关税更新：出口链 中美关税调...

结合新增关税变化、对美营收敞口等指标估算，关税减免后净利润受损情况改善居前的行业主要集中在家电、电子（光学光电子、消费电子）、纺服轻工（家居、文娱用品、纺织制造）、医疗医药（医疗器械、化学制药）、机械设备等。

其中，结合4月对等关税释出后的超额涨跌幅，可率先关注当前或已超跌的行业，包括电子（消费电子、光学光电子）、医疗医药（医疗器械、化学制药）、家电（小家电、照明设备、厨卫电器）等。

此次会谈调整中国出口美国关税，很多出口链企业均有机会。

工具板块对美出口占比均在70%以上，前期受关税影响，业绩、估值双杀，影响较大，此轮关税缓和下建议关注主攻北美市场的工具龙头：创科实业、泉峰控股、巨星科技等；

对美敞口较高（高机）+目前暂无成熟海外制造基地（高机、叉车）的公司预计会有较大修复，浙江鼎力、安徽合力等；

出口占比较高，需求有望恢复，海天国际、伊之密；

关税影响消费电子板块情绪下挫，3C设备国产厂商竞争优势明显，博众精工；

对美敞口均在10%以下，贸易风险缓和后估值有望迎来修复，杰瑞股份、纽威股份等；

免爬器受益于北美存量风机改造，中际联合； ： 受益于服装产业转移，美国为重要市场之一，杰克股份；

自主可控情绪短期内弱化，但出口压力减小，长期仍受益于国产替代，普源精电、鼎阳科技、优利德。

出海逻辑改善，关注新兴市场。

随着大陆对美产能恢复经济性，对美出口或于近期重启，短期订单波动后或快速回升。

此外根据白电和小家电Q1交流，东南亚/中东非/拉美需求景气依旧（美的Q1增速 南美40%，亚太/非洲30%+，中东20%，且指引积极），发展中国家出口保持高增。考虑到对美出口恢复，出海标的逻辑实现闭环，业绩持续性较高。

关注前期调整较多/对美高敞口/出海高增相关。前期关税加征，部分公司调整较多，如海尔智家、新宝股份、欧圣电器、海信视像、TCL电子、浩洋股份等；此外美的集团业绩稳健性进一步提升。

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