人形机器人更新 ①今天下午3...

②马斯克发布人形机器人Optimus V3最新训练进展，称年底将有“史诗级震撼演示”。特斯拉将于7月24日5:30召开中报交流会。

7月26日，WAIC世界人工智能大会将在上海举办。

8月14日，北京机器人运动会举行。

9月3日，预计展示机器人与狗型无人机方阵。

宇树科技：望于2025年第三季度通过“绿通”机制在科创板上市。宇树科技创始人王兴兴等民营企业家将于7月15日亮相国新办“新征程上的奋斗者”中外记者见面会。

76集团军：开展有人无人协同攻击演练，穿越机与机器狼协同进攻。

腾讯机器人：有望于下周发布聚焦养老场景的生态系统及合作伙伴布局。

我们预计马斯克所提的'史诗级震撼’的演示为发布Optimus 3代，即3代发布时间明确为今年底。

此前机器人板块调整较多主要来自T链的利空：1）机器人负责人换人；2）砍单；3）马斯克又去搞政治。今日更新有望打破以上利空预期，验证换人是为了更好的发展，Optimus 3年底发布也表明新负责人领导下特斯拉机器人进展顺利。

1）T链核心票拓普、三花、浙江荣泰；

2）产品纬度：摆线登上舞台，福达、豪能、科达利。

3）客户唯度：在T进展积极的，敏实、儒竞、嵘泰股份。

4）调整幅度较多的新技术降本方向翔楼、金帝、硅基六维力安培龙等。

1）上纬新材作为agibot影子股，不管借壳与否，都将拓展本轮高度；unitree宇树下半年也将迎来资本化，国产top人形齐齐登陆资本市场带动板块情绪反转。

2）周末中移动1.2亿机器人订单，花落两家。我们预计该项目包含数百台人形机器人，用于教育、医疗、客服多个场景。商业级应用超预期，扭转了工业级delay的困境，放量预期反转。

3）周末央视报道了某集团军两个连队开展有人无人协同攻击对抗演练，穿越机和机器狼加入进攻。军民两用机器人/狗/狼将成为新质战斗力重要组成部分，9月有望盛大亮相。

板块企稳回升，智元&宇树等国产机器人链领涨。

智元链&宇树链：中大力德、上纬新材、卧龙电驱、恒工精密、龙溪股份、天准科技、安乃达、步科股份、领益智造、蓝思科技、德马科技、凌云光、宁波华翔、均普智能、华依科技、软通动力等。

要适当重视了，至少不能完全空仓！几个新理由：【145是交易层面，23是产业层面，都有向上的理由】

1）两次”跳水后的预期变化：客观情况，周末看空的还是占大多数体感95%，主要是产业视角认为离商业化还有距离（这个我们也觉得合理，Ai算法的那个问题没解决，周末观点也写了），但是这个是大家都看的到的，而且之前“特斯拉砍单/智元借壳后的当天跳水”，其实大部分这个观点的也都已经在这“两次”里卖了。

2）核心问题Ai应用板块预期修复：Ai产业化都有短期不及预期但长期发展依然确定的问题，现在伴随海外算力／国产算力（国产是今天老黄访华，这是新事）的预期以及股价修复，其实市场重启对Ai应用的信心是有可能的，科技投资厉来都是几个月的大波浪震动。

3）机器人本身国产／海外催化都有修复：国内有智元/宇树资本化加速，吸引情绪，外加中国移动有一笔订单（上纬新材不断20cm板，中移动订单都是新事），智元每年8月会有新发布。海外特斯拉，马斯克今天在X上再次提到了V3版本很惊艳（类似24年5月开始提手，后面11月手赛道大爆发，这也是新事），以及7月23日特斯拉发业绩，估计也是触底反弹，特斯拉海外欧洲部分市场的销量已经在回暖。

4）尾盘跳水并不明显，前两次博弈特斯拉砍单，智元首次借壳，尾盘跳水都极为明显，今天其实是有所不同的，情绪和市场的底部需要这种侧面信息来辅助判断，而且今天交易量不算小，“特别是周五量化拉了一把指数后，今天还能立住且涨幅超过周五”，这也是过去2个月没出现的（上一次还是在429和430关税反弹）

5）大盘节奏，一般金融有色，到有业绩的大票，到科技，前两者最近都不错，很可能市场会开始找最近最惨的科技板块，机器人最近“摔的”算最狠的。

科技板块一般买在底部最冷的首次反弹。

此外场景侧，有业绩变好预期的科沃斯，绿田，石头都能大涨，说明其实底部反转是当下市场非常有效的“投资因子”。我们一直认为最近量化乱轮动的市场环境，确认底部向上的拐点更为重要，走比较高了其实很难根据目标价去追。

核心矛盾的思考：国内/海外实际上现在都没太跑出Ai大模型在某个生产力领域的现象级应用。机器人的模型更难，所以现阶段，搭配业绩+稍微简单一点的落地应用，我们认为是一个合理的思路 。

