，巩固全球贸易中心地位；提供数字货币市场透明合规环境，降低类似TerraUSD崩盘风险，维护金融稳定。

对发行主体益处：获取商业利益（赚取铸币利润、增强用户在生态中的粘性）、抢占数字资产入口、参与全球支付竞争、扩大客户覆盖范围（针对无银行账户人群）。

对投资者益处：规避加密货币波动、满足跨境支付需求、国际贸易结算、参与DeFi理财、跨境资产配置、流动性管理等。

当前市场关注点聚焦HK金管局IT供应商（四方精创等）及稳定币发行主体关联方（众安在线等），后续重点关注金融IT、跨境支付、Web3等细分方向，标的新国都、新大陆、拉卡拉、宇信科技。

-稳定币是加密货币的一种，去中心化发行，但是锚定一些实物资产或者法定货币。

-一方观点：全世界99%的稳定币资产都与美元挂钩。港元本质上是美元的代币，香港发行稳定币，某种程度上增加的是锚定美元资产的规模和流通性，于人民币国际化并无益处（除非港元美元脱钩）

-另一方观点：若香港发行的稳定币以人民币为储备资产（如与离岸人民币CNH挂钩），可直接扩大人民币在跨境支付、数字货币交易等场景的使用，尤其吸引国际投资者和机构持有人民币资产，提升流动性。

-RWA—Real World Asset Tokenization，指将现实世界资产（房地产、债券、大宗等）的所有权、收益权或使用权转换为区块链上的数字代币，实现资产链上流通。本质是通过区块链技术提升资产流动性、透明度和可组合性。

-稳定币是RWA代币化的一种形式，但不是所有RWA都要代币化，两者都应用区块链技术。RWA的商业模式有平台型和交易所型。

关注但不限于：雄帝科技，新国都，朗新集团，中科金财，创识科技，元隆雅图，众安在线，连连数字。

香港美国双双通过稳定币法案，利好RWA市场。RWA即通过区块链技术将现实中的资产数字化并上链，稳定币对RWA中的赋能包括：

1）为交易提供币值相对稳定的工具：稳定币作为数字货币能够用于RWA资产交易，币值又和法定货币1:1挂钩，降低购买RWA代币时支付币值变化的风险。

2）增加流动性：稳定币能帮助RWA代币更容易买卖，投资者可以用稳定币快速买进卖出RWA代币，激发市场活跃度。

大陆已落地RWA项目主要集中在新能源数字资产领域。

1）朗新集团：据朗新集团官方微信公众号信息，2024 年 8 月朗新科技与蚂蚁数科合作完成首单新能源充电桩资产代币化融资；旗下“新电途”平台作为新能源数字化平台的运营方，将平台上运营的9000余台充电桩作为RWA锚定资产，在区块链上发行“充电桩”数字资产，每一个数字资产代表对应充电桩的部分收益权，资产价值1亿元收益权代币。

2）协鑫能科：据中国能源报信息，2024 年12 月，协鑫能科以湖南、湖北3000座户用光伏电站为底层资产，资产价值2亿元收益权代币。

金融IT公司或有数字货币相关系统建设潜在增量需求。香港作为国际金融枢纽，稳定币立法将强化其在全球结算网络中的节点作用，或增加香港金融机构处理数字货币支付、结算需求，促使香港本地银行系统加快区块链基础设施建设，已在数字人民币/数字货币领域有布局的公司有望将技术产品能力迁移。

据各公司公告，

1）宇信科技24H2中标中标某跨国银行香港和国际分行新一代核心银行系统项目，已与多家银行开展了支付侧、场景侧的数字人民币支付清算合作；

2）四方精创：深耕香港地区市场，具备完整的数字货币及跨境支付相关技术能力且已实施多个项目；

3）京北方已基于区块链技术平台，开发数字货币、支付清算、供应链金融等应用。

4）长亮科技：拥有基于区块链的数字货币产业金融服务系统软件。

阿里链除了Web3.0，是AI，还是那句话，未来两年的阿里链是过去两年的。。。重申花开五朵。

1. 蚂蚁链已率先布局稳定币新蓝海： 24年起蚂蚁数科即把战略聚焦在企业级AI服务领域和Web3.0。24年发布其为RWA业务打造的“两链一桥”平台；25年5月，蚂蚁数科推出面向海外市场，专为RWA交易打造的高性能Layer2区块链Jovay。横向比较大厂布局，蚂蚁数科为核心先行者。

