光刻机更新 1、重视设备维保...

ASML（阿斯麦）升级扩建北京维修中心有望带动本地供应链技术能力。

中国市场为ASML最重要的细分市场之一。

2024年ASML在中国大陆的营收达到101.95亿欧元，占其全球总营收的36.1%。

目前，国内拥有规模巨大的存量ASML光刻机设备需进行维保服务，本地化运营有望缩短停机时间并提高服务质量，我们认为本地化维保为国内供应链带来重要的技术能力提升机会。 光学系统直接影响光刻机分辨率和良率，大约占光刻机成本的30%。高端光刻机光学系统价值量高，预计2025年全球光刻机光学系统市场规模有望达到60亿美元，对应2022-2025年CAGR为25%。目前，蔡司为全球光刻机光学系统市场绝对龙头，国产替代空间巨大。

半导体设备零部件构成复杂，供应链较为分散并严重依赖海外巨头。国内存量设备维保有望成为国内供应商导入核心设备供应链的重要机遇，通过维保提升技术能力，逐步从“模仿”到超越，推进国产光刻机零部件国产化进展。潜在的半导体设备光学元件供应商：福晶科技、腾景科技、茂莱光学、波长光电、福光股份等。

1、2025Q1 ASML营收77.42亿欧元，同比+46.34%，位于指引中枢，25Q1中国大陆整机收入大约15.5亿欧元，占整机收入比高达27%，占EUV外整机收入比重61%，2024年中国地区收入占比36%，下降明显，符合ASML先前指引。

2025Q1ASML新接订单39.36亿欧元，其中EUV订单12亿欧元，低于市场预期49亿欧元。

1）结合管理层表述，我们认为主要的原因：中国大陆的需求比重下降，全球政治经济环境的不确定性导致下游客户扩产谨慎；AI仍是市场主要驱动力，整体需求依然强劲。

2）中长期看，23年以来中国大陆进口光刻机维持在高位，推断囤货量足以支撑未来3年先进制程扩产需求（与主动降订单有关），ASML订单指引对中国大陆扩产不具备指引性。

3）从我们目前跟踪到情况，国产浸没式GKJ量产机台上产线验证，核心零部件、铲子股等批量订单有望逐步进入到兑现阶段，0-1确定的产业趋势，福光股份、华辰装备、茂莱光 学、福晶科技、汇成真空、中旗新材、百傲化学等。

*本文仅作为行业分析和信息分享参考，不构成任何投资建议！