手术机器人+创新药更新 ①4...

①4月7日，国家医保局《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》在湖南实现率先落地，手术机器人收费新规首次明确金额标准。

②4月7日，北京市出台《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2026年）》

③吉利德50亿美元收购Tubulis催化莱美药业价值重估。

④标普1500管理型医疗指数上涨7.5%，为2025年8月15日以来的最大涨幅。

国家医保局《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》在湖南实现率先落地，手术机器人收费新规首次明确金额标准。简要来看，骨科机器人封顶12,000 元，保底5,000元，超预期；腔镜机器人封顶26,000 元，保底16,000元，符合预期。收费细则解读如下：

骨科机器人手术收费，通常参考“手术机械臂辅助操作费（参与执行）”

1）不与“手术路径导航辅助操作费”同时收取。

2）单台设备同时具备导航、部分执行、精准执行中的两项或三项功能的，医疗机构实际收费时，按收费标准最高的医疗服务价格项目计费，不叠加计费。

3）本项目收费标准与主手术对应价格项目挂钩，按150%进行加收，每例手术限加收一次，加收后的一类价格总费用每次最高不超过12000元、二类价格每次最高不超过10800元、三类价格每次最高不超过9720元。

4）医疗机构未上传医疗数据和设备运行记录的，应执行减收政策，减收标准100元。

腔镜机器人与小部分骨科机器人手术，收费标准参考“手术机械臂辅助操作费（精准执行）”

1）不与“手术路径导航辅助操作费”同时收取。

2）单台设备同时具备导航、部分执行、精准执行中的两项或三项功能的，医疗机构实际收费时，按收费标准最高的医疗服务价格项目计费，不叠加计费。

3）本项目收费标准与主手术对应价格项目挂钩，按300%进行加收，每例手术限加收一次，加收后的总费用一类价格每次最高不超过26000元、二类价格每次最高不超过23400元、三类价格每次最高不超过21000元。

4）医疗机构未上传医疗数据和设备运行记录的，应执行减收政策，减收标准不低于100元。

骨科机器人：天智航、爱康医疗、三友医疗、春立医疗

腔镜机器人：精锋医疗、微创机器人

陈竹/宋硕/曾令鹏/章树立

2026年4月7日，湖南省医保局手术机器人收费目录公布。

·导航类：按主手术对应价格50%进行加收，加收后的总费用一类价格每次最高不超过3600元；

·参与执行类：按主手术对应价格150%进行加收，加收后的总费用一类价格每次最高不超过12000元；

·精准执行类：按主手术对应价格300%进行加收，加收后的总费用一类价格每次最高不超过26000元；

·远程手术类：按主手术对应价格500%进行加收，加收后的总费用一类价格每次最高不超过37000元。

观点：首个省份收费目录落地，有助于手术机器人入院加速。

我们认为，收费政策落地或是国产产品入院的核心催化之一，是手术机器人由早期发展期转向快速发展期的重要拉动。

收费目录落地→助推手术机器人加速入院→更多省份将手术机器人纳入医保报销→手术渗透率进一步提升。

事件：26年4月7日，湖南省医保局发布《关于辅助操作类医疗服务价格项目的公示》（下称辅助操作类价格公示），其中机器人与远程类价格收费实行主手术价格基数 × 阶梯加收比例（50%-500%）的动态定价。参与执行术式一类价格封顶12000 元，保底5000元；精准执行术式一类价格封顶26000 元，保底16000元。远程手术术式一类价格封顶37000 元，保底20000元。此前，26年1月20日，国家医疗保障局发布《手术和治疗类辅助操作类立项指南（试行）》（下称辅助操作类立项指南），围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果，进行统一价格立项，以价格立项引领医疗技术升级，引导“传统治疗”向“精准医疗”转型。

点评：此次湖南省推出“辅助操作类价格公示”是年初国家医保局颁布“辅助操作类立项指南”后首个省市级价格落地政策，我们预计其他各省市将参考湖南省价格，陆续推出各自收费标准，有望推动行业从量变到质变发展。湖南省医保局实行主手术价格基数 × 阶梯加收比例（50%-500%）的动态定价，有利于参与度更高、功能更全面、执行更精准的手术机器人术式获得更高收费标准，有望引导医疗机构主动将手术机器人优先应用于复杂手术，加速机器人临床应用。

