白酒更新 事件：贵州茅台今日...

事件：贵州茅台今日将披露半年报。

板块涨幅较大主因：

1）8月9日新华社发布时评《过紧日子要防止执行走样》，明确“正确执行《条例》的要义，在于不能囫囵“一刀切”，而要精准“切一刀”，既要坚决防止乱花钱，更要把钱花在刀刃上。” 市场情绪有所好转。

2）近期渠道反馈“禁酒令”影响边际趋缓，动销降幅环比有所收窄，市场对中秋国庆预期有所改善。

3）板块资金轮动，部分资金偏好位置相对较低的板块，头部酒企在高股息支撑下下行空间较小。

4）市场对于Q2白酒业绩较差的预期逐步反应充分，Q2业绩发布或利空落地。

我们重申此前在《逆周期白酒投资策略》中的观点：

1）基本面研判：我们预计25Q2、25Q3白酒基本面仍将承压，但预计25年中秋国庆旺季或触及本轮调整期的业绩预期低点和茅台批价的低点。

2）配置节点：酒企业绩预期触底+茅台批价触底为两大股价见底信号，重点关注当前至中秋国庆白酒机会。

3）市值底研判：可对酒企未来三年的利润做谨慎假设下的判断，结合市场要求的股息率回报测算市值底部区间，目前头部酒企下行空间有限。

产业链相关：关注Q2业绩或利空落地、以及预期改善机会。优选品牌势能较强的香型龙头酒企，关注以“酒鬼·自由爱”、“大珍”为代表的酒类新消费产品表现。当前头部酒企股价下行空间或有限，产业链相关：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、珍酒李渡等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！