固态电池更新 1、从全球固态...

1）美国QS二季报超预期、但量产节奏仍较慢

获取大众新的1.3亿美元注资，并获得另外一家全球头部主机厂联合开发协议，全年业绩指引上调。尽管公司陶瓷电解质膜的生产效率有所提升，但其半固态电池距离量产还有差距，预计今年生产B1样，与国内差距较大，我们认为这充分说明国内固态电池产业化的进展速度，以及电解质骨架膜的重要性

2）丰田固态电池最新表述、量产节奏预计逐步被中国追平

丰田副总裁在7月7日的2025年丰田股东大会上表示，丰田开发固态电池是为了解决纯电动车续航不足的问题，丰田有一个重要项目，待全固态电池下线，该项目就会立刻开启，根据此前公司释放的信息，我们判断可能是全固态电池的上车（轻混小电池+动力电池），并表示将会按照时间规划推出全固态电池产品（keep to the promised timeline）。此前规划27年量产应用，我国全固态电池批量示范上车将在27年实现（预计近万辆车）。

3）国内固态电池格局趋于集中、固态标的收敛。

高能时代的变化让几家相关上市公司暂时终止固态电池业务布局，上海洗霸拟竞拍有研新材的硫化锂资产，让本就具有氧化物、硅负极的上海洗霸可能增加硫化物标签，固态电池格局趋于集中，标的收敛。

从全球格局来看，国内企业毫无疑问会成为本轮固态电池全球角力的核心，中国固态电池资产值得重点推荐，建议把握3条主线

①核心设备：德龙激光、纳科诺尔、宏工科技、联赢激光、利元亨、璞泰来、先惠技术、信宇人

②边际变化大的，蔚蓝锂芯、冠盛股份、欣旺达、豪鹏科技、孚能科技、国轩高科。

③核心材料供应商，电解质-三祥新材、上海洗霸、厦钨新能、恩捷股份、膜-星源材质、长阳科技、正极-容百科技、当升科技、辅材-天奈科技、远航精密。

作为硫化物固态电池专利全球领先的公司，丰田在中国推进固态电池研发及产线建设，将刺激国内固态电池产业化加速推进，同时在9月份GXB中期审查之后，年底将迎来新一轮固态电池产线密接招标，预计年底之前固态设备板块迎来持续性行情。

核心固态设备：

1）宁德系：德龙激光（新进）、 先导智能、宏工科技、纳科诺尔、联赢激光；

2）比亚迪系：杭可科技、宏工科技、纳科诺尔、利元亨；

3）清陶系：先惠技术、利元亨

7月28日，公司发布公告，成功竞得有研稀土新材料股份有限公司硫化锂业务相关资产，合计成交价格不低于1.1亿元。公司成为有研稀土部分资产(专有技术)项目、资产(专利)项目及部分资产(设备及产线安装配套投入)项目的受让方。

有研新材表示，硫化锂是有研稀土自研的新产，主要用作生产硫化物固态电解质，处于研发有一定突破后的小试阶段，同时配合国内外客户进行验证或小批量供货。天眼查以“固态电解质"为关键词搜索，有研稀土下有12条相关专利，布局领先。

公司固态电池布局领先。氧化物路线固态电解质材料性能指标领先。并依托复旦大学赵东元院士，布局硅碳负极和介孔碳，宁德新能源19%入股公司持股的山东复元，认可其技术路线。

本次主要回答三个问题：

-作为隐藏的多拉A梦，到底有什么产品储备？

-为什么可以进化为平台型企业？底层的工艺是什么？

-怎么看空间？

第一，产储备：除纳科最擅长的【干法成膜】工艺外，电解质转印和锂带压延设备同样业内领先。

1）电解质转印工艺是实现固态电解质膜与负极极片的精准覆合，解决固固界面接触难题。#无论硫化物、还是氧化物电解质路线都需要应用。

2）锂带压延工艺结合恒温控制与辊型优化，保障锂金属负极均匀性与安全性。应用锂金属负极的固态电池中预计80%以上选择锂带压延（剩余用锂蒸镀工艺等），是在效率与成本间的最佳平衡。

3）等静压设备在研发中，适配 600MPa 压强及 ±5℃控温要求，设备效率持续提升，成本较进口设备显著下降。

纳科已为头部企业交付多套包括干法成膜、锂带压延线、电解质成膜机、转印覆合产线在内的核心设备，应用于中试线建设&生产。

第二，为什么看好成为固态设备平台型公司？

上述设备核心都#依赖辊压设备对材料的精密控制，本质上都是辊压技术在电池制造中的高阶应用。

纳科诺尔20余年专注于辊压技术研发（液态电池辊压也是国内龙一），形成“辊压技术平台化”的发展战略，其核心技术如高精度装机技术、油加热技术、宽幅与高速辊压的兼容性切固态保驾护航。

第三，空间怎么看？

我们按中期全固态/液体电池（该用干法，这也是大趋势）的年扩产量为200/600GWh，潜在市场空间测算：

1）干法设备：按价值量3000万/GWh，100%渗透率，30%份额，20%净利率，60%的利润归属比例，对应净利润8.64亿元；

2）电解质转印+等静压设备：按合计价值量5000万/GWh，全固态产线标配，30%份额，20%净利率，对应净利润6亿元；

3）锂带压延设备：按价值量5000万/GWh，80%的全固态产线配备，30%份额，20%净利率，对应净利润2.88亿元。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！