天智航：根据医装数胜数据，25年，天智航在国内骨科手术机器人市场份额排名稳居第一，市占率超40%，招采中标数量达到42台（含技术服务装机），占据国内骨科手术机器人市场主导地位。此次湖南省收费政策率先落地，及后续各省市收费标准推出，有望使公司商业模式快速优化。未来随着公司机器人手术量快速提升，耗材和服务收入有望成为公司主要增长点。

微创机器人-B：公司全球化战略正快速得到市场验证，海外竞争力持续提升。截止26年3月26日，图迈机器人全球商业化订单突破220台，覆盖超50个国家和地区，已完成商业化装机超过140台。国内方面，随着腔镜机器人配置证政策宽松化，公司有望在余量中继续保持优势，以及收费政策优化，行业渗透率有望持续提升，公司商业化正迈入发展加速阶段。

其他：精锋医疗-B、三友医疗、爱康医疗、春立医疗。

风险提示：政策推进不及预期风险、商业化竞争加剧风险。

事件：4月7号，湖南省医保局公示辅助操作类医疗服务价格，关键信息梳理如下：

1）机器人辅助类：主术挂钩、分层封顶。

机器人辅助收费标准与主手术对应价格项目挂钩，每例限加收一次；远程手术以患者接受手术地区价格为基数。具体看，导航/参与执行/精准执行/远程手术分别按50%/150%/300%/500%加收，对应保底价格分别为1800/5000/16000/20000元，封顶价格分别为3600/12000/26000/37000元。未上传医疗数据和设备运行记录的执行减收政策，多数项目减收100元，精准执行减收标准不低于100元。

2）新增项目按技术场景系统纳入，重点覆盖六大方向。

本次新增项目可归纳为机器人辅助、能量/光电平台、微动力、影像引导、手术导航、3D打印/生物打印六类。价格锚点上，能量平台中超声切割止血500元、超声吸引1000元、飞秒激光3000元；微动力辅助操作1300元；手术路径导航辅助操作费1500元/次；医学3D重建280元、医学3D导板打印1500元、生物3D打印（血管）7000元。

3）重复收费限制同步细化，互斥关系进一步明确。

机械臂辅助操作费不与手术路径导航辅助操作费同时收取；远程手术辅助操作费不与手术导航辅助操作费、手术机械臂辅助操作费同时收取；路径导航项目不得同时收取引导费用；CT/MR引导过程中不得同时收取相应部位常规CT/MR检查费；一次性刀具、光纤等耗材按零差率销售时，不得同时收取对应辅助操作费；3D打印、生物3D打印项目中，不得再收取导板、人工组织、人工血管、人工器官等相关耗材费用。

核心事件与赛道逻辑

吉利德科学拟以最高50亿美元收购临床阶段生物公司Tubulis，拿下1b/2期卵巢癌、肺癌ADC管线TUB-040及TUB-030项目。本次大额并购直接验证临床阶段优质肿瘤创新药（尤其ADC领域）的高估值逻辑，凸显赛道高景气度，为国内同类管线定价提供核心参考。

莱美药业300006价值重估核心催化

受赛道并购热潮驱动，公司核心创新管线迎来明确价值重估机会：

1）纳米炭铁：全新肿瘤治疗方式大单品，晚期卵巢癌推进二期临床，乳腺癌、结直肠癌、肺癌等多癌种一期临床已开展，成功商业化后预计打开30-50亿美元市场空间；

2）康德赛管线：晚期卵巢癌个体化肿瘤疫苗CUD002、中晚期肝硬化巨噬细胞项目CUD005均处于一期临床，覆盖高需求治疗领域，与吉利德并购赛道高度契合，后续临床数据将持续催化估值弹性。

吉利德50亿美元收购Tubulis验证肿瘤创新药赛道高价值，直接催化莱美药业纳米炭铁等核心肿瘤管线迎来显著价值重估。

4月7日，赛诺菲宣布其TSLP/IL-13双抗lunsekimig在哮喘和慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）的II期研究中均达到了主要终点和关键次要终点，详细数据将在后续大会上披露：