2. 乘AI Agent东风，重塑金融基础设施：蚂蚁数科的双引擎是企业AI服务和Web3。Web3.0 + AI Agent正驱动金融科技向开放、透明、普惠化演进。蚂蚁链的稳定币技术可深度集成AI Agent的自主支付与资产管理能力，有望推动产业出现“智能合约+跨境结算”的爆发性应用。

3. 合规壁垒成护城河，政策红利加速落地：5月香港《稳定币条例草案》及欧盟MiCA框架生效，参考USDC发展路径产业趋势明确。蚂蚁链凭借集团生态资源与合规能力，有望在机构级稳定币发行与流通中抢占先机。

阿里蚂蚁RWA资产端： 捷顺科技(潜在)、朗新集团等

阿里蚂蚁银行支付端： 信雅达、长亮科技、京北方、中科金财等

其他跨境/交易所端：众安在线、连连数字、新国都、新大陆、拉卡拉、移卡等

掌趣科技：参投了参与“沙盒测试”的机构之一的安拟集团。 其他重要更新：公司聚焦SLG赛道，积极推进《代号S》和《代号H》的研发进度，努力加快推进上线进程。截至25Q1，公司运营游戏共计20款，货币资金24亿元。

山大地纬：工信部认证的区块链技术国家队，RWA试点绕不开区块链技术的自主可控。从事区块链10年以上，2024年“区块链与隐私计算融合创新研究”项目获工信部认证，是区块链技术自主可控排头兵。公司目前实控人为山东大学，高校管理体系效率低下，对公司发展积极性欠缺，关注并购重组放开后公司或迎来新机遇。

文化IP资产的RWA商业模型正在重构文创产业价值链，不仅提升了资产流动性更创造了新型价值分配体系随着技术迭代和政策完善，为文化强国战略提供坚实的资本支撑。

据预测，2027年文化IP资产化市场规模将突破1.28万亿元，代币化渗透率达35%，跨境交易占比提升至45%，确权成本降至3.5万元/项，文化IP资产的RWA转型将成为数字经济时代的重要增长极

香港监管机构对RWA发行方提出了严格的尽职调查义务，针对非标资产（如艺术品）采用多维度估值模型（收益法、市场法、成本法）并由独立评估机构背书。

根据国家标准化管理委员会于2024年6月正式立项《资产管理 文化数字资产交易实施指南》《资产管理 文化数字资产价值评估指南》两项国家标准。#价值评估体系主要以深圳文交所等文化产权交易所所制定。

在文交所交易过程中，买入和卖出分别都收取手续费，一般费用比例在1‰~2‰左右，是平台收取的交易手续费，交易规则为T+0。

博瑞传播：参股45%成都文交所，旗下“IP文产通”提出实物资产通证化（RWA）解决方案，使确权时间缩短至72小时，交易效率提升60%。

华媒控股：参股40%杭州文交所，打造了艺术品全产业链生态系统，聚焦于艺术品鉴定评估、版权质押融资等传统领域。

其他：苏豪弘业、浙数文化

美元稳定币目前正在全球快速展开应用，美元稳定币相当于加密货币环境下的美元代币，美元稳定币与美元保持1:1的换币比例。

当贸易商或用户需要使用加密货币购买产品或服务时，可以用美元在各类加密货币平台上（如以太坊、币安、Tron等）兑换成美元稳定币Tether (USDT)、USD Coin (USDC)、World Liberty Financial USD(USD1)，用美元稳定币在不同国家的贸易商之间进行跨境支付，支付时间极短，受监管极少，安全性可控（可以随时将美元稳定币兑换回美元）。

—钱包：以太坊、币安、Tron类似于支付宝钱包、微信钱包、抖音钱包。 —货币：在不同类型钱包里，USDT、USDC、USD1类似于货币，使用上没有区别。 —银行：类似与PayPal等支付平台可以利用已发行的美元稳定币，为贸易客户提供跨境交易，收取手续费。

