商业航天更新：卫星通信+Spa...

①马斯克确认SpaceX第三代星舰6周内首飞。

②欧盟政府卫星通信项目上线 IRIS²星座；德国军用版“星链”计划启动。

③臻镭科技公告，预计2025年净利润为1.23亿元-1.45亿元，同比预增530%-642%。

1月27日消息，马斯克称星舰V3六周内将在得州博卡奇卡Starbase发射场首飞，核心任务是送新一代星链V3卫星入轨并验证关键技术。

星舰V3采用更薄更强不锈钢环段，体积更大，能携更多推进剂；换装33台猛禽3发动机，推力翻倍，单次可送100颗星链卫星上天。

星链V3更大更重，太阳能板展开后堪比波音737，数据传输速度提升，单星通信容量1Tbps，延迟低于20毫秒，全面升级为激光互联网络，可承载AI计算任务。

SpaceX计划2026年上半年用星舰发射数十颗星链V3卫星，其或于2026年四季度大规模部署。截至2025年底，星链覆盖155国，用户超900万。

不过该计划面临“AI太空数据中心”设想挤压，马斯克称改造V3卫星搭载AI GPU对SpaceX不难。

1）1月26日，马斯克通过X平台宣布，SpaceX星舰将在6周内实施第十二次试飞任务。

2）1月26日，马斯克发言：考虑到太空产业可以利用的能量大约是地球的10万倍，而消耗的能量还不到太阳能量的百万分之一，太空产业的价值将远远超过地球所有产业的总和。

简评：

1）星舰V3的载荷是猎鹰九号的6倍，不同于猎鹰九号聚焦中低轨卫星业务，星舰V3为火星移民、月球基地、巨型星座等大规模任务设计，规模化深空的全栈升级。也会大幅降低载荷成本。

2）星舰V3首飞是星舰可复用的拐点：核心验证3点。V3架构是否能进入产线规模化；2号发射台能否成为真正意义上的运营级发射设施；猛禽3号是否具备长期复用的基础参数。星舰可复用将会是太空业务爆发的里程碑，巨型星座和月球、火星等任务将全面爆发，奇点将至。

相关梳理（不构成投资建议）：

信维通信（SpaceX）：SpaceX收入第一，26年20亿元。目前做的连接器和天线，asp合计400元。连接器独供（26年1300万套），天线二供。1亿*200元+1亿*200元*40%份额=280亿元收入，增厚60亿利润，增厚1800亿市值。加上主业7亿利润，先看2000亿。（布局卫星天线，品类扩张，将再造N个信维）

迈为股份：获6亿美元的异质结产线订单。SpaceX链太空光伏核心。设备放量元年。主业值400亿元。

奥特维（获特斯拉的光伏设备订单）、飞沃科技（火箭业务大进展）、臻镭科技（卫星有效载荷）、信科移动（二代星asp过千万元）

其他火箭卫星：国博电子/上海瀚讯/超捷股份/铂力特/邵阳液压/德恩精工等

太阳翼：明阳智能/上海港湾/乾照光电/钧达股份/瑞华泰/泽润新能/连城数控等。

欧盟启动政府卫星通信计划，以确保安全通信能力：据财联社报道，欧盟已正式启动政府卫星通信计划，旨在汇集27个成员国的现有卫星资源，以摆脱对外国供应商的依赖，确保应急服务、警务和军事行动等关键业务的通信安全。

作为未来欧盟第三个卫星通信星座项目IRIS²的关键先导，该计划目前已覆盖5国8颗卫星，预计将于2029年推出IRIS²的首批服务并将覆盖范围逐步拓展至全球。

德国军工巨头强强联手，斥资数十亿打造本土版“星链”：据科创板日报报道，德国最大军工企业莱茵金属拟与卫星制造商不来梅轨道高科技公司联合竞标，通过这项可能达数十亿欧元的合同为德国联邦国防军提供类似美国“星链”的卫星互联网服务，旨在为德军在近地轨道打造安全的军用级卫星通信网络。

