特斯拉人形机器人更新+25Q1...

特斯拉官方x首次展出工厂生产场景下三代机器人肩关节（更灵活）和前臂（高集成度），灵巧手的六个驱动器被移到前臂并被包裹，前臂整体比一代及二代使用二代灵巧手的版本更粗，类似于T在去年底11月28日接发网球的视频及we robot day展示的三代手。

马斯克表示预计2025年将在工厂部署数千个擎天柱，目标到2029-2030年实现年产百万台，这是其首次提到百万台量产目标。

但马斯克也提及：受特朗普政府对华关税影响，机器人供应链面临挑战，但特斯拉正通过本地化生产应对，

T链为人形机器人核心，其在硬件设计上具有前瞻性，尤其是线性关节的使用及灵巧手设计，前期受特斯拉股价及关税等因素压制显著滞涨。

总成：三花、拓普； 灵巧手：兆威机电、鸣志电器、浙江荣泰、恒立液压、大业股份、汉威科技等， 线性关节：恒立液压、双林股份、五洲新春、金沃股份等； 减速器及传感器：绿的谐波、凌云股份、美湖制造、中大力德等。

1）一季度业绩解释：销量下降，一是MY产线升级，影响7周的生产；二是品牌遭受敌意。盈利下降，除了销量下降，还有研发支出影响（机器人、robotaxi等）。

2）机器人：今年底数千台在Austin工厂工作，我们有信心5年内到2030年，也许可能4年内达到100万台。几千台会在今年年底前完成，大部分集中在年底完成，一方面是新东西，供应链要培养，另一方面比如稀土等也受中国出口限制影响。供应链，会更重视本土化。

3）关于关税影响：特斯拉有很多年的本土化经验，和竞争对手相比，受关税影响较小 。关于关税会去和总统建议降低，但是决策权在总统。应对全球化不确定性，通过本土化生产，在三大欧洲附近生产零部件，和垂直整合的本地供应商合作，特斯拉在美国本土化85%，中国95%。渗透到零部件的原材料，同一个零部件会选不同的2个国家供应商，避免供应链风险。

4）关于Robotaxi：一旦在美国几个城市通过，就可以推广至其他城市。6月在Austin开始，年内可能先几百台。到明年下半年，部署百万台。希望市占率90%。

5）FSD：无人监督的自动驾驶可能今年年底之前可以在私人车上使用，在测试，重视安全。

6）低价车型：仍然计划今年在美国发布低价车型，在未来10个月内开始生产。主要通过降本而非降低品质达到，同时要可以在现有产线上生产，而非自建产线。另外降本方式，如一体化压铸新技术一直在推进，目前上海工厂33s生产一辆车，未来目标5s实现。

7）储能：做的非常好，订单持续增长，单季度毛利率新高，达到29%，未来规模扩大至Twh。但是储能电池依赖于中国，目前已在美国调试本土化生产设备，并获得中国供应商帮助，还需要一定时间完成。

8）电池：我们电池的生产很顺利，正在努力使单位成本最低，特斯拉电池很具备竞争优势，如果低价销售，就变成供应商。这几年也一直致力于电池原材料，开始取得一些成效

（以上内容来自特斯拉公开交流，不代表东吴观点）

1、Q1数据：总交付量同环比-13%/-32%；汽车业务营收同环比-20%/-29%；归母净利润同环比-71%/-81%。

2、原因：Q1利润率下降主要因为交付量减少、工厂调整及监管积分收入降低，部分被新产线提价抵消。

3、能源业务：储能业务季度毛利创纪录，但部署量环比下降；Powerwall 3供不应求。

1、FSD：2025年底前推出“无监督版FSD”，用户可完全脱离方向盘（需通过严格安全测试），初期覆盖主要城市（如奥斯汀、洛杉矶）。支持车内自由活动（如阅读、睡眠），逐步放宽注意力监测要求。

2、Robotaxi：6月启动奥斯汀试点，初期规模约10-20辆，后续快速扩展；成本仅为竞品20%，依托AI软硬件优势。

1、目标：2025年计划年底前生产数千台Optimus， 。长期规划：预计到2030年实现年产百万台。

2、核心瓶颈：Optimus包含约1万个独特零部件，

3、成本：Optimus搭载与FSD同源的神经网络和芯片，共享数据训练能力。目标单台成本低于2万美元，仅为工业机器人价格的1/10。

1、挑战：主要为设备进口成本激增、能源业务依赖中国电芯、部分零部件跨境流动仍受关税政策制约。

2、策略：加速美国得州4680电池量产，目标2025年底实现50%电芯自供；稀土自主；多元化供应链布局（与日韩电池厂合作）；提价。

1、年内推低价新车型，抢占大众市场；Cybertruck年底德州工厂生产；

2、全球产能恢复：上海、柏林工厂本地化率超95%，Q2起产能爬坡加速，支撑交付量回升；

3、利润改善：“拆箱式制造”技术目标单车生产周期缩短至5秒；高毛利业务扩展（Robotaxi和FSD订阅）。

*公开资料整理，不涉及任何投资建议。