固态电池更新 1、固态电池：...

由于固态以锂电材料or设备为主体，Q2改善较难是市场共识，我们此前交流也提示过中报业绩期板块压力。当前已过715.

后续看点：①8月之后C（宁德）走访供应链（类似机器人审厂催化）②9-10月工信部中期检查，材料体系进一步收敛③年底各大电池厂开启全固态产线招标④电池排产逐月向上。

7月以来美股固态核心加速上涨，SLDP（硫化物）+72%，QS（陶瓷氧化物）+118%，下周开始进入财报期，QS-7.23，SLDP-8.5，MVST-8.7，SES-8.5。奔驰、宝马年初就开始加速测试固态，有望在财报电话会上听到最新的进展。

3）设备或将是本轮核心，三季度或将板块性反转

根据我们近期调研结果，上半年整个设备板块接单都恢复到了22-23年水平，Q2有压力（利润压力，合同负债会起来），但是大部分公司都看自己Q3反转，从25下半年到26年整个板块都有比较好的景气度。炒新技术本身也是设备先行，叠加基本面正式反转，有望走出趋势性行情。

7.17日，华盛锂电与安瓦新能源签约。

7.19日，纳科诺尔固态电池设备交付头部客户。

产业链相关：干法设备：纳科诺尔、宏工科技、利元亨、华亚智能等；硫化锂：厦钨新能、华盛锂电、道氏技术等。

我们建议分两条线看固态：

1）政策线：27年的批量装车测试带来板块确定性机会，政策锚定的是尖端技术的攻关，因此一定带来新技术、新工艺的机会，能量密度突破的核心在电解质+负极，硫化物、硅碳负极为长期确定方向，工艺端负极侧干法量产今年有望落地。

策略：硫化物：洗霸+厦钨，以及华盛、光华；2）锂金属负极：天铁，以及英联、道氏、中一；干法设备：德龙+宏工+纳科，以及信宇人等；4）镍集流体：远航、德福。

2）商业化线：最先迈入商业化推广的产品并非是最尖端的技术，在提升安全性&控制成本的基础上、不显著牺牲其他性能（能量密度、倍率、循环）的产品具备更可观的商业化前景，氧化物、聚合物路线值得关注，诸如德尔通过正负极在离子液体的浸润提升电导率，冠盛通过新技术实现聚合物在宽温域下的应用，当前都能实现上述的效果。

另外，锂金属负极的应用大幅提升氧化物、聚合物固态电池的能量密度上限（多个企业达到450wh/kg以上）。基于更成熟的体系、更小的产业化难度、更可控的成本，我们建议对于氧化物、聚合物路线给予重视。产业链相关：电池：冠盛、孚能、德尔、金龙羽；电解质：洗

市场及我们的观点：

海外市场受QS发布的Cobra隔膜吉瓦级电池生产工艺持续催化，美股QS、SP股价连续走高，海外催化外溢至A股带动板块估值本周震荡上行，边际催化较强/低位个股涨幅居前。

我们认为：

当前节点可关注C、B进展催化下仍具备边际上行空间的整线设备及电解质环节。

资金面：美股情绪外溢，边际催化较强

上周万得固态电池指数(8841671.WI)估值水平处于历史79%分位。

-催化剂：孚能半固态电池获evtol订单，商业化进展加快。

-电池：孚能科技向时的科技独家供应配套于E20机型的第二代半固态eVTOL电池，用于阿联酋企业Autocraft向时的科技采购的350架E20 eVTOL。

-基本面：电池新品持续发布，设备进度交付阶段

1）电池：中汽创智发布固态电池参数：能量密度375Wh/kg，体积能量密度900Wh/L，200℃热箱测试毫发无损，1000次长循环寿命，预计硫化物路线固态电池2025年量产。

2）电池： 2025年8月，孚能科技将向战略合作伙伴交付硫化物体系全固态电池，其采用高硅负极与全固态技术，经剪切、加热、针刺测试均不起火，综合性能卓越。

3）设备：瑞能股份宣布近期向国内某头部电池厂批量交付了固态电池制造关键装备，涵盖化成—分容整线（化成机、分容机、OCV/DCIR测试系统）及高精度测试平台。

4、固态电池产业化拐点在即，关注设备龙头与核心增量环节【浙商机械&电新】

核心观点：

1）固态电池：“三明治”结构的革命性电池技术：固态电池技术的核心价值：更高的能量密度、更优的安全性能、巨大的替代空间。

2）固态电池设备替代空间广阔，对锂电设备行业增速贡献或达5.7%，2030年市场规模或达336.24亿元：

a.干法混料与涂布设备（前段）是固态电池制造工艺中关键的上游装备；

b.叠片代替传统卷绕工艺成为中段设备新增量；

c.封装检测设备（后段）：封装固态电池需全密封结构，

界面缺陷检测精度需达微米级，而传统CT设备无法满足。

3）量产落地节点：2025H2-2026年为产业拐点，2027年起小规模量产将加速推进

a、宁德等头部企业在中试平台、材料体系、能量密度方面持续突破，单体电芯密度普遍超400Wh/kg。b、设备与材料协同升级，推动成本

下降与产能扩张 c eVTOL、电动自行车等场景率先试点验证。d、政策层面，国家专项资金与标准体系建设加速，叠加资本支持，强化产业发展信心。e、全球专利布局进入快车道，2024年专利数达4640项创历史新高，技术竞争与商业化进程齐头并进。

量产突破在即，关注设备增量环节与龙头企业

设备增量环节：干法设备-先导智能、赢合科技、曼恩斯特、利元亨、德龙激光

辊压设备-利元亨、信宇人

叠片机&等静压设备-先导智能、利元亨、赢合科技

封装检测设备-海目星、骄成超声、海瑞斯、先导智能、星云股份

清陶能源年产5万吨固态电池专用材料试产，纳科诺尔固态电池关键设备陆续出货。

产业动态

-内蒙古乌海清陶能源固态电池专用材料项目，目前已进入试生产阶段。该项目总投资70亿元，计划建设年产5万吨固态电池专用材料、10GWh固态电池及储能系统，以及配套的风光新能源与储能电站。

-高能数造通过自主研发的固态电池干法工艺路线与自主研发的核心设备，成功将电解质膜中粘结剂含量降低到0.5%，其中干法硫化物电解质膜的离子导高达3.97mS/cm，厚度仅21um，卤化物电解质膜厚度则仅有18um。这意味着在相同的电池空间内，可以容纳更多的活性物质,从而显著提升电池的能量密度。

公司动态

-纳科诺尔：公司表示固态电池关键设备正式交付头部客户，标志着公司在固态电池装备领域的技术突破进入产业化应用阶段。公司表示此次出货的设备为固态电池核心设备，设备交付得到了客户的认可，验证了公司技术方案的先进性。公司提到三项技术赋能固态量产：1）固态电池极片干法成膜工艺；2）电解质转印工艺，通过动态纠偏与微张力控制，解决固固界面接触难题，可以实现固态电解质膜与负极极片的精准覆合；3）锂带压延工艺，此工艺结合恒温控制与辊型优化，保障锂金属负极的均匀性与安全性，突破金属负极工程化瓶颈。

干法电极产业化后续催化

1）清研电子计划在年底之前建成GWh级别干法电极示范线，标志干法工艺将进入快速导入期。清研系的宏工科技、纳科诺尔将成为核心。

2）9月份中期审查后，国内头部客户将陆续进行新一轮固态产线招标，干法电极工艺有望导入。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！