包括中国移动采购宇树/智元超过1亿元订单，我们推测可能是偏C端交互场景，是属于我们定义的弱化一些简单的场景。

核心观察到的点：出海/消费场景，其实更容易找到一些这类型的标的。

逻辑1：关税后，国内一些头部出海企业，因为全球产能布局，反而利好，借此机会抢占海外市场。Q2表观业绩都可能很好，比如科沃斯／石头/大叶/涛涛/绿田等等

逻辑2：消费场景机器人精度要求低，而且深挖人形机器人底层技术，视觉感知+场景识别+路径规划是重要的一环，这部分可以平移到消费场景机器人。底层的算法技术/零部件供应链很多可以共用，这是我们看好可能机器人投资热钱技术外溢带来“柳暗花明又一村”。

逻辑3：两个落地方向，一是扫地机器人+机械臂（已经有试水），二是智能无人割草机（可以识别草坪边缘和复杂草环境）。传统的扫地机器人，割草机都是年出货1000-2000万的市场，这个市场智能化升级的长期空间也足够大。这个逻辑也可以更扩散延伸，泛C端场景，就是精度要求低一些的，包括无人高尔夫车／纺织/物流/养老/玩具等等，这个是此前提到过的涛涛/杰克/德马/三晖电气/荣泰健康/聚杰微纤等。

主要关注业绩前瞻。

震裕科技：业绩超预期。25Q2归母1.12亿元 - 1.39亿元，同比+40.53%-73.40%；25H1归母1.85亿元 - 2.12亿元，同比+40.45%-60.95%。主要原因为销售订单持续增长，以及降本增效成果显著。

福达股份：业绩超预期。25Q2归母0.80亿元 - 0.90亿元，同比+111%-137%。25H1归母1.45亿元 - 1.55亿元，同比+97%-111%。主要原因为曲轴市场需求增加、降本增效成果显著以及公司转让持有合资公司25%的股份。

蓝黛科技：业绩超预期。 25Q2归母0.41亿元 - 0.63亿元，同比+28.13%-96.88%。25H1归母0.93亿元-1.15亿元，同比+37.54%-70.08%。主要原因为动力传动业务的营收与利润同比的大幅增加及触控显示业务毛利改善。

埃斯顿：扭亏为盈。 25H1归母0-0.15亿元，同比扭亏为盈。主要原因为市场份额提升营收增长、降本增效成果显著、参股公司公允价值变动增加归母净利润0.25亿元。

新时达：扭亏为盈。25Q2归母968万元-1043万元，25H1归母155万元-230万元。主要原因是公司强化产品竞争力，叠加费用率改善。

中欣氟材：扭亏为盈。25Q2归母164.34-296.55万元，25H1归母475.89万元 - 608.09万元，同比扭亏为盈。主要原因为市场回暖、业务扩展、业务优势释放等促使营收规模增长，且控费降本成效显著。此外非经常性损益金额145万元。

正裕工业：25Q2归母0.88亿元，同比+1109%。25H1归母1.18亿元，同比+420%。上半年公司营收同比+约40%，且通过转让部分土地厂房设备等贡献约0.44亿元利润。

日盈电子：预计2025年上半年净利润亏损1600万至2100万元，主要因行业竞争加剧、新厂房产能爬坡及成本上升，业绩较去年同期大幅下滑。

领益智造：2025年上半年净利润预计增长31.57%-66.66%，扣非净利润增长 1.04%-42.85%，主要受AI硬件研发投入增加和汽车业务改善推动。

-亿嘉和：预计中报业绩：净利润-2000万元左右，增长幅度为76.48%左右

-国茂股份：国茂股份关于股权激励限制性股票回购注销实施的公告

-远东股份：关于取得金融机构股票回购贷款承诺函的公告

-凌云光：部分董事、监事减持时间届满暨减持结果公告

-金发科技：预计中报业绩：净利润5.500亿元至6.500亿元，增长幅度为44.82%至71.15%

-盛通股份：预计中报业绩：净利润-750万元至-400万元，增长幅度为53.38%至75.14%

-美的集团：关于自主行权模式下第八期股权激励计划第三个行权期符合行权条件开始行权的提示性公告

-日发精机：预计中报业绩：净利润-3.33亿元至-2.235亿元，下降幅度为-1323.55%至-855.45%

-赛福天：预计中报业绩：净利润255.0万元至380.0万元，增长幅度为1.2倍至1.3倍

-康隆达：预计中报业绩：净利润8500万元至1.200亿元，增长幅度为2.7倍至3.39倍

-大业股份：预计中报业绩：净利润3500万元至5200万元，增长幅度为2.43倍至3.12倍

-恒辉安防：关于控股股东、实际控制人及其一致行动人持股比例被动稀释的权益变动公告

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！