0325 行业热点早知道 1...

国家军民融合产业投资基金二期有限责任公司成立，法定代表人为曲克波，注册资本596亿元，经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。该公司由中华人民共和国财政部、中国航空工业集团有限公司等共同持股。

“十四五”收官之年预计会有大量的订单补发，从而推动军工行业的景气度恢复。产业链相关厂商中，火炬电子是军民用高端电容器的龙头企业，产品产品包括片式多层陶瓷电容器、引线式多层陶瓷电容器以及多芯组陶瓷电容器，主要适用于航空、航天、船舰、兵器电子对抗等领域；振华科技是国内军工电子元器件龙头企业，核心业务为新型电子元器件，包括半导体分立器件、混合集成电路、电源模块等，并为国产C919大飞机、低轨卫星等重大项目提供关键部件。

2024三季度末国家军民融合产业投资基金持股厂商按持股数量前15包括中国核建、航天电子、楚江新材、普天科技、中国长城、中国船舶、中航机载、建设工业、中国动力、博云新材、昊华科技、凌云股份、航发动力、信科移动、中国卫通等。

智元完成新一轮融资，腾讯领投多家产业方跟投。智元机器人近日完成新一轮融资，该轮投资由腾讯领投，龙旗科技、卧龙电气、华发集团、蓝驰创投等多家产业方及老股东跟投。智元机器人未来将以150亿元的估值接洽新一轮融资

智元三大产品线布局B/C两端，已实现累计1000台出货目前公司主打远征、Genie和灵犀三大产品。远征面向商用场景，已推出远征A1、A2系列;Genie是轮式双臂机器人G1:灵犀是面向家用场景的小型机器人，已发布双足智能交互人形机器人灵犀X2。截至2024年1月，智元已累计出货1000台机器人，其中双足731套，轮式269套。

3月24日晚间，大丰实业公告称，3月23日，大丰实业与上海智元新创技术有限公司（简称“智元机器人”）签订《战略合作协议》，双方拟结为战略合作伙伴关系，基于对彼此在各自领域核心优势的充分认可，共同探索相关产品在文娱旅体商场景的创新应用。

侧重家用场景，现已成立相关业务部门。国内相关厂商中，新时达与京东签订战略合作框架协议，双方将利用各自优势在智能物流行业进行战略合作，加速智能物流设备和服务类机器人的落地应用；埃夫特与京东集团签订战略合作协议，在智慧化无人仓AGV、工业机器人等技术创新和定制化生产等方面展开合作，并共同打造产学研一体的智能制造基地。

近期的变化。BEST项目大量招标进行中，为高温超导和低温超导混合方式，预计将于27年建成，为后续”夸父“项目做铺垫；环流3号后续将进行高温改造；西南和江西的两个混合堆进入实质性推进阶段；美国的Heilion Energy 2月宣布计划在华盛顿马拉加建造世界首座核聚变发电厂，该发电厂容量为50MW，预计在2028年开始发电。随着国内外的持续推进，核聚变的产业链进展有望提前。 长期空间和短期路径清晰。短期来看，考虑环流三号、两个混合堆、BEST项目以及能量奇点、新奥能源等公司，近年年均投资有望达到100e量级，极大的推动产业链进步；长期来看，核聚变的氘和氚聚变为1g氦产生聚变能相当于11.2t标准煤，且资源易获取，有望成为万亿级别的行业。

市场的变化。从机构的跟踪来看，核聚变产业链相关公司从今年开始将有收入量级的体现，叠加下游项目的陆续招标，行业将从主题阶段向基本面与产业进展双轮驱动的阶段。公开资料显示，产业链相关布局厂商国光电气（偏滤器、包层系统）、永鼎股份（高温超导磁材，东部超导）、联创光电（高温超导磁体）、精达股份（高温超导磁材，参股上海超导）、合锻智能（BEST真空室部件）、安泰科技（钨铜偏滤器、钨铜限制器等），航天晨光（杜瓦系统）、久立特材等（PF/TF导管）、应流股份（子公司从事核聚变材料）等。

2025商业航天大会暨展览会将于3月25日至26日在深圳开幕。作为中国商业航天领域的年度盛会，本次大会以“探索未来·共筑航天梦”为主题，聚焦四个方向：在轨服务及运营、卫星制造及应用服务、商业火箭运输、航天前沿技术，。 2025年《政府工作报告》明确将商业航天定位为“战略性新兴产业”，3月12日千帆星座第五批组网卫星发射成功。