产业映射与关注：

欧洲卫星通信星座（IRIS²）与德国军用版“星链”计划相继启动，旨在自主研发安全的卫星互联通信网络，卫星互联网已正式成为国家关键基础设施。

我们看好围绕参与国内卫星互联网建设的潜在供应商以及能够对标海外军工级标准的卫星总装及安全通信载荷的核心产业链。

SpaceX及北美：信维通信、通宇通讯

整星制造：中国卫星

地面站和用户终端：海格通信、北斗星通、硕贝德、华测导航、盟升电子

通信载荷和激光通信：航天电子，烽火通信，上海瀚讯、臻镭科技，新光光电

太空光伏：钧达股份，迈为股份，东方日升，连城数控

风险提示：火箭发射进度不及预期，商业落地不及预期

华西计算机刘泽晶/张祺昌

近期T主要对地面光伏的自建产能已与国内主要的硅片设备、电池片设备、组件设备厂商沟通+访问，预计今年Q2开始陆续就有地面光伏设备订单落地，产业链主要设备企业均有望受益。

SpaceX审厂进行时，目前不少厂商均给了Space X的审厂预期，此前马斯克达沃斯论坛表示S+T3年内各自建100GW产能，当前太空光伏产能有望持续推进。

光伏设备：迈为股份、帝尔激光、奥特维、捷佳伟创、晶盛机电、高测股份、拉普拉斯、连城数控、宇晶股份、海目星等。

我们底部挖掘了手机卫星直连这个板块，近期市场表现超预期。

产业趋势：我们认为6G=地面网络（基础支撑）+卫星宽带（实现“光纤上天”）+手机直连（实现“基站上天”），手机直连作为重要的C端应用场景，将引领6G通信发展。苹果/华为/荣耀等公司目前已推出支持卫星通讯的手机，我们预计未来低轨卫星将大幅提升手机卫星通信的使用体验，行业有望迎来全面爆发。

量：国产芯片需求6-7亿颗。 国内品牌预计未来都会搭载（6亿部一年），未来苹果三星在中国市场如果使用国产卫星预计也有机会搭载。

价：消费级手机端单机50+元，星网一代星配套的终端产品为体系内应用，价格是消费级的很多倍。

手机端梳理（不构成投资建议）：

电科芯片： 手机端基带领先，背靠电科集团，旗下西南集成在星端/手机端均有产品，最新产品基带射频一体化SoC在荣耀Magic8 RSR搭载

华力创通： 手机端基带领先，单机约20元，产品在高可靠市场竞争力强

海格通信： 手机端射频领先，单机约20元，在手机/星上均有较大份额

国博电子： 手机端PA领先，单机约12元，更大价值量在星端，是卫星核心标的

蓝盾光电： 持有星思半导体5.09%股权，星思在25年5月的新产品，打通全球首次基于5G NTN标准的手机直连卫星高清视频通话

骆奕扬

以下不构成投资建议！

臻镭科技：Q4业绩持续高增

公司发布2025年度业绩预告：25年归母净利润1.23亿元-1.45亿元，yoy+530%~642%，中值为1.34亿元，yoy+586%。分季度看，公司25Q4归母净利润0.19亿元-0.41亿元，中值0.30亿元，yoy +607%。

公司产品及技术主要应用于数据链、电子对抗、无线通信终端、新一代电台、相控阵通信等特种领域，以及移动通信系统、卫星互联网等民用领域。受国内特种行业周期影响，特种集成电路行业下游客户的产品需求有所增加，同时公司积极把握卫星通信领域市场机遇，市场拓展节奏稳步加快，项目交付能力显著提升，整体推动了公司销售收入实现高速增长。

受数字相控阵引入、通道数提升等因素影响相控阵板块具备良好的抗通缩属性，公司作为卫星通信载荷龙头均具备高价值量特性。而相控阵主要由模拟芯片及电源管理芯片构成，相关芯片对功率要求较高，因此流片及生产均存在较高壁垒，#板块格局相对稳固；相较于卫星平台等板块会更多的依赖体制外的企业参与。同时其他特殊卫星星座的供货也为公司的业绩增长带来显著贡献，形成独特的α。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！