市场+宏观更新 1、高盛交易...

对冲基金方面，标普 500 本周收于历史新高，市场继续围绕美伊停火以及霍尔木兹海峡能源运输恢复预期展开交易。

主题表现层面，量子计算、比特币相关标的以及智能体人工智能板块领涨。

石油、天然气以及大宗商品相关标的跌幅居前。

高盛大宗经纪业务数据显示，美股在宏观产品和单一股票上整体呈现小幅净卖出态势。

尽管本周出现卖出操作，美国上市交易型开放式指数基金空头仓位下降7.2%，月内累计已下降20.5%，主要来自信息技术、大盘股以及信贷类交易型开放式指数基金的空头回补。

从板块来看，工业是本周净卖出最多的板块，几乎所有子板块均遭到净卖出。

相反，随着财报季开启，投资管理人 11 周以来首次净买入金融板块，主要由空头回补驱动，多头买入也有一定贡献。

现货股票交易方面，资产管理机构与对冲基金均偏向净买入。

这一情况主要受宏观空头回补、科技板块重新加仓，以及股权资本市场情绪改善带动。

本周高盛交易平台上有 3 个成功上市的首次公开募股项目。

对冲基金正从回补宏观对冲空头，逐步转向买入个股多头。

当前市场仍普遍相信人工智能还有新一轮上行空间。

而非人工智能方向的多头兴趣大多集中在医疗健康板块。

软件板块先出现了较多的空头回补，随后也有重新加仓的操作。

仅做多头配置的资金在交易平台上仍表现为被动买家，且仓位高度集中在超大型科技股。

商品交易顾问目前已持有约100 亿美元标普 500 多头头寸，并将在下周继续买入约230 亿美元。

下周将迎来繁忙的财报周，标普 500 约 **24%** 市值的公司将披露业绩，是第一季度财报季第二繁忙的一周。

上证指数-0.10%科创50+0.08%

上证50-0.98%创业板指+1.43%

沪深300-0.17%中证500+0.42%

总成交额(万亿人民币)2.45环比增长4.2%

中国A股本周收盘，上证综指微跌10个基点，而创业板指周五表现强劲，再度上涨1.4%，继上周大涨9.5%后，本周又录得6.65%的涨幅。

持续的上涨动能主要受今日AI硬件板块(主要是 CPO和PCB)的行情驱动，中际旭创一季报业绩超预期起到了催化作用。

流动性依然充裕，本周成交额突破2.4万亿元人民币，主要由AI硬件板块的强劲资金流入带动。

由于许多热门股预计将于下周发布一季报，投资者似乎正在提前布局其他AI供应链龙头。

胜宏科技+7.55%，新易盛+9.58%，天孚通信+6.67%。另一端，贵州茅台下跌3.8%，此前公司第四季度业绩不及预期，且出现了20年来首次年度营收和利润下滑。尽管股价反应负面，但市场焦点可能很快转向下周的一季报。房地产板块自上周以来势头良好，受益于本地投资者对国内地产复苏的乐观情绪升温以及持续的政策支持。

反观宁德时代在经历过去两周的持续上涨后回落2.15%，医疗保健/医药板块在没有明确利空消息的情况下跌幅最大。

随着CPO和 PCB板块成为焦点，值得关注高盛研究部(GIR)的最新报告《光网络：AI基础设施的下一个大趋势》

我们的发现包括：(1)在Scale-out/Scale-up架构中，单机价值量分别增长16倍/45倍；(2)随着光模块从Scale-out扩展到 Scale-up，其潜在市场规模(TAM)扩大了13倍；(3)从2025下半年AI服务器模型到2027下半年模型，Scale-out架构中可插拔光模块的市场价值将增长10倍。

以下不构成投资建议！

一、重磅财经信息

①发改委：着力扩大国内有效需求将制定2026年—2030年扩大内需战略实施方案。

②国家发改委：今年将重点在“人工智能+”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系等领域 开展一系列扩大有效投资行动。

