反内卷：光伏+储能更新 1、...

据7月16日（昨日）行业高质量发展会信息，硅片给出全成本含税指导价格，分别为N183-1.45元/片，N210R-1.65元/片，N G210-1.93元/片，上涨幅度超45%，且已有硅片企业预计明后天开始执行此价格；另外本周硅业分会硅料价格实现继续上涨，目前已有4.2-4.3万/吨硅料成交，甚至有少量更高价成交。

顺价逻辑不断验证，硅片实现顺价，电池片&组件涨价可期，主产业链价格有望快速迈进终局逻辑。

主链核心，新增包括一体化组件企业原因为后续组件涨价也有望超市场预期：弘元绿能、协鑫科技、爱旭股份、通威股份、晶澳科技、天合光能、隆基绿能等。

另外短期有望受益硅片快速涨价的相关包括双良节能、京运通；辅材环节福斯特、福莱特、信义光能等。

1）硅料成交重心持续向上。近期产业内去产能讨论进展积极，限产限价（至完全成本）、产能重组退出方案在讨论推进，硅料厂贸易商报价已经较低点大幅提升，以完全成本为支撑报价至4.x，部分报价向5.0接近，实际成交价格已经大幅升至4.3附近。

2）硅片再次大幅涨价。上周硅片报价由底部0.88/1.03/1.25涨至1.0/1.15/1.35元片，今天有硅片企业报价大涨至1.45/1.65/1.93，预计后续电池、组价也会逐步反应（上周电池涨2分至0.25-0.26/W）。

3）此外报价上涨之后可能各环节效率品质要求都会有所提升，关注终端招标趋势以及新技术变化。

-BC技术降本提效持续取得进展，2024年下半年以来在电站市场取得一定份额，领先企业的出货量持续提升，经营情况在改善，持续关注BC进展。

-此外在TOPCon降银方向，铜浆、银包铜等方案均有进展，以现价估算银浆成本占比已超过硅材，若先发企业突破仍将有可观的收益空间。

4）此前产业链价格大幅调整，板块盈利承压仍处低位，当前反内卷成效初显，期待后续供给侧的有力干预。

近期行业会议密集召开，报价变化大。

1）从本月（2025.7.16）开始，按照价格司最新指导思想，不低于企业全成本价格（含增值税）执行；

测算硅料标杆全成本：（包含颗粒硅）为38.826元/kg（不含税）、43.874元/kg（含税），要求企业不得低于标杆成本进行销售。

测算硅片全成本含税指导价格：N183-1.45元/片，N210R-1.65元/片，NG210-1.93元/片。 2）严格控制企业开工率了，加强第三方审计单位抽查频次，所有企业按要求接受审计单位入场审查；如有违反，直接退圈。

3）加强价格传导的在企业内部的拉通共识，积极支持响应上下游产品全成本价格的传导。

4）25Q3需求占比暂维持20%，是否再行调整将在8月会议上进行复核确认。

5）关于硅料（价格司）

-完全成本=生产成本+期间费用（三费或四费）+价格内税金；

-统计周期：当前为了尽快落地，按照月/季度的短周期统计，未来将以年度为周期收集更新；

-以不同法人为主体单位（即基地），不以整个集团为单位统计；

-非市场化因素（如电费补贴、财政补贴等），先按照实际情况统计，未来将剔除此部分因素；

-硅料厂开停车带来的成本增加是否纳入，研究中，后续大概率会考虑。

6）关于第三方审查：后续会加大加强审查力度，被列入审查的企业，必须在内部做好宣贯，全力配合，否则定性为数据作假，直接视作违规。审查内容包含但不限于合同、销售订单、出库单、发票、签收单、报关单等。

在国家部委的指导和要求下，本次会议基调更为积极热烈，同时要求更加明确、措施更加具体、执行更加严格、后续惩罚将更为严厉。后续对于产品质量的监督机制、抽查和处罚将逐步明确；金融监管机构已开始起草相关措施。

为什么我们认为户储迎来基本面拐点？

库存积压消解：25Q2主流厂家欧洲渠道库存基本回到3个月水平（储能>并网>微逆），较去年同期大幅降低。

行业份额集中：渠道商—3年洗牌后下游渠道出清重构，1komma5、enpal等凭借新商业模式异军突起，集中度提升倒逼下游对设备商技术&品牌诉求提升；设备商——2024年以来行业分化加速，头部玩家凭借产品和执行力在24H2库存已回归常态，尾部小厂至今仍有大额库存，市场进入成熟期尾部出清加速是必然趋势。

新兴市场需求释放 ：海关数据4-5月东南亚同比50%+，中东、东欧多国同比三位数增长。往后看增速角度新兴市场>发达市场，工商储>户储>并网>微逆。储能作为光伏后周期产品，在众多电力基建差的新兴市场刚刚进入低渗透率上量阶段。

短期边际变化有哪些？

出货：Q2多家出货超预期，且Q3指引向上。预计艾罗公司Q2发货额环增约70%，工商储Q2环增近200%，目前单月发货额超Q1总和；预计固德威Q2整体出货环增40%，储能环增300%+。

澳洲补贴：澳洲大额户储补贴7月开始执行，补贴户储成本达30%。澳洲存量光伏配储率仅小个位数，SunWiz预计往后一年户储出货将翻5倍以上，市场体量往欧洲第二大市场意大利看齐。澳洲份额思格>阳光>固德威≈艾罗。

电芯短缺：Q2以来户储需求超预期回升带动100Ah小电芯显著缺货，市场传言头部户储厂家扫货、部分电芯厂家小电芯供需错配涨价10%。产业链相关：艾罗能源（海外纯度高、新兴市场+澳洲深入布局）、固德威（低预期）、德业（户储龙头、新兴市场执行力领先）、阳光电源、锦浪科技等。

国家能源局发布消息，2025年7月16日，全国最大电力负荷继今年7月4日首创新高（14.65亿千瓦）、7月7日再创新高（14.67亿千瓦）后再次刷新历史纪录，首次突破15亿千瓦，最大达到15.06亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿千瓦。本周全国电力负荷持续维持高位，迎峰度夏能源保供工作已进入关键时期。

今年上半年，随着煤炭价格持续下探，能源市场的“跷跷板”再度倾斜，火电企业的盈利水平显著提高，多家上市公司发布上半年业绩预增公告。国泰海通分析师吴杰认为，海外火电龙头杜克能源、南方电力等PE普遍在20倍附近，国内火电公司PE估值仍处于较低水平，且未来分红率仍有提升空间。

国务院总理李强7月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。会议指出，要着眼于推动新能源汽车产业高质量发展，针对该产业领域出现的各种非理性竞争现象，坚持远近结合、综合施策，切实规范新能源汽车产业竞争秩序。

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