比亚迪+小鹏+智驾更新 比亚...

比亚迪发布璇玑A3，为中国首款4nm智驾芯片，支持L3、L4自动驾驶。

比亚迪 5 月 28 日 19:30 在深圳全球总部举办智能化战略发布会。

这是继 3 月第二代刀片电池暨闪充技术发布后，比亚迪年内第二场重量级技术发布会，标志着其全面发力新能源汽车智能化下半场。

本次发布会以“全民智驾 2.0”为核心战略，将从技术研发、产品落地、生态协同三大维度披露全新规划。

-事故兜底：比亚迪眼A/B用户可以享受提车后一年的城市领航兜底，老车主OTA后也享受一年兜底，赔偿不设上限（政策适用于从今天起一年内）

-推出面向L3/L4的天神之眼：搭载超千线的激光雷达，算力超2000T

-自研智驾芯片：高算力智驾芯片璇玑A3，4nm，三颗超2100T支持L3/L4

-天神之眼C未来将升级到无图端到端（准城市NOA），今年九月推送体验，12月全量推送

-发布超级智能体迪迪虾

① 国内首创：跨界的垂直整合

比亚迪做的"车企全额直赔"，是国内首家。可以展望未来参考特斯拉在海外有Lemonade做FSD里程折扣。公司自持保险公司，是一次垂直整合，全链路数据共享。

② 竞争升维：不卷参数，卷"谁敢兜底"

以前比智驾，比的是几颗激光雷达、多少TOPS算力。现在比亚迪直接换赛道："用我的智驾，出事我赔钱" 。这是技术竞赛，也是信心竞赛。对手再强，消费者心里那道"出事谁管"的槛，跨不过去就是零。

③ 飞轮启动：一次兜底，换来指数级数据

城市NOA最大的瓶颈不是技术，是"敢用"。兜底消除了信任门槛→更多人敢用→每天回传更多真实路况数据→算法迭代更快→事故率更低→兜底成本更低→更多人买BYD。技术×数据×销量的正循环一旦启动，只会越来越快。

④ 解决智驾变现难题："羊毛出在猪身上"

比亚迪未必靠智驾本身收费，而是把车价里隐含一个极低的保险成本，换来整车销量增长+售后维修利润+保险承保利润的三重收益。当对手还在纠结"智驾该收多少订阅费"时，比亚迪可以用免费策略+保险兜底把用户全量锁定。

⑤ 慢变量->厚护城河

短期内不会立刻体现在财报上，但这是一项"慢变量"。

用一个足够低的"智驾体验门槛"，把智驾从"选装配置"变成"标配刚需"。定义一种规则——智驾的终局，可能不是"谁更聪明"，而是"谁更敢扛"。

GX车型上市12小时大定突破24863台，Ultra版占80%！

1）配置重点：最高3000TOPS高算力、原生线控转向将响应延迟缩短至20ms

2）智能驾驶：第二代VLA下放,可实现无图自动规划

3）限时售价：叠加限时优惠后，起售价26.98万元

全面转向物理AI领域，布局芯片、人形机器人等

1）自研图灵芯片，单颗算力可达750TOPS，支持L3/L4级智驾需求

2）规划人形机器人量产基地，预计26年底规模量产

风险提示：上游原材料价格波动；行业竞争加剧；新技术发展不及预期等

浙商大制造邱世梁/顾淳晖

三大物理AI业务快速顺利推进：

一、机器人：全栈自研（除了电芯），四季度量产、27年一季度大规模进门门店导购环节、二季度出口海外、28年从商业走向家庭。

二、智能驾驶：vla2.0能力已经达到国内绝对头部，2026年年蒸馏版逐步上车，2027年vla2.0开始全球化。

三、ROBOTAXI：下半年开始试运行。

车端迎来强新车周期

一、gx订单超预期，市场预期仅2000-3000/月，当前预计7000/月，预计6、7月分别有望交付6000-7000、7000-8000，大超预期。

二、最走量的l03即将来临（7月初）。mona03上市近两年持续霸榜10-15万纯电轿车，意味着小鹏在15万以内的地位不可动摇；l03作为小鹏首款15万以内suv可完全复用m03的竞争力，可直接对比宋pro，月销有望突破1.5万/月。

三、还有两款极具竞争力的新车（g9改款与l05）。这两款车预计8-11月上市交付，预计有望贡献1-2万月销量。

利空出清，盈利能力稳健

一、q1亏损17.8亿，创24年4季度以来新高，利空出清，主要是研发费用29.1亿，同环比都有明显增加。

二、车端盈利能力稳健。q1销量6.3万，同比下滑33.3%，但是毛利率12.1%（同期10.5%）。

估值：车端800亿收入*1ps+服务利润30亿*20pe+机器人500亿+robotaxi300亿=2200亿，接近翻倍空间。

【车型规划&财务指引】

1、 GX目标跻身30万以上高端大六座新能源销量前三，毛利率整体优于公司平均。

2、 Q2整体毛利率与Q1基本持平，高毛利车型占比提升对冲原材料涨价。

【出海】

1、4月海外月销首破6000台，Q2国际收入占比超20%。

2、26年目标：Q4海外月销持续破万，全年海外销量翻倍以上增长。

3、已建成3个海外本地化生产基地；欧洲市场以本地生产为主，海外利润率显著高于国内。

4、5年目标：海外销量占比50%，收入与利润占比超50%.

6、新车型国内外上市时差大幅缩短，全球同步推进。

【智能驾驶】

1、8月版本（Q3）：模型能力大幅升级，更智能、泛化更强、接管率大降。

2、年底：VLA+VLM融合，具备语言交互+汽车管家能力。

3、正在欧洲测试，2027年初有望多国获得监管许可。

4、Robotaxi广州已获牌照，Q3启动载客示范运营，先在广州跑通模式再扩城。

5、2027年推出经济型Robotaxi专用车型，软硬件可下放至全系车型

【人形机器人】

1、Q3公开演示新一代Iron，年底量产，2027Q1进入门店试商用。

2、先落地门店导览、导购，逐步拓展收银、零售等商用场景

3、成本结构接近汽车，售价高于普通乘用车，硬件毛利可观；支持软件付费，海外回本周期远快于国内，全球化合规设计。

4、2027年面向中、海外商业客户交付，成为新增长引擎。

【大众合作】

1、Q2起向大众大规模交付图灵芯片，配套车型量产；

2、2026年技术服务与IP授权收入与2025年相当。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！