③发改委：多渠道增加城乡居民财产性收入持续提升居民消费能力。

④武汉长江存储一季度收入已超200亿元 同比去年翻倍增长。

二、大盘表现

创业板指再创2015年6月以来的近11年新高。

沪指跌0.1%，深证成指涨0.6%，创业板指涨1.43%，科创50涨0.08%。

沪深京三市成交额超过2.4万亿，较昨日放量近千亿。

三、强势板块和个股分析

光通信

①中际旭创公告称，2026年第一季度实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归属于上市公司股东的净利润为57.35亿元，同比增长262.28%。

②2026年谷歌云年度大会将于4月22-24日举行，将聚焦 Al+云基础设施。大会将重点发布新一代TPUv8架构，揭晓OCS光路交换机应用，并推动GeminiEnterprise全栈能力升级，实现多场景高效联动。

涨停板：剑桥科技、光迅科技、品高股份、可川科技、云南锗业、中瓷电子、世嘉科技、三安光电、天通股份、优利德、科瑞技术、华盛昌、共进股份、安孚科技、优迅股份、快克智能、华西股份、泰晶科技

其他强势股：新易盛、中际旭创、光库科技、罗博特科

算力租赁

①算力涨价潮正在席卷全球，海内外巨头又开始了新一轮调价。阿里云四天连发三条产品涨价公告，调整百炼部分模型单元服务价格及DataWorks部分API免费额度。Anthropic调整了旗下企业级产品Claude Enterprise订阅模式，从每月每用户最高200美元的固定费用，转变为按照实际算力消耗收费，此外用户每月还需要固定缴纳20美元。

②4月全球最大的API聚合平台OpenRouter平台周度累计Token消耗量较一年前提升约7-8倍，其中国产大模型是爆发主驱力。

涨停板：利通电子、合力泰、华升股份、福鞍股份

其他强势股：中嘉博创、扬电科技、华胜天成、奥瑞德

液冷

机构指出，当前谷歌新一代TPU采用台积电3nm先进制程，单芯片算力与功耗密度均实现显著提升，液冷方案凭借更高的散热效率与高密度部署适配性，将成为谷歌算力集群建设的核心散热选择，相关液冷设备厂商将直接承接这一明确的增量需求。

涨停板：康盛股份、圣阳股份、博杰股份、金富科技、海亮股份

其他强势股：创世纪、思泉新材、川润股份、英维克

玻璃基板

台积电表示，正在搭建CoPoS封装技术的试点产线，预估几年后可进入量产阶段。产业人士指出，台积电延伸CoWoS技术路线至CoPoS，长远目标是用玻璃基板取代硅中介层，以降低成本、提升产能效率，满足AI芯片客户庞大的需求。

涨停板：帝尔激光、凯盛科技、彩虹股份、沃格光电

其他强势股：凯格精机、德龙激光、美迪凯、阿石创

钠电池、固态电池

机构：钠电+固态体系产业化渐行渐近，关注材料+设备端增量机遇。固态电池方面，锂电下游应用的多元化趋势固态电池产业化节奏提高要求，产业化趋势明确。

涨停板：维科技术、沧州明珠、传艺科技、宝丽迪

其他强势股：宏工科技、纳科诺尔、华自科技

国产芯片

台积电一季度业绩大爆发，一季度净利润5725亿元新台币（约1230亿元人民币），预估为5423.8亿元新台币。

涨停板：金螳螂、衢州发展、必得科技、三佳科技、国投中鲁、先导基电、唯特偶

PCB

随着AI服务器不断升级，PCB正从传统多层板向高多层、高阶HDI持续演进。长期来看，算力将加速走向ASIC化，而ASIC服务器主板PCB单台价值量显著高于同代GPU服务器。

涨停板：广合科技、斯迪克

其他强势股：东材科技、瑞丰高材、沪电股份、宏和科技

商业航天

2026年，中国航天任务继续密集实施：天问二号将接近目标小行星，开展近距离探测；载人航天工程将实施神舟二十三号等载人飞船任务；多型重复使用火箭将开展飞行验证；商业航天将以高水平安全保障高质量发展。