24日，量子之歌集团宣布对深圳熠起文化有限公司（Letsvan）达成并购投资合作。此次并购交易完成后，Letsvan将正式成为量子之歌控股子公司。

此次投资不仅标志着量子之歌正式进军潮流玩具市场及更广阔的消费领域，也标志着Letsvan成为中国首家拥有纳斯达克上市公司平台的潮流玩具企业，为未来在全球市场的扩张奠定基础。

-Letsvan专注全球艺术家的IP孵化、运营、版权商业化以及潮玩文化的推广与销售

-现已构建以“WAKUKU”“又梨ZIYULI”等爆款IP为核心的产品矩阵

-投资完成后，量子之歌将全面赋能Letsvan，推动实施全渠道战略，整合线上线下零售体系，构建从IP创作到沉浸式消费体验的完整生态链。

公开资料显示，国内AI玩具布局厂商中，广和通推出了AI玩具大模型解决方案，该方案深度融合豆包等AI大模型，内置广和通Cat.1模组，可助力智能玩具实现AI化升级；移远通信与豆包模型等合作，在AI玩具领域进行布局。其布局方式包括提供核心部件的整体解决方案，涵盖设备管理、运营平台等一条龙服务。奥飞娱乐拥有“喜羊羊与灰太狼”、“超级飞侠”等知名IP，推出了“A智趣喜羊羊”等AI玩具产品，并与微软小冰合作，通过A+IP赋能智能玩具；实丰文化推出了旺仔小六、喵小爱、爱豆机器人、猪小屁等智能玩具产品，并正在预售新一代AI玩具AI魔法星；汤姆猫首款AI儿童情感陪伴机器人—汤姆猫AI童伴已正式发售上市。

昨夜，DeepSeek发布 V3 模型的最新迭代版本 DeepSeek-V3-0324。尽管官方将其定义为「小版本升级」，但实测表现却远超预期：代码能力直逼全球顶尖闭源模型 Claude 3.7 Sonnet，数学推理精度大幅跃升。

摩根大通刚刚牵头启动了小米集团(1810-HK)约51-53亿美元的港股先旧后新增发交易。本次交易将是全球最大的股票配售交易之一，也是自2021年4月以来全球TMT行业最大股票配售交易。本次交易也是摩根大通为小米集团执行的第六笔交易，且摩根大通参与了小米集团自香港上市以来的全部海外资本市场融资。

摩根大通担任本次交易的联席整体协调人兼联席配售代理。

初步观点：

1：目前小米公司的业务增长势头非常好，结合近期中港资产的beta利好，很多外资和长线资金都有回流的意向，让更多不同类型的投资者来扩充小米的股东构成，是可以理解的选择；

2：为了迎接2025-2027年汽车、出海和其他硬核科技业务的发展，需要筹备资金；当前SU7的订单迅速积累，急需解决产能瓶颈来满足激增的用户需求；

3：这次采用的“先旧后新”流程是先由大股东卖股票，公司发新股给大股东。所以，这是香港资本市场的一个增发方式，这次是公司发新股，而不是雷军卖股票（划重点）；

4. 股价角度，虽然增发股票会一定程度稀释原有股东，但也取决于最终增发对象和折价水平（预计今晚才会完成定价）。大家可以参照近期比亚迪的增发案例，配售价格约340港币，今天收盘是403港币。

深圳市自来水价格调整听证会将于2025年4月11日（星期五）下午3:00举行。调整方案显示，综合考虑国家和省关于城镇供水价格政策要求、自来水供水成本以及社会承受能力等因素，深圳市自来水综合价格拟由3.449元/立方米调整为3.8991元/立方米（含税），涨幅13.05%。国内相关水务厂商中，兴蓉环境自来水业务涵盖从水源取水到自来水销售的完整供水产业链，主要通过BOO模式在四川、江苏和海南开展，供水项目规模约为430万吨/日；重庆水务供水业务主要集中在重庆市主城区及江津区、合川区等地，以长江、嘉陵江为主要水源。

本文仅作为行业分析参考，不构成投资建议！