AI应用：AI医疗+端侧+Ag...

①国家卫健委发布《关于征求智慧医疗分级评价方法及标准（2025版）意见的函》之后，6月20-22日卫健委医院管理研究所召开2025年智慧医院助力公立医院改革与高质量发展学术交流大会。

②6月26日：荣耀终端股份有限公司获深圳证监局上市辅导备案，中信证券担任辅导机构。若成功上市，荣耀有望成为A股首家AI终端生态企业，重塑资本市场AI板块格局。目前，荣耀向AI转型的"阿尔法战略"正加速落地，新一代AI折叠屏旗舰手机荣耀Magic V5定档7月2日发布。

-国新健康6月28日发布“天枢·三医”大模型，依托ai打破医疗、医保、医药数据孤岛，打造智能体应用矩阵。

-讯飞医疗科技6月24日发布星火医疗大模型V2.5升级版，和讯飞晓医APP全面升级+香港版，能力升级+全球化布局。

-建议关注后续或有多笔重磅数据资产交易落地进展。

-商保、强基工程等政策进展值得期待。

-信息化板块业绩拐点下半年有望出现等。

基层信息化建设、AI医生未来或将在基层得到全面应用、推动远程医疗服务网络建设

卫健委主任雷海潮两会新闻发布会强调“进一步加强基层的信息化能力，应用人工智能辅助技术，提升基层的服务能力和水平条件”，AI医生在基层赋能全科医生。

中办、国办发文“关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见”指出“推动建立远程医疗服务网络，推广“分布式检查、集中式诊断”医疗服务模式”，基层信息化建设和AI诊断工具是基础。

数据支持医药全产业链创新、医疗数据流通交易产业持续推进

工业和信息化部等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》提出“2030年将构建全产业链数据体系与创新生态”

医疗数据流通交易：北京市《2024年医疗健康数据流通工作方案》推出以来，以宣武医院为代表的多地、多笔公立医院数据资产交流落地，建议关注后续北京等地重磅数据资产交易落地进展。

商保落地在即，商保发展数据先行，有价值的数据成为精算基础，数据供给将由需求快速驱动。

案例：联合健康（数据为核的健康服务商，数据驱动业务收入占比超40%）、国新健康（已跑通商保数据服务按次收费模式）

今年两会首提“强基工程”，分级诊疗建设进入关键时点，未来行业政府投入有望增加

国家卫生健康委、国家中医药局联合发布《关于2024—2025年持续开展“公立医疗机构经济管理年”活动的通知》要求到2025年底，全国50%的三级公立医院需具备并应用运营管理信息集成平台；而到2027年底，这一平台将覆盖所有三级公立医院。（电子病历五级、互联互通四级甲等、智慧服务三级）

资金来源：强基工程配套财政投入和专项债支持，以及紧密型县域医共体建设项目补助资金、中央财政支持公立医院改革与高质量发展示范项目等多元化补助资金来源

根据采招网，查询“县域医共体信息化”相关招标公告，23年1/1-6/24共54条结果；24年1/1-6/24共76条结果；25年1/1-6/24共121条结果，相关项目明显数量增加。

AI医疗下半年机会，①医疗信息化和AI公司：讯飞医疗科技、国新健康、医脉通、润达医疗、卫宁健康、嘉和美康、创业惠康等；②数据价值重估公司：金域医学等。

智慧医疗与智慧服务新标准有望迎来出台。

6月20日，由国家卫生健康委医院管理研究所主办的“2025年智慧医院助力公立医院改革与高质量发展学术交流大会”召开，针对《智慧医疗与智慧服务新标准起草思路》进行介绍。

根据会议信息，原有的电子病历评级范畴，已无法适应发展要求；电子病历将是智慧医疗的基础。智慧医疗评级设置为1-8级，以5级为例，强调集中数据管理、中级决策医疗支持、区域信息可查看。#高级别增加对于自动辅助病历书写、诊疗方案推荐、自动病历质控、自动应答处置等的要求。同时强调大模型透明度、可解释性、本地化部署等要求。

根据会议信息，智慧服务是智慧医疗的“互联网端用户界面”，评级设置为1-5级，以3级为例，强调医院内部服务全自助化、具备联通医院内外的核心业务服务。高级别要求提供患者智能诊疗助手、全业务智能办理、全健康数据一体化。

伴随智慧医疗、智慧服务新标准后续出台，结合医院端年初以来AI模型应用需求爆发，有望带动医疗IT建设需求改善。产业链相关：卫宁健康、创业慧康、嘉和美康、讯飞医疗、医渡科技等。

近期市场情绪活跃，AI Agent应用后续预期催化颇多，且本身的高beta属性在市场行情发动下预期有更大弹性。

1）ERP Agent：鼎捷数智、赛意信息 等企业Agent，我们预计二季度订单确认收入较一季度会有加速，全年AI相关收入目标在1-2亿量级；从边际变化角度，也可以关注用友网络

2）AI 电商：焦点科技估值相对较低，全年预期5.5亿利润仅在20多倍PE，全年AI麦可预期上亿；光云科技内生业务企稳结合并购，全年收入目标6亿且由亏转盈

3）OA Agent：泛微网络 基本面较为平稳，后续期待腾讯Agent相关催化。

4）办公Agent：金山办公 Q2收入预计增长较Q1有所改观，AI知识库产品已开始全量发布；近期港股表现活跃，或金山软件。

Credo、Cisco、AVGO、CLS、NV均创新高，网络设备需求瓶颈，关注Asic、光模块及交换机相关PCB。

事件：Nvidia股东大会，提出下一波AI将使价值50万亿美元的重工业实现自动化，加速计算正在席卷整个医疗保健行业，机器人技术、自动驾驶将成为重要商业应用领域。

我们的观点：

1）算力应用多元化发展强化算力需求：人工智能推动了新的工业革命，为医疗保健行业、机器人、自动驾驶带来创新。医疗保健、汽车和数字化制造是英伟达服务的重点垂直行业，其计算平台支撑着所有价值 100 万亿美元的垂直行业。市场对远期应用侧无法落地形成商业闭环的担忧进一步减少，相关算力板块估值空间应回归上行周期，推动海外算力股陆续创新高。

2）海外应用侧需求稳步提升，token销量持续增长：根据谷歌4月份公布的token销量，已达480万亿次，较前一年9.7万亿激增50倍，广告收入稳定，创意内容大幅提升。看好后续GPT5等新模型落地后催化。

短期：生益电子（AsicPCB最强，7月份东城5期扩产在即，400G、800G交换机同步推进，其他asic同步有进展）、胜宏科技（三季度惠州产能释放，asic客户验证加速）。

中期：沪电股份（Meta项目加速推进PCB价值量有望大幅提升ANET等高速交换机核心PCB供应商谷歌asic核心供应商）。

深南电路：光模块最强pcb标的400g、800g、1.6T均为市场一供，MSAP工艺市场领先。 长期：生益科技（nv+某asic份额远期大幅提升潜力海外竞对产能吃紧加速份额提升）。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！