涨停板：博云新材、大业股份、江顺科技

其他强势股：欧科亿、东方通信、海昌新材

机器人

马斯克在X平台正式宣布，下一代AI5芯片已完成流片，设计蓝图已正式移交代工厂进入制造流程，量产预计于2027年启动，该芯片将接替AI4，成为特斯拉自动驾驶与人形机器人项目的核心算力平台。

涨停板：盛视科技（4板）、大业股份、圣龙股份、铁流股份

其他强势股：南山智尚

绿电

近期国家能源局发布通知，决定在河北、吉林、福建、湖南、广东、新疆六省区开展2026年电力领域综合监管，重点围绕电网公平开放、沙戈荒基地建设运营、绿电直连落地情况展开监管与专项调研。

涨停板：深南电A、嘉泽新能

其他强势股：晶科科技、南网能源

AI电源

涨停板：良信股份、禾望电气

靶材

一季度，电子靶材企业已普遍启动提价，其中常规靶材价格涨幅达20%，特殊小金属类靶材涨幅更是达到60%—70%。根据弗若斯特沙利文报告，预计至2027年，全球半导体溅射靶材市场规模将达到251.10亿元。

强势股：欧莱新材、有研新材、阿石创、隆华科技、江丰电子

小金属

株冶集团一季度归母净利润11.44亿元，同比增长313.00%，扣非归母净利润11.98亿元，同比增长323.42%。

涨停板：株冶集团、云南锗业

其他强势股：华钰矿业、锌业股份、豫光金铅、中金岭南、恒邦股份

地产链

截至4月15日，上海二手房网签套数已达1.32万套，同比增长近25%；其中，4月11日单日成交达到1632套，创下近5年来单日新高。

涨停板：衢州发展、京投发展、科新发展

其他强势股：滨江集团、招商蛇口

光伏

SMM预计，未来几年，BC技术路线在中国光伏组件以及光伏电池片产量的市场占比中呈现逐年提高的态势，预计2030年其市场占比有望突破30%。

涨停板：明冠新材、和顺科技

其他强势股：连城数控、赛伍技术、奥特维、中来股份

工业母机

涨停板：博杰股份

其他强势股：创世纪、欧科亿、嵘泰股份、纽威数控、沃尔德

影视院线

据灯塔专业版上映日历，截至当前，已有18部影片定档2026五一档。

涨停板：博纳影业

其他强势股：中国电影、幸福蓝海、横店影视

其他涨停板

大金重工：全球海上塔桩龙头，在手海外订单总额超100亿元，集中未来两年交付，覆盖欧洲北海、波罗的海多个项目群

鲁北化工：预计一季度净利润5664万元左右，同比上升57.29%

昂利康：创新药；2板

均瑶健康：益生菌；3板

市场概况

4月17日A股震荡分化，三大指数走势不一，截至收盘，上证指数跌0.10%，收报4051.43点；深证成指涨0.60%，收报14885.42点；创业板指涨1.43%，收报3678.29点。沪深京三市成交额约2.45万亿元，较上一交易日放量839亿。

行业表现

分行业看，申万一级行业中，通信（+4.19%）、电子（+1.53%）、房地产（+1.48%）、国防军工（+0.93%）、机械设备（+0.90%）领涨；食品饮料（-2.10%）、医药生物（-1.79%）、农林牧渔（-1.21%）、社会服务（-1.19%）、石油石化（-1.09%）领跌。题材方面，光模块、PCB、液冷、算力租赁等方向走强。

市场要闻

1）国新办发布会：2026年，宏观政策的发力点将放在做强国内大循环，全方位扩大国内需求。相关部门将研究制定出台2026年至2030年扩大内需战略实施方案，努力实现供需互促、循环升级。