（1）哮喘：中重度哮喘成年患者（不筛嗜酸性粒细胞），随访48周，主要终点-48w时哮喘急性发作年发生率，次要终点-48w时支气管扩张剂前FEV1较基线变化；

（2）CRSwNP：鼻窦炎成人患者，4周导入+24周给药+12周随访，主要终点-24w通过双侧鼻内镜检查评估的鼻息肉评分较基线的变化，次要终点-24w患者自述鼻塞/鼻腔阻塞评分较基线的变化以及LMK-CT评分较基线的变化。

另有一项针对AD的II期临床宣告失败，EASI评分较基线百分比变化无统计学差异，但观察到EASI-75和IGA0/1改善。

安全性方面：耐受性总体良好，哮喘和CRSwNP研究lunsekimig组和安慰剂组的严重不良事件发生率和导致治疗中断的TEAE发生率相似。

目前，全球范围内TSLP/IL13双抗已经进入临床阶段的共计3款，分别为赛诺菲的lunsekimig（Ph2/3-COPD、Ph2-哮喘/AD/CRSwNP）、康诺亚的CM512（Ph2-哮喘/COPD/AD/CRSwNP/U）、荃信生物的QX027N（Ph1-AD）；此外还有华深智药、Vial、强生在内的6家企业处于临床前期。赛诺菲针对呼吸领域的II期临床成功，则一定程度说明了TSLPxIL-13这两个强效靶点在呼吸领域具备较强潜力。

相比于赛诺菲的lunsekimig的Q4W给药间隔（CRSwNP设计），康诺亚的CM512半衰期70天左右，可支持3mon/6mon给药频次，拉长给药间隔具备一定优势。且此前CM512在AD临床展现出优异的数据，预计26年M6-7读出CRSwNP的II期数据，年底预计哮喘和COPD的II期数据也将成熟，期待CM512在拉长给药间隔的情况下疗效数据。此前，赛诺菲在其研发日中指出lunsekimig潜在峰值可达20~50亿欧元，靶向哮喘（全球约3.6亿）和COPD（全球约3.9亿）等目标患者人群众多，若CM512数据优异，则有望成为康诺亚管线中又一大单品，潜在销售峰值可达数十亿美金。建议关注康诺亚年中同靶点药物数据读出情况。

2026年IO2.0将迎来更进一步的数据验证，IO迭代的机遇持续加强，同时有望带动创新药整体行情。

康方生物：一、26ASCO有望更新HARMONi-6期中分析OS相关数据。二、全球HARMONi-3研究，Sq-NSCLC队列预期在2026H2进行PFS数据读出。三、FDA已受理2LEGFR突变NSCLC的BLA，PDUFA日期为2026年11月14日。

三生制药：辉瑞已启动1LNSCLC和1LCRC三期临床，以及1LSCLC和1L胃癌的2/3期临床，26年有望继续加速启动临床。

荣昌生物：艾伯维有望快速启动1LNSCLC和1LCRC等相关临床研究，并且有望将RC148与自有ADC管线（如c-METADC）联用。

君实生物：出海预期差！PD1/VEGF与EGFR/HER3ADC联合用药正在II期临床，我们认为，如罗氏、阿斯利康等MNC尚未具备PD1/VEGF双抗管线，随后续联用数据逐步成熟，具备潜在BD预期。

三抗—上海谊众/汇宇/基石：汇宇制药的PD-1/TIGIT/IL-15三抗和基石药业的PD-1/VEGF/CTLA-4三抗或将在今年读出早期临床数据，上海谊众的PD-1/VEGF/IL-2三抗IND在即，具备全球价值。

相关梳理（不构成投资建议）：

一、IO+ADC大主线：康方、三生、君实、荣昌、信达、科伦博泰、百利天恒、映恩等。

二、“三抗”：上海谊众、汇宇制药。

三、MNC中国资产联用：泽璟、翰森。

事件：4月7日，沙特朱拜勒工业区发生爆炸事件。作为全球重要石化生产基地，该区年产能约6000万吨、占全球6%–8%，配套丁二烯生产装置，受此影响，丁腈手套上游原材料供应继续收缩。

手套价格持续提升：Q1均价在15-16美金，4月价格在22-23美金，5月目前报价在29-30美金，随着原材料持续涨价及供给受限，手套价格有望持续上涨。

国内厂商4-5月仍有低价原材料库存，Q2有望迎来利润兑现阶段。相关：英科医疗/蓝帆医疗/中红医疗等公司。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！