养殖+动保更新 1、南非1型...

1）国内现状分析：短期国内缺乏新病毒防治经验，春季口蹄疫高发期仍面临较大防疫挑战。南非型口蹄疫（SAT）于2026年3月首次在新疆、甘肃等地确诊，该病毒传播力强、幼畜死亡率高（>50%），且国内现有O/A型口蹄疫疫苗对南非型无交叉保护，目前处于免疫真空状态。

2）海外影响：南非当地的SAT型病毒已从牛、奶牛扩散至猪，2025年商业化养殖场疫病暴发，牛肉、猪肉价格同比大涨（牛排+29%，猪肉+12%），南非全国已有91个奶牛场确认疫情，预估损失超4亿元人民币，受感染的奶牛产奶量可能下降15%-50%。南非今年1月已启动十年防治计划，但短期供给收缩确定。

3）牧业周期展望：国内能繁母牛去化影响将在2026-2028年持续传导至育肥牛供给收缩，叠加进口配额+关税限制，牛价上涨有望持续至2028年。全球牛肉价格最新较2023年低点已涨77%，海内外肉牛周期有望共振。国内原奶的周期最晚2026年下半年启动，南非口蹄疫会造成生产效率的下滑，有望加速拐点提前，甚至会加大行情级别。

4）新病毒有望加速落后产能出清，利好管理优秀的头部企业。肉牛行业或复制非洲猪瘟后的规模化进程。相关：华统股份、优然牧业、现代牧业；生猪周期底部叠加新病毒扰动，拐点有望提前，相关：牧原股份、德康农牧、温氏股份。（仅梳理，不构成投资建议）

1）整体上🐷、🐂、动保都会受益。但从逻辑推演上来看，动物疫苗板块的下限高，因为无论口蹄疫是否在猪牛羊上发生进一步扩散，疫苗本身是起预防作用的，而且口蹄疫又是强制免疫的病种，疫苗是刚需品种，但疫苗的天花板也相对低一些(即使疫情再严重，一头猪最多也是打两针，一头牛最多也是打三针，且产品价格也有上限)。但牛板块和猪板块上限高，因为如果后续疫情发生超预期扩散和传播，对🐷、🐂的产能造成大的损失，猪和牛的盈利上限更高，弹性和空间更大。

2）情绪催化下，阿🐱阿🐶都能涨，但还是要区分下哪些是有真东西的，哪些是纯炒的。比如动物疫苗，要结合产能储备、过去的产品口碑、销售和渠道能力来评判。以前的O型和A型口蹄疫疫苗都卖不好，凭什么把南非1型的生产权给到你？即使给到你又能保证卖得出去、卖得好、能兑现利润吗？还是要选真正有基本面支撑的票，拿得住，即使没有口蹄疫疫苗，也有很好的持有价值，当然若口蹄疫继续发酵，这样的公司也能充分吃到红利。

3）再次强调一下，疫苗获批并非是利空，这么多年，除了非瘟疫苗死活搞不出来，无论哪波疫情最终都有疫苗来解决部分或全部问题。但是，固有的时间窗口无法压缩，疫苗的量产(生产&检验)+接种免疫+抗体形成都需要时间。按照当前获批企业在拿到种毒的情况去算，最快也要在5月的中下旬能形成初步的量产供应，而且先期优先要去保证牛的接种，猪的优先级则靠后。所以4月底应该是第一个观察点，观察是否会发生大的跨动物传播扩散，可以作为阶段性的验证节点，也是预期差的主要来源。

基本情况：口蹄疫病毒属小RNA病毒科口蹄疫病毒属，共有O、A、C、Asia1、SAT1、SAT2、SAT3等7个血清型，各型之间无交叉免疫保护，我国长期流行的O型和A型疫苗，对SAT1型无效。

流行过程：

1）传染源：潜伏期及临床发病的病畜。

2）传播途径：直接或间接接触，亦可通过空气传播（这是疫情快速扩散的重要原因）。

3）易感动物：主要感染偶蹄类动物，牛（尤其是奶牛和黄牛）最为易感，其次是绵羊、山羊和猪，骆驼等骆驼科动物以及大象、鼠类等可能感染，但不表现明显症状，人的易感性较低。

影响：口蹄疫作为一种急性、热性、高度接触性的动物传染病，主要侵害牛、羊、猪等偶蹄类家畜，具有传播速度快、感染范围广、危害性极大的特点，不仅会造成家畜生产性能下降，严重时可导致死亡。主要感染牛、羊等偶蹄动物，传播能力极强，对家畜生产危害大，幼畜死亡率可达50%以上（常见毒株10%-20%）。

现状：3月28日，农业农村部公开通报，我国甘肃、新疆两地确诊境外传入的南非1型（SAT1型）口蹄疫病毒疫情，该病长期在非洲流行，2025年以来从非洲传播至中东、西亚、南亚等多个国家和地区，当前国内尚无该型别的专用疫苗，常规O型、A型口蹄疫疫苗对其无交叉保护作用。

4月1日，中农威特口蹄疫南非1型亚单位疫苗和口蹄疫南非1型灭活疫苗（Re-SAT1/2026株）获得兽药应急批准文号，预计最快5月初上市；4月7日，生物股份全资子公司金宇保灵获准生产紧急免疫用口蹄疫南非1型亚单位疫苗和口蹄疫南非1型灭活疫苗(Re-SAT1/2026株)。

重视南非1型口蹄疫疫病演绎，关注：

1）动保：后非瘟时代，动保行业竞争压力较大，南非1型口蹄疫疫苗获批后有望显著改善企业盈利，关注后续临床表现，具备口蹄疫生产资质的动保公司有望受益。相关：中牧股份、天康生物、生物股份、瑞普生物等。

2）牛：南非1型口蹄疫疫病或进一步放大牛肉供需缺口。相关：优然牧业、华统股份等。

3）生猪：当前猪价持续创新低，打击行业养殖积极性，疫病感染概率或有抬升，行业深亏&产能调控双管齐下，产能或加速出清。相关：牧原股份、温氏股份、神农集团、德康农牧、巨星农牧、天康生物等。

和疫苗专家交流，结论如下：

核心观点：

1）传播速度快：非洲口蹄疫感染的牛场基本3天内70%以上中招。参考上轮O/A型传播，40天完成全国感染。

2）仔畜死淘率高，小牛和仔猪死淘率高达50%。此外，奶牛感染后，产奶量下滑超过20%。

3）从南非和中亚的疫情传播来看，防控效果一般。国内虽然疫苗推广速度较快，效果有待于观察。从海外的表现来看，养殖扰动会较大。

4）生猪养殖防控难度也大。该病毒分子量较小，因此空气过滤系统对其无效。

注明：

1）生猪企业这一轮的扩张都会整体放缓，有变化的有蛋白扩张的企业

2）肉牛养殖是一个没有工业化的万亿行业，肉牛养殖扩张稀缺要重视。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！