基于美元稳定币的跨境支付，类似于全球在支付宝生态体系内部的，不同用户的跨境转账，入账兑换的美元稳定币，可随时兑换为美元本身，类似与数字钱包里的提现和转账。

——ether（USDT）：稳定币的发展具有鲜明的先发优势效应，目前市场主流的美元稳定币Tether（USDT）是市值最大的稳定币，已经广泛用于交易、提供流动性和跨境价值转移，在全球非美国地区接受度高，目前正在与美国证监会SEC对接，满足美国合规需求。

—USDC：第二大的美元稳定币USDC在美国由贝莱德支持，合规水平更高，在美国地区接受度高。

—USD1：特朗普家族发起的美元稳定币World Liberty Financial USD(USD1)，拥有总统家族背书的独特优势，正在快速崛起。

—稳定币公司的主要盈利模式在于将用户入金时兑换的美元用于购买美元国债，赚取国债利息。

—购买美国国债是因为，这是最安全、具有稳定收益，且能够快速兑换成美元的投资标的。

—截至2025年3月，Tether (USDT) Tether在美国国债的总敞口（直接和间接）据报接近 1200亿美元；截至2025年5月15日，USD Coin (USDC)的流通量为604.9亿美元，由607.4亿美元的储备金完全支持，储备金主要用于购买美国国债。

—维护美元全球货币的地位。近年来，随着美国挑起的贸易战，以及中国在全球贸易地位不断提升，美元呈现出从全球的美元向美国的美元退位的态势，但是通过大规模发展美元稳定币，未来全球贸易商大规模使用该途径进行跨境支付，或将对我国推动的数字人民币、数字货币桥战略布局形成竞争压力，当较大规模的跨境交易使用美元稳定币进行支付时，因为美元稳定币以美元为唯一兑换法币，将扩大美元在全球贸易中的交易占比，维护美元世界货币的地位。

—为美国国债找到新的购买需求。因为美元稳定币需要1:1为用户兑换美元，当用户以美元兑换为稳定币时，Tether等稳定币公司可以将手中持有的美元资产购买美国国债，随着美元稳定币在全球的应用越来越广泛，未来美元稳定币公司持有的美元国债将快速上升，成为稳定美国国债的重要基础。

—支持特朗普家族的UDD1发展。在特朗普对加密货币力挺的背后，其他家族在加速布局World Liberty Financial USD(USD1)的发展，一旦形成一定的先发优势和规模效应，即使特朗普下台后，其家族也有望掌握全球贸易支付核心基础设施的控制权。2024年9月，孙宇晨投资了7500万美元支持World Liberty Financial；2025年5月，阿联酋政府基金使用USD1美元稳定币投资了全球最大的加密货币交易所Binance至少20亿美元。

一、稳定币运作机制 客户每拿出1元法币给发行方，就获得1稳定币。法币资产由托管银行代为投资国债等低风险资产，目前美国的稳定币不付息，收益归发行人。持有人可以拿稳定币作美元等价物去交易。

通俗的说，这类似买了个美元货币基金，基金份额crypto圈子公认。但这个货币基金不付息，投资收益归发行方 需要注意的是，美国禁止稳定币付息，但香港并未禁止。 二、3大需求

1、满足crypto圈子持有低风险资产的需求 2、在法币出问题的国家（如阿根廷）有需求 3、在贸易中有费用低、到账快等优点 三、目前阶段：

1、美国：美元稳定币目前2000多亿美元规模，发展了10+年。利差收益约2-3%，是个年营收50亿美元的市场。Tether的USDT有先发优势但出过负面（约60%市场份额），Circle后发但市场形象更好（28%市场份额）

2、中国香港：刚刚开始，目前三家蓄势待发（圆币科技、京东、渣打）。目前港币在SWIFT中结算量占比是1.5%。 美国（有盈利的核心公司）： USDC的发行方Circle(代码CRCL.N)即将IPO，这是主流标的，看IPO之后的定价。

中国香港（有相关的概念公司）：

众安在线（众安银行为圆币科技提供托管）；连连（为圆币科技合作跨境支付场景应用项目）；光大控股（参与过Circle的融资）；OSL集团（看看能不能第二批参与发行）；渣打和京东是发行方，但由于占自身主体业务比例太低，股价尚无反应🤷🏻‍♀️🤷🏻‍♂️

风险提示：数字货币作为新兴货币，不确定性较高；新游上线进度或质量不及预期。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！