AI数据中心硬件更新：光模块+...

1）26年需求得到明确，据头部公司口径，明年800G光模块需求有望突破3000万只，核心产品成长持续性得到进一步延伸，龙头公司未来业绩增长得到强支撑；

2）特朗普或更改拜登AI芯片禁令，短期对此前算力供应（直接进口或周转间接）担忧得到一定释放，但仍需注意未来新的管控政策风险

3）光模块市场需求强于市场此前预期，龙头企业的长期成长性得到延展，产业链相关：新易盛、中际旭创、天孚通信，德科立、仕佳光子。

4）高端算力供应压力得到延缓，算力租赁等算力服务有望逐步打消供应担忧，产业链相关：海南华铁、中贝通信等。

随着AI应用快速发展，算力密度提升，算力设备、数据中心机柜对散热需求大幅增长，液冷技术加速导入。

在数据中心散热需求持续提升的背景下，浸没式液冷凭借更出色的技术效果，或成为更为广泛应用的冷却系统解决方案。

液冷产业链上游主要生产冷却液、接头、电磁阀、Tank和Maniflod等基础零部件。中游包括液冷基础设备整个产业的核心价值点，包括三大组成部分—冷却塔、CDU和液冷机组，具有较高的技术壁垒，相关企业还可以为下游客户提供液冷系统解决方案。

液冷技术是通过冷却液体替代传统空气散热，液体与服务器高效热交换，提高效率，挖潜自然冷源，降低PUE，是一种新型制冷解决方案。

液冷通过液体的循环流动带走发热部件的热量，能够更有效地降低设备的温度。

液冷技术主要包括冷板式液冷、浸没式液冷和喷淋式液冷技术三种。

是服务器芯片等高发热元件的热量通过冷板间接传递给液体进行散热，低发热元件仍通过风冷散热的一种方式。

是服务器完全浸入冷却液中，全部发热元件热量直接传递给冷却液，通过冷却液循环流动或蒸发冷凝相变进行散热的一种方式。

包括快速接头（QDC）、CDU/CDM、电磁阀、浸没腔体（TANK）、分级液器（Manifold或RCM或VCDU）、冷却液、软管、环路工艺冷媒供回歧管（LCM）等组件或产品供应商。

主要的核心零部件供应商：英维克、新宙邦等公司。

冷却液：3M占据全球主导地位，市场份额超过 90%，国内有新宙邦、永太科技等。

液冷接头：中航光电的液冷产品包括流体连接器、液冷管路、液冷机箱、液冷冷板等关键部件。

液冷系统关键组件，如电磁阀和冷却设备：三花智控、TANK、 Manifold 等公司。

CDU/CDM：核心供应商包括高澜股份等厂商。

液冷基础设施提供商：国内布局厂商包括强瑞技术、淳中科技、朗威股份、川环科技、海鸥股份等。

2024年上半年，液冷服务器前四大厂商分别为浪潮信息、超聚变、宁畅和新华三。

对比 2022 年和 2023 年数据来看，液冷市场中头部厂商的份额增长明显，其中浪潮占据超过 50%的份额。宁畅作为市场份额第三的厂商市占率持续增长，新华三在 2023 年和 2024 年上半年也都取得了更大的市占率，并且以绝对优势超过联想成为行业第四。

浪潮信息：“All in 液冷”战略是近年来在数据中心冷却技术方面的重大布局。

新华三：实现了计算+网络+散热配套设施一体化全栈液冷交付方案，发布了业界首款机架箱式浸没服务器H3C UniServer Cube。

曙光数创：控股股东为中科曙光，是国内浸没式液冷数据中心最大的实践者，目前已经实现 了单机柜 750kW 的液冷方案。

工业富联：与英特尔联合发布了超流体液冷技术。

依米康：液冷产品线包括冷板式、浸没式等多种类型。近期申请了一项名为“浸没式液冷系统的冷却液流量控制方法及系统”的专利，旨在提升液冷系统的整体冷却效率。

液冷建设端全链条式解决方案：英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份、飞荣达等。英维克推出算力设备和数据中心的Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案；飞荣达启动了“高性能液冷散热模组研发”、“冷板式液冷系统技术”等项目的研发工作；佳力图重点推广数据中心节能改造，拥有冷板式及单相浸没式液冷方案。

主要包括三大电信运营商、互联网企业、第三方IDC服务商及其他行业客户。

国内IDC建设服务商主要包括万国数据、世纪互联、光环新网、数据港、润泽科技等。

润泽科技2023年7月交付了业内首例整栋纯液冷智算中心；数据港在架构搭建和设计规划阶段，根据属地气候、市政条件等多种因素，灵活配置例如水冷冷冻水、风冷冷冻水、干冷器制冷技术、浸没式液冷技术等多种制冷系统。

运营商：2025 年三大运营商有望开启液冷技术的规模化应用。

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