算力更新：AIDC+DeepS...

1）英伟达发布2026财年第一财季（对应2025Q1）财报，季度营收441亿美元，同比增长69%；数据中心收入391亿美元，同比增长73%；净利润187.8亿美元，同比增长26%。超出市场预期。

2）同时，公司在电话会中强调AI全球需求：一方面，虽然对中国有出口禁令，但不会阻止中国AI发展，反而会错过中国未来500亿美元的市场；另一方面，黄仁勋下周将访问欧洲，欧洲每个国家都要建设AI基础设施。目前AI的建设仍处于非常早期阶段，英伟达正在扩大供应链。

3）继续强调算力基础资源扩张确定，重视AIDC全球需求爆发。AIDC电气设备相关：国内链科华数据、盛弘股份、科士达、明阳电气、宏发股份、良信股份、中恒电气、伊戈尔等】、海外链麦格米特、禾望电气等。

英伟达GB200系列NVL72机柜出货持续恢复，GB300进展加速。

5月28日英伟达披露25Q1财报，其中收入（440.6亿美元，yoy+62%）、净利润（Non-GAAP净利润188亿美元，yoy+26%；GAPP净利润199亿美元，yoy+30%）均超市场预期。 25Q2预期：

1）收入指引450亿美元（±2%），其中考虑到因美国政府限制出口至中国的H20芯片而带来的80亿美元损失。

2）目前GB200-NVL72出货稳步提升，#主要的超大规模数据中心运营商每周部署约1000个NVL72机架（年化约5万+台）或72000个B卡。（此前市场一定程度担忧需求，现在看来高端需求仍在，之前供给端问题导致出货滞后）。

3）GB300本月初开始进行样品测试，预计在Q2实现量产出货。 美国关税呈边际缓和趋势，出海企业有望持续受益。

5月28日，美国国际贸易法院裁决，特朗普依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)宣布将贸易逆差认定为“国家紧急状态”并加征关税的行为超出法定权限。特朗普基于IEEPA加征的关税面临叫停可能性。

目前法院仅作出裁决，尚未下达禁令。特朗普团队已在裁决发布后数分钟内提交上诉至联邦巡回法庭，并申请暂缓执行禁令。若上级法院同意暂缓，关税在上诉期间仍将维持；若驳回，则禁令立即生效。最终争议可能提交至最高法院审查。

若禁令全面落地，受影响的主要是特朗普基于IEEPA加征的20%芬太尼关税和10%对等关税。而依据“232条款”的钢铝关税、“301条款”的对华关税仍将保留。#美国对华平均关税有望从当前的32%左右降至12%、有望修复此前受关税影响严重的出海企业盈利水平。

海外&国内AIDC的产业链

-电力电子相关：麦格米特、欧陆通、蔚蓝锂芯、江海股份等；

-变压器：金盘科技（有可控可聚变概念）、明阳电气等；

-UPS&HVDC：中恒电气、禾望电气等；

-柴发：科泰电源、泰豪科技、潍柴重机等；

-液冷及其他：川环科技、大元泵业（主业反转+液冷泵对接AIDC）、英维克等；

-铜缆：沃尔核材、精达股份（有可控可聚变概念）等。

发布R1-0528，细节信息如下：

1）基座模型还是去年12月的V3，而不是今年3月的V3-0324 。 2）依然是post-training Scaling Law ，在 后训练过程中投入了更多算力 ，显著提升了模型的思维深度与推理能力。比如旧版R1解答AIME 2025测试集上平均每题使用 12K tokens，而新版模型平均每题使用 23K tokens。 3）数学、代码、推理各项性能【接近】o3 ，但还没有任何一项超过o3，但是比Gemini-2.5- Pro-0506在某些测评集上强。 4）和前一代R1相比，在各项指标上有【15-25%提升】。 5）蒸馏继续奏效，【DeepSeek-R1-0528蒸馏的Qwen3-8B，超过了Qwen3-235B的数学性能】，端侧的福音 。 6）幻觉降低。众所周知，旧版R1是很强，但是幻觉率也是首屈一指的“高”，本次幻觉率降低了45-50%。 7）支持工具调用（不支持在 thinking 中进行工具调用），与 OpenAI o1-high 相当，但与 o3-High 以及 Claude 4 Sonnet 仍有差距。

1）在基座模型不变的情况下，仅改进后训练，仍有显著提升。可以期待基座模型更新后的后续推理模型版本。

2）支持工具调用，我们认为就 离Agent和MCP不远了 。3）通过蒸馏提升端侧模型继续适用用，近期Google和Xreal合作的原型AR眼镜，以及字节的视频交互也上线了，看好 智能眼镜+视频推理形态 。

Agent和MCP相关：工具类：福昕软件 ，金山办公/客户端类：三六零 ，卓易信息/边缘计算类：网宿科技/开发类：汉得信息 ，鼎捷数智。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！