锂电池+光伏更新 1、锂：基...

本周观点明确，上周五的权益端已现端倪，2月11日已出现超额。

更重要的是，对于权益端交易的是中长期脉络：

1）基本面角度改善是确定性方向，短期的“供弱需强”有望持续

抓住大方向——去库。

上周smm数据去库2019吨，库存降至10.55w（不到20天）。更为重要的是，宜春矿因换证叠加《固体废物综合治理行动计划"》对尾矿库更严格要求，不排除复产节奏被进一步延后。

以及最近天华和PLS采购协议（价格底1000美金，无上限，年15万吨精矿），都是在做供应侧保障。反观需求侧大方向是维持较强增长韧性，无论是出口退税下的抢出口、还是中欧电动汽车案“软着陆”、印度汽车降关税、以及储能最新的114号文（这是新型储能第一次被明确写进“容量电价”）。

回到价格就是清晰结论【价格中枢提升的确定性】，尤其在当前15w以下锂价产业加速拿货是最好印证。

2）顺价预期也才开始演绎

年前的磷酸铁锂的停产检修到最新的加工费上涨，以及年内出口退税新政，都是往顺价脉络这个大方向走，整体锂电产业链利润分配有望向更合理化迈进。

长期来看是转向深度“市场驱动”的关键信号，产业定价、材料顺价有望持续优化。非常明确的中长期变好的开始。

3）权益端将充分受益政策大方向和基本面持续修复

把握大方向：

-维持长期有增量的资本开支需要的价格激励和价格持续性，当前只是开始；

-资源的战略属性，国内外的政策预期都在将成本曲线上移，尤其是最近的白宫“金库计划”和美国计划的“关键矿产优惠贸易区”，都将锂、钴纳入最低限价考虑，锂或将迎来关键金属的“拔估值”；

-需求短期一个季度甚至一年确有分歧，但两到三年翻倍的确定性是非常高的，核心还是需求空间足够大。

短期价格回调不改基本面确定性修复，看好锂矿股全年维度基本面修复+估值重塑机会。相关梳理：国城矿业、盛新锂能、大中矿业、雅化、永兴等；2）以及盐湖、藏格、中矿、赣锋、天齐、华友等。

预期底和价格底已经形成：车的差已经是一致预期，碳酸锂期货盘不会低于13万了，下游持续补库就是他们认可这个位置是底部了，6F价格已经企稳一周跌不动了（散单主流价格13万稳定一周）

需求春节后强势是必然：车好不好不重要（内销总数就影响增量的10%不到，一台车不增长也就影响70GWh），车肯定也不会再比2月更差了；储能肯定春节后这个13万的碳酸锂是持续推进的，容量电价政策又给了一个向上的舞台，其实不在于165-330元的这个数据（本身这个数据额外送1.5-4%的IRR也很好了）而是奠定了国央企要入局的基调，抬升了未来的持续性和预期。

回忆一下21和22年的碳酸锂、21年的硅料在春节后的主升浪。

相关梳理（不构成投资建议）：

①碳酸锂(大中，天齐，国城，永兴，盛新、天华、雅化、赣锋、盐湖)

②材料(鼎胜，天际，天赐，多氟多，新宙邦，HNYN，佛溯、恩捷、XYCZ，PTL、尚太、永太、中科、贝特瑞、万润、富临、科达利、震裕、壹联)

③电池(宁德，鹏辉，亿纬、中航、正力、瑞浦、国轩、欣旺达)

以下不构成投资建议！

光伏龙头扩产HJT催化：通威股份上调HJT设备采购规模，从2月初原计划5GW提升至10GW订单总量，国内光伏龙头开始转向HJT技术路线，行业扩产HJT浪潮有望启动。

太空太阳能高端卡位：迈为已切入SpaceX HJT设备供应链，深度匹配星链十万级星座与太空算力太阳翼需求，SpaceX 太空算力规划打开长期成长空间。

核心设备龙头垄断优势：迈为作为全球HJT设备绝对龙头，技术壁垒深厚，HJT设备龙头+SpaceX供应链卡位+通威10GW订单核心受益，双逻辑共振双击。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！