2）特朗普表示，美国和伊朗之间的下一轮会谈可能在本周末举行，并称如果美伊达成和平协议，他将考虑前往巴基斯坦签署。特朗普称“伊朗已同意几乎所有要求”，“美国已获得一份极具分量的声明，确保伊朗不会拥有核武器，该承诺的有效期将超过20年”。

后市展望和思考

往后看，市场可能维持高位震荡、结构分化格局，资金向高景气强业绩的AI硬科技集中，从今天结构观察，也要留意地产等方向在边际上的好转。市场期待下半年内需的接力，但短期仍要看政策催化力度和后续宏观数据的验证。

陈果/杨泽宇

过去两周A股陆续披露了很多不错的一季报（集中在Ai和储能），下周开始美股也进入财报密集披露阶段。

如下图，红色为Ai相关，供您惠存。

以史为鉴板块成长速度取决于制度完善速度、产业支撑力度和政策引导强度、北交所进入快速成长期： 1）0~300家公司积累期： 科创板凭借注册制与硬科技扶持，耗时最短约2年；创业板依托科技/新兴产业耗时3年；港交所受初期本地资源限制耗时达24 年，北交所相对适中耗时5 年。2） 300~500家公司成长期： 此阶段各板块行业、资金及估值结构优化，成长速度加快，科创板/创业板/港交所分别耗时约2/4/6年。在300-500家扩容阶段，科创板聚焦硬科技扩容，创业板转向高新多元，港交所以传统经济为主，各板块估值呈现分化。3）北交已过积累期即将进入突破成长阶段： 北交已突破300家迈入300-500家成长阶段。从全球发展经验看，新兴资本市场在规模扩容、质量提升的关键阶段孕育着结构性投资机遇，北交所“专精特新”定位与制度优势使其投资价值凸显。

北交所迈入高质量扩容期、流动性拐点即将出现。1）政策端再融资政策放宽、扶优扶科、包容破发与未盈利企业： 26 年2月9日，沪深北交易所同步宣布优化再融资一揽子措施，对于优质公司优化审核，允许破发公司与未盈利科创企业进行再融资。2）供给端扩容明显加速、基本面远优于之前水平： 26 年A股新股上市41家，北交上市20 家为年内A 股新股供给核心增量，扩容节奏稳步加快，同时上市公司 25 年平均归母净利润约1亿元，助力北交所高质量扩容。3）投资端政策提振市场情绪、北交所流动性改善： 机构投资者对北交关注度持续攀升，公募基金配置力度显著增强；北证50ETF 有望出台，将成为板块流动性提升的重要催化因素。

风险提示：政策推进不及预期；流动性风险；企业盈利不达预期风险

1）对于以杠杆资金、中小私募为代表的活跃资金而言，经历快速反弹后仍有加仓空间。根据对中信证券渠道调研，在市场下跌过程中样本活跃私募仓位从2月末（2月27日当周）的82.9%降至3月27日当周的78.4%，随后两周回升至4月3日的78.5%、4月11日的80.3%。杠杆资金在此轮回调过程中展现韧性，近期回补仓位也相对迅速，市场融资余额从3月24日的25964亿元修复至4月16日的26489亿元，基本回到2月末的水平，而较1月高点27252亿元仍有提升空间。

2）对于以保险资金、理财子、固收+为代表的保守型绝对收益资金而言，目前仓位估计低于二月末。ETF申赎情况来看，实际上4月9日以来宽基ETF净流出的673亿元，甚至高于3月2日~4月2日调整阶段的484亿元的净流出水平。从渠道调研的固收+申赎情况来看，4月以来在反弹过程中回流的资金也低于3月整体流出的资金。

3）此外，2、3月份私募备案规模仅次于2025年的7月，3月A股新增开户数为2024年9月以来第三高，同比增50.1%；根据中信证券渠道调研，财富委结算金规模4月以来逐渐提升至历史最高水平，也印证了个人投资者入金相对积极。这些资金都构成潜在增量，以上两类资金的布局方向或更倾向于下沉至中小盘。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！