有色金属：钴+稀土更新 1、...

发布者：乐晴

观点：看多价格，当前位置已经到成本支撑水平，经过几个月的消耗，了解到目前库存水平如下：

1）原料库存

冶炼厂：预计8月底冶炼厂原料告罄，只有少数几家大的冶炼厂能撑到9月底。8-9月货会非常紧张。

贸易商：嘉能可手上大约还有2万金属吨中间品库存，但报价偏高，接近13美元/磅，高于当前中间品大约12.5的市场价。

此外邦普手上货还相对充裕，但较难流入市场。

2）电钴库存：经过前几个月的大量出口，整体社库相对有限，大头在中联金，大约有4000t，其余社库大概2000t。此外摸排到目前电钴的产量已经至少减了三分之二。

3）下游钴盐库存：正常备有一个月钴盐库存，目前还没有出现大规模的补库行为，仅个别下游有补库动作。

短期钴价在海外夏休以及国内持续消化库存的压制下有些滞涨，看好后续缺货带来的钴价上涨，相关：腾远钴业、华友钴业、力勤资源等。

风险提示：刚果金政策变化，钴价下跌

为规范稀土开采管理，缅甸克钦邦发布通知，稀土矿区开采许可有效期截至2025年12月31日，现要求所有开采单位及个人在此期限前完成开采工作。

缅甸克钦邦年产3-4万吨REO离子型稀土矿，约折算1万吨镨钕，占比10%；中重稀土矿占比约50%。

重申我们对稀土磁材板块的观点：本轮行情有别于上一轮因中重稀土出口管制带来的拔估值行情，本次以美国国防部投资MP催化的行情更具基本面基础，缅甸供给的不确定性进一步抬升稀土价格看涨预期，且板块内公司业绩表现普遍超预期，板块有望迎来第二轮主升浪行情。

产业链相关：北方稀土（轻稀土龙头，充分受益镨钕价格上行）、盛和资源（直接持有MP8%股权，布局海外稀土资源）、包钢股份（反内卷下钢铁板块估值重塑+稀土价格上行）；中重稀土：中国稀土、广晟有色以及磁材龙头公司金力永磁、正海磁材、宁波韵升等。

第一批

公告发布时间：7月14日